上海證券交易所最新研究報(bào)告指出,，2012年以來(lái)中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出的一系列重要改革措施,，得到了市場(chǎng)積極回應(yīng),，政策效果正逐步顯現(xiàn),，市場(chǎng)投資吸引力日趨提高。目前,，無(wú)論是從市場(chǎng)估值水平、上市公司業(yè)績(jī)和分紅水平的中外歷史比較來(lái)看,，還是從投資者的長(zhǎng)期持股收益來(lái)看,，國(guó)內(nèi)藍(lán)籌股公司已經(jīng)具備良好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
市場(chǎng)估值水平低
報(bào)告從三方面論證了這一觀點(diǎn),。首先,，報(bào)告認(rèn)為市場(chǎng)估值水平的中外歷史比較顯示中國(guó)證券市場(chǎng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。2012年10月26日,，上證綜合指數(shù)收于2066點(diǎn)時(shí)的平均市盈率為11.16倍,，分別低于前兩次歷史大底，即2005年6月6日998點(diǎn)時(shí)的16.52倍和2008年10月28日1664點(diǎn)時(shí)的12.25倍,。而目前滬市市凈率1.5倍也低于2005年6月6日的1.64倍和2008年10月28日的1.96倍,。與此同時(shí)，與同期國(guó)際主要證券市場(chǎng)橫向比較,，上證綜合指數(shù)目前動(dòng)態(tài)市盈率為10.95倍,，在全球主要市場(chǎng)中僅高于中國(guó)香港恒生指數(shù)的10.34倍，動(dòng)態(tài)市凈率1.5倍,，在全球市場(chǎng)中處于較低的水平,。
盈利水平股息率水平高
其次,，上市公司盈利水平股息率水平凸顯現(xiàn)階段中國(guó)證券市場(chǎng)投資價(jià)值。報(bào)告指出,，就上市公司微觀層面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而言,，2012年中期，滬市A股平均每股收益和每股凈資產(chǎn)分別為0.16元和3.53元,，是2005年同期的1.6倍和1.3倍,，平均凈資產(chǎn)收益率ROE和資產(chǎn)收益率ROA則比2005年同期提高38.8%和1.9%。分紅方面,，2012年中期共有590家公司分紅,，高于2005年的430家，分紅總額達(dá)5297.8億元,，是2005年的8.5倍,。從上市公司股息率角度來(lái)看，滬市整體股息率近年呈現(xiàn)顯著上升態(tài)勢(shì),，2011年上證50成分股的股息率達(dá)到2.46%,，上證180成分股的股息率達(dá)到1.91%，上證380成分股的股息率為1.38%,。
低位買入,、長(zhǎng)期投資是較好盈利模式
第三，投資者的長(zhǎng)期持股收益表明低位買入,、長(zhǎng)期投資是較好的盈利模式,。報(bào)告稱，從投資者在A股市場(chǎng)中的長(zhǎng)期投資收益來(lái)看,，如果投資者能夠保持理性,，不追漲殺跌，在市場(chǎng)具備顯著投資價(jià)值時(shí)買入,，則會(huì)有機(jī)會(huì)獲取較好的投資收益,，分享到實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的投資價(jià)值。以代表藍(lán)籌股的上證180全收益指數(shù)為樣本,，考察2003年到2011年期間投資者的長(zhǎng)期持股全收益,。研究表明，在2011年底,，上證180全收益指數(shù)的累計(jì)收益率達(dá)到122.22%,，年化收益率9.28%。由此可見(jiàn),，對(duì)投資者而言,，滬市A股市場(chǎng)具備顯著的長(zhǎng)期投資價(jià)值，特別是上證50或者上證180成分股這樣的藍(lán)籌股票，其長(zhǎng)期投資價(jià)值更為顯著,。