如果有這樣一種貨幣基金：預期收益和其他貨幣基金接近,，支持交易時間資金T+0可用,，起始投資門檻1000元，追加投入1元起,，無須額外辦理登記手續(xù),、直接在交易所買賣（申購贖回），這樣的產品,，會有多少投資者為之心動,？
而根據證券業(yè)協(xié)會的數據，2010年末,，100家券商的客戶保證金余額為1.23萬億,，而截至2011年末，全國109家券商的客戶保證金陡降為0.7萬億,。一年之間,，券商保證金的流失量達5000億元以上。如果投資者賬戶內的收益率能夠接近到理財產品,，又有多少購買了理財產品的場外資金可能回流,？
因此，首只場內T+0貨幣基金——“添富快線”的獲批消息,，不僅意味著基金業(yè)的市場空間拓展,，更是利率市場化大潮下，國內傳統(tǒng)理財市場重構的契機,。券商可能借此改善保證金持續(xù)流失的局面,，更可能借此轉型為綜合財富管理機構,，重新吸引儲蓄資金的流入。證券業(yè)和基金業(yè)或以此在低風險市場中與銀行分羹,。
變化正在發(fā)生,。
解密“添富快線”
據了解，匯添富收益快線貨幣基金（后稱“添富快線”）日前已正式獲得發(fā)行批文,，該基金的最大看點在于,，在上證所交易時間內，贖回該貨幣基金得到的資金,，即時可用于買入滬深交易所內的其他掛牌股票基金等上市品種——即所謂的T+0資金可用,。
這顯然會對目前的場內資金產生吸引力。更重要的是,，伴隨券商非現(xiàn)場開戶在未來的成行,，證券公司借助添富快線這類低風險產品便利的交易手續(xù)和堪比市場利率的收益水平等優(yōu)勢,，完全有可能上演從銀行吸引回流龐大的理財產品客戶群這一大戲,。
據悉，匯添富收益快線基金在投資管理上與其他貨幣基金沒有大的不同,�,；旧希梢砸曋疄�,，久期較低的貨幣基金（平均剩余期限不超過120天）,。
而在交易時間上，添富快線與滬深交易所的交易時間保持一致,，為上午9:00-
11:30,，下午1:00-3:00。另外,，在交易方式上,，也與普通股票一致，輸入交易代碼即可申購贖回,，對于熟悉股票操作的投資者而言,，幾無門檻。因此,，添富快線便捷性可謂突出,。該產品對于投資者來說，沒有學習,、適應新系統(tǒng)的成本,，對于券商來說，沒有培訓客戶的成本,。
另外,，該基金產品遵循“每日分配,、每日支付”原則，根據每日基金收益情況,，以每百萬份基金凈收益為基準,，為投資人每日計算當日收益并全部分配，當日所得收益結轉為基金份額參與下一日收益分配,。當日申購的基金份額自確認之日起享有基金的分配權益,；當日贖回的基金份額自贖回確認之日起不享有基金的分配權益。也就是說哪怕只持有該基金一天甚至不到一個完整的交易日,，投資者也能獲得相應的投資回報,。
值得注意的是，按照監(jiān)管要求,，添富快線每日贖回量將考慮該產品的現(xiàn)金類資產比例而設置一定的上限額度,。不過，相關人士表示,，模擬運作測算顯示,，非常大比例的集中贖回導致無法贖回的概率將非常小。在該產品運作初期,，“添富快線”在投資上會充分考慮產品的流動性要求,，保證通常情況下的日常贖回需求。
證券市場缺乏低風險理財產品
根據證券業(yè)協(xié)會的相關數據,，截至2011年末,，全國共有109家券商，相關客戶證券賬戶內的資金余額總量達到7048.58億元,。此前的2010年末,，客戶證券賬戶內的資金余額總量更超過1.2萬億。
情況的發(fā)生源于場內低風險,、高流動性產品的缺失,。目前，大部分券商客戶的保證金仍只能獲得最低的銀行利息,。根據行業(yè)約定,，普通投資者保證金賬戶內的資金按銀行活期利率計息（目前為每年0.4%）。這意味著,，客戶資金賬戶上資金余額若保持在1萬元左右,，其一年的利息收益只有40元。
與此相比,，過去一年,，交易所和銀行間市場的短期拆借利率水平多在3%一線，貨幣基金過去一年的累積收益水平在3%~5%之間。銀行短期理財產品（30天）的回報率也普遍接近4%,。上述利率水平遠高于保證金的回報率,。由此導致了巨大的資金流失步伐。一些第三方統(tǒng)計顯示,，場內資金流失的第一目標是銀行理財產品,。
那么，為何至今保證金收益仍然徘徊在0.4%的活期利率附近呢,？一些券商的研究員表示：一是證券市場內缺乏交易便捷的低風險理財產品,，如果不流出證券市場，保證金只能作為活期趴在賬上,；二是因為保證金市場相對割據,。券商作為股民保證金的管理方，根據協(xié)議可獲得1.2%以上的利差,，這使得券商并沒有很大動力去改變目前的保證金存在狀態(tài),。
產品創(chuàng)新逐步改變格局
不過，在利率市場化和金融創(chuàng)新大潮的沖擊下,，曾經鐵板一塊的保證金已經出現(xiàn)了撼動的局面,。一方面，包括商業(yè)銀行和信托公司在內,，紛紛營銷現(xiàn)金類理財產品分食部分保證金“蛋糕”,。雖然上述產品的贖回資金到賬仍有一定時滯——類似傳統(tǒng)貨幣基金——但已開始分流部分保證金,。而顯然,，股民保證金收益率過低成為保證金流失的一個重要原因。
另外,，券商內部為應對這一態(tài)勢也逐步開始推出特定的理財產品,，在保證“資金贖回T+0”的前提下一定程度內提高股民的保證金回報。據悉,，此前信達,、國泰君安、華泰證券,、銀河證券等公司內部已經有類似產品推出,。
不過，一些業(yè)內人士稱,，上述“現(xiàn)金寶”類產品通常要求單筆保證金存入額必須不低于50000元,，每次追加投資1000元的整數倍等。首次辦理業(yè)務須另行簽約等,。而且,，部分券商會加收0.7%的管理費，或要求超過3%的部分利潤分成。因此,，整體收益率大多徘徊在1.8~2.3%,。
而“添富快線”這樣的貨幣基金，則通過交易方式的創(chuàng)新為券商提供了留著場內閑置資金的途徑,，并為券商吸引新的增量資金提供了有效工具,，目前已知，添富快線的收費標準和傳統(tǒng)貨幣基金保持一致,，無須另行辦理開通手續(xù),，1000元為最低買入單位，1元為追加投資單位,。這已明顯與現(xiàn)金寶類產品形成互補,。
華泰證券王群航認為，匯添富這只新貨幣基金會使得券商的經紀業(yè)務生態(tài)發(fā)生較大的變化,。無論從哪方面來看,，該基金都具有較大的可投資價值，它可能改變我國投資者的財富管理習慣,，讓持幣等待不再是一種常態(tài),，尤其是在股市行情遇到熊市的時候。