9月份股市跌宕起伏，最終以小陽報收，從而結(jié)束了連續(xù)多月下跌的被動局面,，并且為10月份的行情打下了一個相對比較好的基礎(chǔ)。不過,，從10月份前兩個交易周的情況看，股市運(yùn)行頗為糾結(jié),。雖然大盤在低位呈現(xiàn)出了較為明顯的支撐,，但是上漲動力十分有限，反彈空間因此受到了相應(yīng)抑制,，給人一種欲振乏力之感,。
月線四連陰終結(jié)的必然
回頭來看，9月份股市之所以能夠幾度出現(xiàn)反彈,，很大程度上與人們對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)將止跌企穩(wěn)的預(yù)期有關(guān),，這種預(yù)期也與對有關(guān)方面采取的相關(guān)政策解讀密切相關(guān)。比如9月7日股市大漲,，契機(jī)就是發(fā)改委宣布批準(zhǔn)一批基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目,。這種狀況一直延續(xù)到現(xiàn)在。上周四,，股市再度出現(xiàn)了較大回升,，主要原因是在中央相關(guān)會議上傳出了對經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始趨穩(wěn)的判斷。本輪股市的調(diào)整,，一般認(rèn)為是開始于2009年的8月,，當(dāng)時股指接近3500點(diǎn)，是國際金融危機(jī)全面爆發(fā)以后的一個高點(diǎn),。從這以后開始,，股指基本上一路下跌,，到現(xiàn)在為時已經(jīng)超過了三年,。與此同時，人們看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長不斷放緩,，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）更是延續(xù)了35個月的下降,。從這個角度來說，股市的下跌是有著深刻的基本面背景�,，F(xiàn)在隨著經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn),，基本面也得到了初步改善，股市對此也是必然會作出反應(yīng),。月線四連陰的終結(jié),，2000點(diǎn)附近顯現(xiàn)出來較為強(qiáng)烈的抵抗,，雖然這些在表面來看似乎都有些許偶然性，但在這背后應(yīng)該說還是有其必然性的,�,？梢韵胂蟮氖牵趯�(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,，進(jìn)而出現(xiàn)小幅回升以后,，股市也就會表現(xiàn)出應(yīng)有的積極一面。也因?yàn)檫@樣,，近一段時間來,，對于后市樂觀的輿論逐漸增加。在有了“紅九月”以后,，人們還期待著“紅十月”,。
10月收漲尚存懸念
但是，事與愿違的是,，10月份以來的股市行情,，走勢并不很強(qiáng)。盡管在盤中也有過數(shù)次拉升,，并且形成了個股全面普漲的格局,，但是這種算是比較強(qiáng)的上漲，往往是“一日游”性質(zhì),，難以延續(xù),。截至目前，10月份的股市高點(diǎn)也還沒有能夠超過9月份,。這也就是說,，盡管股市很難進(jìn)一步打開向下的空間，并且在低位形成了越來越強(qiáng)的支撐,，但是跌不下去并不等于就一定能夠有力地漲上來,，客觀上此間上行的阻力也是很大的，大盤在此陷入了下難上亦難的窘境,。問題還在于,，在一些投資者看來，當(dāng)前的股市行情具有“維穩(wěn)”性質(zhì),，是人們對于“維穩(wěn)”的強(qiáng)烈預(yù)期導(dǎo)致了股市得以在年內(nèi)低點(diǎn)上方窄幅波動,。隨著時間的推移，一旦這個因素開始淡化,，那么說不定屆時大盤仍然存在再度向下調(diào)整的壓力,，因此現(xiàn)在談?wù)摗凹t十月”似乎還嫌早了一些。
其實(shí),，這幾周來股市反復(fù)拉鋸,，絕對上漲空間不大,，是有其客觀原因的。雖然現(xiàn)在大家對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所好轉(zhuǎn),，但這更多是基于宏觀層面的判斷,，而這與微觀層面的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)還是有區(qū)別的。實(shí)際上,，最近對股市產(chǎn)生較大負(fù)面作用的正是一些上市公司業(yè)績不佳等微觀信息�,，F(xiàn)在這個時候又正是上市公司開始披露三季報，是一個業(yè)績風(fēng)險集中爆發(fā)的時段,，為了避免遇到個股地雷,，投資者的操作普遍比較謹(jǐn)慎。表現(xiàn)在具體的買賣行為上,，就只能是在個股上的快進(jìn)快出,，畢竟很少有人會在這個敏感的時候進(jìn)行中線以上的布局。
除了操作層面的因素外,，從市場角度而言,，還存在一個更大的問題，就是由于股市持續(xù)下跌,，投資者的財產(chǎn)性損失嚴(yán)重,，反過來也導(dǎo)致了股市被邊緣化，資金開始大量外流,。相比股市,，債市雖然獲利不高，但仍然還是有不小的正收益,。時下,，一個不可否認(rèn)的事實(shí)是，對于普通投資者來說,，固定收益類品種的吸引力正在超過權(quán)益類品種,，股市如果沒有一波像樣的行情，形成比較大的財富效應(yīng),，這種局面是很難改變的,。問題恰恰在于，現(xiàn)在的股市并不具備形成趨勢性行情的條件,，這就決定了其無從在證券市場上的資金爭奪戰(zhàn)中占據(jù)主動,，因此自然也就出現(xiàn)了股指很難有效上漲的局面。從盤面來看,，10月份恐怕難以突破2200點(diǎn)，一旦市場內(nèi)外的不確定性因素大規(guī)模顯現(xiàn),，那么股指再度回到2100點(diǎn)以下也是不難想象,。所以,，現(xiàn)在的確無法對10月份股市是否收漲下定論，因?yàn)榇蟊P上行力度太弱,。
不改底部區(qū)域判斷
不過,，不管10月份股市是漲是跌，都不會改變行情已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域,，并且以在小區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩為基本特征的格局,。畢竟大環(huán)境在慢慢好轉(zhuǎn)，股指向上的能量也就比較容易積聚,，大盤容易形成活躍的個股行情,，并且底部也有可能有所抬高。只是這將會是一個較為漫長的過程,。具體到本周股市,，未必會很流暢。9月份創(chuàng)下的2145點(diǎn)這個高點(diǎn),，會對股指構(gòu)成壓力,，不能排除大盤沖高回落的可能。