在風生水起的債券產品市場，封閉債基往往被投資者忽視,，而這其中往往蘊藏著“估值洼地”,。最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，目前封閉債基整體折價率約為2.5%,，考慮到基礎市場提供4%的漲幅假設下,，絕大多數(shù)產品預期收益率可超過6%。分析人士認為,，三季度債市已經釋放了較多風險,，目前該類產品投資價值明顯。
統(tǒng)計數(shù)據顯示,，截至11月7日,，封閉債基整體折價2.5%，平均折價回歸收益為2.05%,。雖然上述收益率不高,，但在基礎市場提供4%年漲幅的假設下,，絕大多數(shù)基金仍能夠取得6%以上的預期年化收益，在當前股債持續(xù)震蕩的市場環(huán)境中,，具備一定的避險保值功能,。
“鑒于經濟長期底部到來之前債市系統(tǒng)性風險不大，而目前封閉債基平均剩余期限已經不足1年半,，我們更傾向于采用持有到期獲取穩(wěn)健收益的投資策略,。”國金證券表示,。
由于申購后較長時間不能短期內贖回,，封閉式債基在市場上較為“稀缺”，目前全市場僅有14只,。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，上述產品中，折價率最高的為信用增利,，折價率為5.3%,，銀華信用折價率最低，為1.22%,。上述折價率高低也與剩余到期年限呈現(xiàn)相關性,，其中銀華信用剩余年限最短，僅為最長的剩余年限僅為0.64年,。
分析人士認為,，在產品選擇上，除了考慮折溢價率以及產品到期因素,，還要考慮其杠桿水平,。“三季度持續(xù)調整已經釋放了較多風險,，建議選擇高杠桿水平,、具備相對折價優(yōu)勢的長久期品種來博取高收益�,！�
目前市場上易基歲豐,、廣發(fā)聚利、招商信用,、中銀信用,、信誠增強、工銀四季等產品杠桿率相對較高,。
據了解,，封閉式債基由于不受流動性影響，平均凈值表現(xiàn)要高于普通的開放式債基,。今年前三季度,，債基平均4.85%的收益率,，這也使得封閉式債基目前的“安全墊”更具吸引力。
不過,，債券產品最終的表現(xiàn)還是依靠基礎市場走向,。針對債市尤其是信用債未來的表現(xiàn)，中金公司認為,，隨著資金面的持續(xù)改善及海外風險偏好下降，預計基準利率將在11月下半月重新回落,，并帶動銀行間信用債收益率下行,。
“信用債目前票息收入較高，可能是明年收益貢獻的主要部分,�,！蹦郴鸾浝肀硎荆磥韨行星椴▌虞^小,，交易性機會不多,，但整體機會大于風險。
不同持倉收益預期下基金預期年化收益一覽
�,。ń刂�11月7日）
簡稱 折溢價率 剩余年限 到期年化收益 不同持倉收益預期下,，基金預期年化收益 久期(年) 回購杠桿
2% 3%
4% 5%
信用增利 -5.30% 1.87 2.96% 5.01% 6.04% 7.07% 8.10% 4.84
128.62
建信信用-4.03% 1.60 2.60% 4.65% 5.68% 6.70% 7.73% 2.73
128.62
交銀添利-3.03% 1.22 2.56% 4.61% 5.64% 6.66% 7.69% 1.41 163.62
易基歲豐
-2.27% 1.00 2.32% 4.36% 5.39% 6.41% 7.43% 2.61 145.31
廣發(fā)聚利 -3.67% 1.74
2.18% 4.22% 5.24% 6.26% 7.28% 4.46 232.4
雙債A -2.91% 1.39 2.16% 4.20% 5.22%
6.24% 7.26% 3.45 128.6
招商信用 -5.37% 2.63 2.12% 4.17% 5.19% 6.21% 7.23% 3.14
163.76
華富強債-1.63% 0.83 1.99% 4.03% 5.05% 6.07% 7.09% 4.53 124.53
銀華信用
-1.22% 0.64 1.94% 3.98% 5.00% 6.02% 7.04% 4.29 166.85
信誠增強 -1.54% 0.89
1.76% 3.80% 4.82% 5.83% 6.85% 3.34 150.15
鵬華豐潤-1.76% 1.07 1.68% 3.72% 4.73%
5.75% 6.77% 2.00 148.19
融通添利-2.06% 1.31 1.60% 3.63% 4.65% 5.67% 6.68% 2.40
124.58
工銀四季 -1.91% 1.26 1.55% 3.58% 4.60% 5.61% 6.63% 2.88 176.01
中銀信用
-2.83% 2.34 1.23% 3.26% 4.27% 5.28% 6.30% 2.84
194.84
來源：國金證券研究所，天相數(shù)據庫