編者按：近年來雖然熊途漫漫，但不少新股上市首日漲幅巨大,，讓眾多投資者趨之若鶩,。上周五，浙江世寶以上市首日大漲626%的驕人成績,，再度將近10年的新股上市首日漲幅紀錄提高了一大截。不過,，相比“打新”者賺得盆滿缽滿,，上市首日盲目“炒新”的投資者“錢景”則令人擔憂,。新股上市首日的瘋狂,，注定只是“打新”者的狂歡盛宴,，留給“炒新”者的只是一地雞毛,，投資者當引以為戒,。
“打新”不是“炒新”,！“打新”是指投資者通過網(wǎng)上申購（機構網(wǎng)下申購）,，中簽買到即將上市的股票,�,！俺葱隆笔侵冈谛鹿缮鲜惺兹者M行買入交易,，并擇時賣出,，從中賺取收益,。歷史經(jīng)驗顯示,，“打新”能獲取收益的概率接近90%,，不少收益率還能超過100%的,；而“炒新”則是博傻游戲，盲目“炒新”的投機客最終往往成為悲劇的見證人,。
打新神話遭遇挑戰(zhàn)
據(jù)證券時報網(wǎng)絡數(shù)據(jù)部統(tǒng)計,，在2006年以后上市的1145只新股中，多達1001只新股上市首日以紅盤報收,，占比87.42%,。但2010年以后,，蘇泊爾,、加加食品,、衛(wèi)星石化等144只中小板及創(chuàng)業(yè)板個股上市首日即遭遇破發(fā),，打新神話遭遇空前挑戰(zhàn),。究其原因,，發(fā)行價及發(fā)行市盈率雙高是重要影響因素,，同時,，大盤處于下降趨勢,，也影響了投資者對于此類新股的申購及交易熱情,。
值得注意的是，自2008年大盤震蕩回落以來，有957只新股登陸滬深主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板,，雖有百余只“三高股”上市首日遭遇滑鐵盧，但也有不少中小盤新股成功逆襲,。除浙江世寶上市首日暴漲逾6倍外,，達意隆、拓日新能,、獨一味,、國統(tǒng)股份上市首日均實現(xiàn)了3到4倍的漲幅；新亞制程,、大立科技,、水晶光電等15只個股上市首日漲幅超過2倍；東寶生物,、涪陵榨菜,、天威視訊等70只個股上市首日股價實現(xiàn)翻番。本輪熊市,，7%的新股上市首日漲幅逾100%,，23%的新股上市首日漲幅超過50%。
我們再將目光拉回上輪牛市,。2006年6月，停擺1年的新股發(fā)行重啟,。2006年6月19日,，中工國際登陸中小板，該股以332%的上市首日漲幅打響全流通下新股上市第一槍,。此后,，隨著大盤持續(xù)攀升,，新股上市首日漲幅紀錄不斷刷新,。生意寶的345%,、拓邦股份的472%、宏達高科的538%,，這一個個數(shù)字似乎也印證著上輪大牛市瘋狂的腳步,。數(shù)據(jù)顯示,，2006年6月至2007年底這一年半的時間中,，上市的188只新股全部實現(xiàn)首日紅盤,。其中,，宏達高科,、辰州礦業(yè)、西部材料等7股上市首日漲幅逾4倍,；常鋁股份,、廣陸數(shù)測,、嘉應制藥等42股上市首日漲幅在2到4倍之間,；山河智能,、中國石油、國投新集等60股上市首日漲幅在1到2倍之間,。上輪牛市，58%的新股上市首日漲幅逾100%,，90%的新股上市首日漲幅超過50%,。
綜合來看,，新股在牛市中的首日表現(xiàn)更為搶眼,，不過這是建立在其發(fā)行價普遍低于10元、發(fā)行市盈率不足30倍的前提下,。而到了2008年以后的熊市期間,，多數(shù)上市新股的發(fā)行價反而來到10元上方，20元,、30元的也不在少數(shù),，發(fā)行市盈率也變成30倍起步,、100倍封頂。顯然,，熊市中的新股想要在“三高”發(fā)行的同時還取得較大的首日漲幅，明顯較牛市更為艱難,。
此外,，一個不容忽視的細節(jié)是，牛市時“打新”者眾多,，“炒新”者相對冷靜,；而熊市時“打新”者更多，盲目“炒新”者比比皆是。2008年至今,，兩市交易量每況愈下,，而新股上市首日換手率卻遠超大牛市時的水平，可見“炒新”者的瘋狂,。難怪有市場人士感嘆：“新股,，在牛市中順勢補漲，在熊市中只是透支股價,�,！�
炒新博傻九死一生
昨日，是中國石油A股上市5周年紀念日,。2007年11月5日,，中國石油以16.70元的發(fā)行價登陸滬市主板，上市首日該股一度沖至48.62元高位,，收盤大漲163.23%,，以43.96元報收�,；剡^頭來看,，中國石油上市成了A股牛熊切換的標志，而48元高位接盤的“炒新”者成為了“炒新”悲劇的見證,。5年時間,，中國石油股價從最高的48.62元跌至目前的8.79元，只剩下零頭,。
如果說中國石油是時運不濟,，那么中工國際上市首日大漲后的連續(xù)跌停，就只能怨“炒新”者的瘋狂投機了,。作為萬眾矚目的全流通下新股發(fā)行第一單,，中工國際首日332%的漲幅震驚市場，但該股隨后的連續(xù)跌停更是給了“炒新”者一記響亮的耳光,。就算是在隨后持續(xù)一年半的大牛市中,，元氣大傷的中工國際也沒能扳回劣勢，股價始終未能重回上市首日收盤價,。
有人說：“10個散戶炒新,，9個虧，只有1個盈利,！”奇怪的是,，這九死一生的游戲卻散發(fā)著驚人的魔力，吸引著散戶前仆后繼,。不過仔細想想,，普通投資者通過網(wǎng)上申購新股與中彩票無異，加入“炒新”大軍博傻也是無奈之舉,。相比之下,，通過網(wǎng)下大額申購新股的機構投資者借助新股爆炒獲利如探囊取物。
以往,，在穿越牛熊的新股不敗神話中,，幸運女神的天平向少數(shù)人傾斜�,？上驳氖�,，如今個人投資者參與新股網(wǎng)下申購的情況正在逐漸增多,�,；蛟S，當新股發(fā)行找到了平衡點,，“三高”,、“炒新”等弊病將不復存在。