9月份股市跌宕起伏，最終以小陽報收,，從而結束了連續(xù)多月下跌的被動局面,，并且為10月份的行情打下了一個相對比較好的基礎。不過,，從10月份前兩個交易周的情況看,，股市運行頗為糾結。雖然大盤在低位呈現(xiàn)出了較為明顯的支撐,，但是上漲動力十分有限,，反彈空間因此受到了相應抑制，給人一種欲振乏力之感,。
月線四連陰終結的必然
回頭來看,，9月份股市之所以能夠幾度出現(xiàn)反彈，很大程度上與人們對于實體經(jīng)濟將止跌企穩(wěn)的預期有關,，這種預期也與對有關方面采取的相關政策解讀密切相關,。比如9月7日股市大漲，契機就是發(fā)改委宣布批準一批基礎建設項目,。這種狀況一直延續(xù)到現(xiàn)在,。上周四，股市再度出現(xiàn)了較大回升,，主要原因是在中央相關會議上傳出了對經(jīng)濟已經(jīng)開始趨穩(wěn)的判斷,。本輪股市的調整，一般認為是開始于2009年的8月,，當時股指接近3500點,，是國際金融危機全面爆發(fā)以后的一個高點。從這以后開始,，股指基本上一路下跌,，到現(xiàn)在為時已經(jīng)超過了三年。與此同時,，人們看到實體經(jīng)濟增長不斷放緩,，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）更是延續(xù)了35個月的下降。從這個角度來說，股市的下跌是有著深刻的基本面背景�,，F(xiàn)在隨著經(jīng)濟趨穩(wěn),，基本面也得到了初步改善，股市對此也是必然會作出反應,。月線四連陰的終結,，2000點附近顯現(xiàn)出來較為強烈的抵抗，雖然這些在表面來看似乎都有些許偶然性,，但在這背后應該說還是有其必然性的,。可以想象的是,，在實體經(jīng)濟平穩(wěn)運行,，進而出現(xiàn)小幅回升以后，股市也就會表現(xiàn)出應有的積極一面,。也因為這樣,，近一段時間來，對于后市樂觀的輿論逐漸增加,。在有了“紅九月”以后,，人們還期待著“紅十月”。
10月收漲尚存懸念
但是,，事與愿違的是,，10月份以來的股市行情，走勢并不很強,。盡管在盤中也有過數(shù)次拉升,，并且形成了個股全面普漲的格局，但是這種算是比較強的上漲,，往往是“一日游”性質,，難以延續(xù),。截至目前,，10月份的股市高點也還沒有能夠超過9月份。這也就是說,，盡管股市很難進一步打開向下的空間,，并且在低位形成了越來越強的支撐，但是跌不下去并不等于就一定能夠有力地漲上來,，客觀上此間上行的阻力也是很大的,，大盤在此陷入了下難上亦難的窘境。問題還在于,，在一些投資者看來,，當前的股市行情具有“維穩(wěn)”性質，是人們對于“維穩(wěn)”的強烈預期導致了股市得以在年內低點上方窄幅波動。隨著時間的推移,，一旦這個因素開始淡化,，那么說不定屆時大盤仍然存在再度向下調整的壓力，因此現(xiàn)在談論“紅十月”似乎還嫌早了一些,。
其實,，這幾周來股市反復拉鋸，絕對上漲空間不大,，是有其客觀原因的,。雖然現(xiàn)在大家對于實體經(jīng)濟的預期有所好轉，但這更多是基于宏觀層面的判斷,，而這與微觀層面的實質性好轉還是有區(qū)別的,。實際上，最近對股市產(chǎn)生較大負面作用的正是一些上市公司業(yè)績不佳等微觀信息�,，F(xiàn)在這個時候又正是上市公司開始披露三季報,，是一個業(yè)績風險集中爆發(fā)的時段，為了避免遇到個股地雷,，投資者的操作普遍比較謹慎,。表現(xiàn)在具體的買賣行為上，就只能是在個股上的快進快出,，畢竟很少有人會在這個敏感的時候進行中線以上的布局,。
除了操作層面的因素外，從市場角度而言,，還存在一個更大的問題,，就是由于股市持續(xù)下跌，投資者的財產(chǎn)性損失嚴重,，反過來也導致了股市被邊緣化,，資金開始大量外流。相比股市,，債市雖然獲利不高,，但仍然還是有不小的正收益。時下,，一個不可否認的事實是,，對于普通投資者來說，固定收益類品種的吸引力正在超過權益類品種,，股市如果沒有一波像樣的行情,，形成比較大的財富效應，這種局面是很難改變的,。問題恰恰在于,，現(xiàn)在的股市并不具備形成趨勢性行情的條件，這就決定了其無從在證券市場上的資金爭奪戰(zhàn)中占據(jù)主動，因此自然也就出現(xiàn)了股指很難有效上漲的局面,。從盤面來看,，10月份恐怕難以突破2200點，一旦市場內外的不確定性因素大規(guī)模顯現(xiàn),，那么股指再度回到2100點以下也是不難想象,。所以，現(xiàn)在的確無法對10月份股市是否收漲下定論,，因為大盤上行力度太弱,。
不改底部區(qū)域判斷
不過，不管10月份股市是漲是跌,，都不會改變行情已經(jīng)進入底部區(qū)域,，并且以在小區(qū)間內窄幅震蕩為基本特征的格局。畢竟大環(huán)境在慢慢好轉,，股指向上的能量也就比較容易積聚,，大盤容易形成活躍的個股行情，并且底部也有可能有所抬高,。只是這將會是一個較為漫長的過程,。具體到本周股市，未必會很流暢,。9月份創(chuàng)下的2145點這個高點,，會對股指構成壓力，不能排除大盤沖高回落的可能,。