|
種種跡象顯示,，在當(dāng)前的下跌和震蕩市場中,，量化投資正在日漸顯露其獨(dú)有的魅力。針對(duì)量化投資的優(yōu)勢，紐銀梅隆西部基金總經(jīng)理胡斌近日在接受采訪時(shí)表示,，在持續(xù)低迷的市場背景中,，投資者更要懂得理性判斷,，切莫慌亂出招,，可利用量化投資進(jìn)行“理性”投資。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，截止到9月中旬,，目前市場上15只量化基金今年以來平均收益率達(dá)到3.11%，同期大盤下跌超過3%,。而主動(dòng)股票型基金平均收益率為2.73%,，量化基金抗跌能力更勝一籌。值得一提的是,，在量化基金陣營中,，有接近7成逆市翻紅,，其中最高收益率達(dá)到12.29%。
作為金融危機(jī)后近兩年獲批成立的首家基金公司,，胡斌表示,，紐銀梅隆西部基金最突出的特點(diǎn)是，在量化對(duì)沖和金融衍生品方面有一批非常專業(yè)的人員,。在此類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與運(yùn)作方面,，至少是與其他公司站在同一條起跑線上的，因?yàn)樵趪鴥?nèi)這些都是新業(yè)務(wù),，而我們的團(tuán)隊(duì)以前做過,，有豐富的經(jīng)驗(yàn)。因此,，下一步紐銀基金會(huì)在量化對(duì)沖,、金融衍生品和固定收益等方面形成自己的競爭優(yōu)勢,。
據(jù)了解,，量化基金的投資方式，是將定性研究的理論通過數(shù)量模型演繹出來,，借助電腦強(qiáng)大的處理信息的能力,，全范圍地“明察”符合標(biāo)準(zhǔn)的股票，避免任何投資“盲點(diǎn)”的產(chǎn)生,，最大限度地捕捉“標(biāo)準(zhǔn)”的投資對(duì)象,。
就量化投資的特點(diǎn)，胡斌打了一個(gè)精彩的比喻,。他說,，如果說基本面投資是打兔子，那么量化投資就是割稻草,，每天在每只股票割一點(diǎn),，然后累積起來，累積得比較平穩(wěn)了再把它放大,�,！澳撤N角度來講，做量化或者對(duì)沖就是在找市場的裂縫,，當(dāng)市場裂縫進(jìn)來時(shí)就趕緊把它抓住,。”談到市場裂縫,，胡斌舉了個(gè)例子,，如果股票、股指期貨明天到期,，股票期貨跟現(xiàn)貨現(xiàn)在大概相差0.4%,，0.4%的價(jià)值投資人覺得價(jià)值不大,，但量化投資就會(huì)把這0.4%給收割起來。今天到明天有一天的時(shí)間,，一天時(shí)間這個(gè)“稻草”值得去做,。
胡斌指出，成功的投資來源于對(duì)信息的精準(zhǔn)解讀和紀(jì)律性的操作,，從這兩方面量化的手段以其覆蓋面廣泛,、客觀性強(qiáng)、紀(jì)律嚴(yán)格的特點(diǎn),，成為實(shí)現(xiàn)基金管理人投資思想的重要工具,。“借助量化模型能夠避免基金經(jīng)理情緒,、偏好等對(duì)投資組合的干擾,，精確地反映基金管理人的投資思想，追求持久,、穩(wěn)定的超額收益,，最大限度地‘理性’投資�,！�
量化工具的使用,，可以貫穿于整個(gè)投資過程，從資產(chǎn)配置到個(gè)股篩選再到市場時(shí)點(diǎn)選擇,，乃至業(yè)績?cè)u(píng)估體系,，均可以以量化的方法，保證整體投資體系的系統(tǒng)化和紀(jì)律性,。在胡斌看來,，對(duì)于投資來講最重要的事情有兩個(gè)，一個(gè)是投資理念(Philosophy),，另一個(gè)是投資原則(Principle),。投資理念就是投資經(jīng)理對(duì)投資、對(duì)市場的基本信仰,。例如,，市場情緒是一個(gè)理性回歸的過程，市場參與者會(huì)過于樂觀,，也會(huì)過于悲觀,，總會(huì)走過頭，全球皆然,，這也是專業(yè)投資者的機(jī)會(huì)所在,，可以計(jì)算市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(市場的價(jià)格與估值之差)，利用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上下波動(dòng)，均值回歸來獲得超額收益,。
對(duì)于投資原則,，胡斌認(rèn)為，就是對(duì)自己投資規(guī)則的總結(jié),，它可以幫助投資者堅(jiān)持自己對(duì)投資的認(rèn)識(shí),、信仰及理念，用一套標(biāo)準(zhǔn)來管理自己的投資行為,�,！袄缡裁磿r(shí)候應(yīng)該參與交易，什么時(shí)候不參與,，什么條件下應(yīng)該用什么方式去交易等等,。市場有一定的規(guī)律可循，但是同時(shí)又有很多誘惑進(jìn)入者犯錯(cuò)的假象,，可謂天使和魔鬼并存,。”胡斌進(jìn)一步解釋說,，如何做出正確的選擇,，克服人性的弱點(diǎn)，就需要有一套自己的投資原則來約束自己的投資行為,。譬如避免市場情緒的過度悲觀而猶豫不前,，過度樂觀而承當(dāng)過大的風(fēng)險(xiǎn),，而且有了合理決策,，如何將正確的投資行為執(zhí)行到底，這些都是堅(jiān)持投資原則的益處,。
胡斌還提醒投資者,，市場情況復(fù)雜多變，應(yīng)克服情緒影響,，建立自己的投資理念并堅(jiān)持投資原則,，堅(jiān)持理性投資。在此過程中,，量化投資是善用者的利器,，如加以適當(dāng)?shù)膽?yīng)用，可達(dá)到事半功倍的效果,。
|