多家券商的基金倉位測算報告顯示,，在近期A股的劇烈震蕩中,，眾多基金經(jīng)理幾乎步調(diào)一致地選擇了加倉,，周期股和業(yè)績穩(wěn)定的消費股依然是他們青睞的對象。多位基金經(jīng)理表示,，在經(jīng)濟下滑趨勢延續(xù)和政策保持穩(wěn)健的背景下,，A股市場并不具備由熊轉(zhuǎn)牛的基礎(chǔ)，但在持續(xù)近半年的下跌后,，四季度A股卻可能出現(xiàn)一波較強的反彈行情,。這種觀點是支撐基金們近期紛紛加倉的主要動力。不過,，也有基金經(jīng)理強調(diào),，經(jīng)濟下滑過程中，個股很容易出現(xiàn)業(yè)績上的“黑天鵝”事件,，在布局四季度反彈行情的時候,，投資者要避免踩上業(yè)績驟然虧損的“地雷股”。
樂觀情緒漸抬頭
招商證券的基金測算報告顯示,，上周偏股型基金,、股票型基金和混合型基金的平均測算倉位分別為73.9%，78.3%和66.7%,，較上期測算結(jié)果分別上升1.67,、1.87和1.32個百分點。報告同時指出,，主動加倉基金數(shù)占比為67%,；以調(diào)倉百分點的標準差來衡量基金操作的分歧，本期基金分歧有所下降,。
如果將時間拉長至兩周,，來自海通證券的基金倉位測算報告則顯示，2012年9月21日至2012年10月11日期間（剔除國慶假期）,，股票型基金和混合型基金的股票倉位簡單平均數(shù)從前一個比較周期的73.2%提升至75.59%,，增加了2.39個百分點，處于2006年以來的中等水平,。報告更是指出,，在這兩周里，前十大基金公司出現(xiàn)了步調(diào)一致的增倉行為,，其平均倉位為75.93%,，與前一比較周期相比，增加了3.65個百分點,。
事實上,，從市場表現(xiàn)來看，基金經(jīng)理們的主動增倉與A股市場的劇烈震蕩同步進行,，這意味著基金經(jīng)理們對市場短期底部的預期正在升溫,，這從多家基金公司發(fā)布的策略報告中也得到明顯體現(xiàn),。
信誠基金指出，從當前嚴峻的經(jīng)濟形勢及政府對于經(jīng)濟刺激的決心來看,，寬松政策推行的幅度及速度依舊可期,，而經(jīng)濟底部將可能在今年四季度探明。因此,，認為市場投資機會更可能出現(xiàn)在四季度,，待10月份一些不確定因素消除后，市場可能會相對活躍,，投資者可選擇擇時和選股能力較強,、調(diào)倉果斷、基金業(yè)績好于市場同類平均水平的基金產(chǎn)品參與個股機會,。華安基金則表示,，四季度依然存在結(jié)構(gòu)性機會，9月份市場可能會“砸坑”見底,，10月份反擊的概率比較大,。“砸坑”的動力在于歐債危機沒能解除以及經(jīng)濟深度下行,，國內(nèi)市場同時也在經(jīng)歷最艱難時刻的煎熬,。反彈的主要契機在于經(jīng)濟下行的擔憂與超跌，而經(jīng)濟,、盈利最壞時點和PMI,、PPI、CPI等指標的低點或都在三季度,。
苦覓“確定性”
雖然對四季度反彈充滿期盼,，但受經(jīng)濟環(huán)境和業(yè)績下滑的制約，基金經(jīng)理們并不奢望出現(xiàn)A股整體性的上漲,，在結(jié)構(gòu)性行情中尋找確定性品種,，仍將是他們四季度操作的主旋律。
上海某基金經(jīng)理表示,，從目前經(jīng)濟的走勢來看,，第一波去產(chǎn)能化有可能接近尾聲，但很有可能因為需求端的大幅下滑而出現(xiàn)第二波乃至第三波的去產(chǎn)能化過程,。因此，目前無法預測中國此輪經(jīng)濟調(diào)整周期的底部,。而反映在A股投資上,，則意味著“確定性投資”會得到更多機構(gòu)的認同，這也將是四季度反彈中較為清晰的投資主線,。他特別指出,，在四季度,，投資者需要警惕如中興通訊這種業(yè)績突然大幅虧損的“黑天鵝”事件，在當前A股氛圍下,，這類事件對股價的殺傷力非常大,。
據(jù)悉，許多基金經(jīng)理已經(jīng)開始為明年的投資進行布局,，通過有針對性的調(diào)研,，逐步篩選出明年的“確定性投資”品種。這或許意味著,，在四季度的A股反彈中,，除了努力把握住結(jié)構(gòu)性投資機會外，基金經(jīng)理們或會借此開始自己新的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整,。