A股市場連熊數(shù)年,，成就了固定收益產(chǎn)品的頭角崢嶸，債券型基金無疑是最大的受益者,。銀河證券數(shù)據(jù)顯示,，今年以來截至10月30日，一級債基A類的平均收益率達(dá)到6.05%,，而除可轉(zhuǎn)債和指數(shù)型債基外,，其他類型債基平均收益率也均在5%以上，其中更有9只債基今年以來的收益率突破了10%,。同期,，股基的平均收益率僅為1.14%。兩相比較,，債券型基金的業(yè)績優(yōu)勢不言而喻,。
事實上，自2008年A股“蹦極”以來,，這已非第一次債基戰(zhàn)勝股基,。從多家基金公司反饋的信息顯示，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入,，固定收益產(chǎn)品正成為各基金公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃的“旗手”,，將有望充當(dāng)基金業(yè)下一輪發(fā)展的主角。
機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”
讓眾多基金公司們將固定收益產(chǎn)品提升至戰(zhàn)略發(fā)展高度的最根本動機(jī),，源自于客戶需求的嬗變,，其中，機(jī)構(gòu)的態(tài)度起到至關(guān)重要的作用,。某小型基金公司新任總裁明確表示,，未來以絕對收益為導(dǎo)向的固定收益產(chǎn)品將成為公司重點發(fā)展方向，而這個思路來源于他上任后頻頻與機(jī)構(gòu)投資者溝通的結(jié)果：在機(jī)構(gòu)投資者眼里,，經(jīng)濟(jì)下滑尚不知“底”在何處的當(dāng)下,，有穩(wěn)定回報的固定收益類產(chǎn)品顯然比業(yè)績起伏劇烈的權(quán)益類產(chǎn)品更加靠譜。
記者從其他基金公司得到的信息也顯示,，部分固定收益投研團(tuán)隊實力較強(qiáng)的公司,，近期頻頻接到來自保險等機(jī)構(gòu)投資者拋出的“橄欖枝”，希望在專戶領(lǐng)域進(jìn)行更多的固定收益產(chǎn)品合作,。即便是日前曝出的國壽贖回200億指數(shù)基金重新分配的消息,，其背后也有著對絕對收益的追求。
事實上,，固定收益產(chǎn)品在機(jī)構(gòu)投資者心目中地位的大幅提高,，除了A股市場長期低迷導(dǎo)致的權(quán)益類產(chǎn)品收益不佳外,，另一個重要因素則是通過創(chuàng)新產(chǎn)品和提高杠桿倍數(shù)的方式，固定收益產(chǎn)品的收益率也常常會超出機(jī)構(gòu)的預(yù)期,，并成為支撐他們近年來實現(xiàn)絕對收益的重要力量,。以投連險太平人壽智選動力增長賬戶為例，截至8月31日,，該賬戶今年以來收益率高達(dá)11.38%,，大大超越同期上證指數(shù)近-7%的增長率，而其秘密武器卻是在組合中配置了較多的杠桿債基,。
資料顯示，8月末,，太平智選動力增長賬戶前十大重倉基金的總倉位超過97%,，其中，富國天盈分級債券B占比超過20%,，萬家添利分級債券B,、富國匯利分級進(jìn)取、博時裕祥分級債券B等3只基金各自占比亦超過10%,。而2012年年初至8月末,，富國天盈分級債券B市價增幅達(dá)17.24%，富國匯利分級進(jìn)取期間漲幅超過25%,，僅兩只杠桿債基就為智選動力增長賬戶提供了至少6.7%的收益率,，貢獻(xiàn)度將近60%。
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在機(jī)構(gòu)投資者需求的推動下,，越來越多的基金公司開始深挖固定收益產(chǎn)品的潛力。在他們眼中,，中國債市未來幾年發(fā)展空間廣闊,，中國經(jīng)濟(jì)增速的下降以及利率市場的趨勢，都為債市提供了機(jī)會,。從某種意義上來說,，中國債券市場的春天才剛剛開始，這將成為他們將更多資源傾向于固定收益團(tuán)隊的底氣,。
“在利率市場化的初期,，債券市場會迎來大擴(kuò)張。以美國為例,，上個世紀(jì)80年代利率市場化完成后,，債券融資規(guī)模獲得飛速發(fā)展，很多優(yōu)秀的企業(yè)從之前的貸款轉(zhuǎn)向了債券市場直接融資,。這為債市的發(fā)展提供了機(jī)遇,。這也將孕育更多的創(chuàng)新型產(chǎn)品陸續(xù)出臺，從而擴(kuò)大基金公司的可投資標(biāo)的�,！蹦持麄鸬幕鸾�(jīng)理說,，“中國經(jīng)濟(jì)的下滑，意味著賺快錢的時代已經(jīng)結(jié)束了,，人們的風(fēng)險偏好會大幅降低,，這也將大幅推高債市的投資需求�,！�
而基金公司扎堆發(fā)展固定收益產(chǎn)品的行為,，令市場上的固定收益高端投研人才的行情水漲船高。許多中小基金公司由于此前不重視固定收益產(chǎn)品,，人才儲備不足,，被迫臨時高薪挖人來組建固定收益團(tuán)隊。而部分基金公司很早就確立了固定收益產(chǎn)品的戰(zhàn)略規(guī)劃,，團(tuán)隊實力雄厚,，品牌實力也得到了業(yè)內(nèi)的認(rèn)可。這種現(xiàn)象,，預(yù)示著雖然債市“新藍(lán)�,！苯谘矍啊τ诓煌幕鸸径�,，固定收益業(yè)務(wù)的競爭從一開始就不處在同一個起跑線上,。