有投行人士稱,，各機構(gòu)的意向認購已能覆蓋旭輝的預定募資額
剛剛進入11月,，內(nèi)地房企就掀起了在港融資的高潮。繼11月1日SOHO中國宣布發(fā)行兩筆總額10億美元優(yōu)先票據(jù)后,，旭輝地產(chǎn)的赴港IPO也進入到最后階段,。11月4日,，旭輝地產(chǎn)宣布將其發(fā)行價初步定在每股1.33港幣至1.65港幣的區(qū)間內(nèi),。而募資總規(guī)模也被確定在2.2億美元至2.7億美元之間。不過有投行人士稱在正式募資之前,，這個價格還有變動的可能,。
記者從一位接近旭輝地產(chǎn)的投行人士處獲悉，目前旭輝地產(chǎn)擬發(fā)行股份中的國際配售部份已近認購滿,。而如果按照最低定價計算,，目前各機構(gòu)的意向投資已能覆蓋旭輝的預定募資總額。
這一定價意味著,，假如以2012年的業(yè)績加以衡量,，旭輝地產(chǎn)的IPO發(fā)行價的市盈率僅在3.5至4.3倍的區(qū)間之內(nèi)。即便以2013年的業(yè)績衡量,，市盈率也不過位于4.2至5.2倍區(qū)間,。
“以NAV折讓計算，目前旭輝的定價相當于100塊錢的東西當30多塊錢賣,，這是在路演前能夠吸引大量機構(gòu)認購的主要原因,。”上述人士如此稱,。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,，當前港市中已上市房企按當前股價計算，市盈率在7倍左右,。而且自2008年之后,，內(nèi)地房企赴港上市的發(fā)行價平均市盈率僅為5.8倍，多數(shù)偏低,，恒大等企業(yè)上市的市盈率亦低于5倍,。
旭輝的發(fā)行定價盡管較其估值而言偏低，但與目前資本市場定價基本市盈率相符合,。
業(yè)內(nèi)人士分析,，2008年之后受金融風暴影響，香港金融市場整體投資不景氣之外,，多數(shù)企業(yè)股價從市盈率角度來看都偏低,，而內(nèi)房股受內(nèi)地樓市調(diào)控頻繁影響，整體市場表現(xiàn)也不佳,。
蘭德咨詢總經(jīng)理宋延慶曾對媒體表示,，過去幾年在香港上市的多家地產(chǎn)公司有六成未能在上市后實現(xiàn)當初的既定目標，其中有三成開發(fā)商發(fā)債后陷入財務困境,。不過更多的數(shù)據(jù)表明,，這不僅是目前內(nèi)房股面臨的基本面，這也是整個香港資本市場近幾年的整體表現(xiàn),。
從記者獲得的一份投行報告來看,，旭輝地產(chǎn)在2009-2012財政年度的合約銷售額年復合增長率為37％,，股本回報率則高于內(nèi)地多數(shù)房企約19-25%的規(guī)模。此外,，花旗銀行給出預測旭輝地產(chǎn)在2011-2014財政年度的盈利年均復合增長率將達到62％,。上述投行人士也表示，旭輝地產(chǎn)未與投資機構(gòu)簽署對賭協(xié)議,，一直保持資金鏈的穩(wěn)定,，上市并非迫于資金壓力，而是企業(yè)出于自身發(fā)展戰(zhàn)略的考慮,。
從宏觀形勢來看,，歐美主要國家的貨幣寬松政策將持續(xù)，而亞洲市場已逐漸成為全球資本投資的熱點,。據(jù)摩根斯丹利的報告,，目前約有1.5萬億美金的熱錢計劃通過香港等城市的資本市場進入亞洲。報告認為,，這意味著亞洲,，尤其是香港等地的資本市場將出現(xiàn)一個融資的窗口期。近一周內(nèi),，龍湖,、中海等內(nèi)房古都出現(xiàn)超過15%的上漲，預示著資本市場出現(xiàn)利好,。
而對于旭輝等計劃上市企業(yè)而言,，此時上市可能不會獲得較高定價，但卻可以為房企打開一個難得的融資渠道,。在內(nèi)地市場,，樓市成交量在近幾個月出現(xiàn)持續(xù)復蘇的現(xiàn)象。而在短期內(nèi)限購政策不會放松的背景之下,，可以獲得境外融資的內(nèi)房企業(yè)無疑將獲得更好的發(fā)展空間,。