多家券商的基金倉(cāng)位測(cè)算報(bào)告顯示，在近期A股的劇烈震蕩中,，眾多基金經(jīng)理幾乎步調(diào)一致地選擇了加倉(cāng),，周期股和業(yè)績(jī)穩(wěn)定的消費(fèi)股依然是他們青睞的對(duì)象。多位基金經(jīng)理表示,，在經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)延續(xù)和政策保持穩(wěn)健的背景下,，A股市場(chǎng)并不具備由熊轉(zhuǎn)牛的基礎(chǔ)，但在持續(xù)近半年的下跌后,，四季度A股卻可能出現(xiàn)一波較強(qiáng)的反彈行情,。這種觀點(diǎn)是支撐基金們近期紛紛加倉(cāng)的主要?jiǎng)恿Α２贿^(guò),，也有基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào),，經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)程中，個(gè)股很容易出現(xiàn)業(yè)績(jī)上的“黑天鵝”事件,，在布局四季度反彈行情的時(shí)候,，投資者要避免踩上業(yè)績(jī)驟然虧損的“地雷股”。
樂(lè)觀情緒漸抬頭
招商證券的基金測(cè)算報(bào)告顯示,，上周偏股型基金,、股票型基金和混合型基金的平均測(cè)算倉(cāng)位分別為73.9%，78.3%和66.7%,，較上期測(cè)算結(jié)果分別上升1.67,、1.87和1.32個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告同時(shí)指出,，主動(dòng)加倉(cāng)基金數(shù)占比為67%,；以調(diào)倉(cāng)百分點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量基金操作的分歧，本期基金分歧有所下降,。
如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至兩周,，來(lái)自海通證券的基金倉(cāng)位測(cè)算報(bào)告則顯示，2012年9月21日至2012年10月11日期間（剔除國(guó)慶假期）,，股票型基金和混合型基金的股票倉(cāng)位簡(jiǎn)單平均數(shù)從前一個(gè)比較周期的73.2%提升至75.59%,，增加了2.39個(gè)百分點(diǎn)，處于2006年以來(lái)的中等水平,。報(bào)告更是指出,，在這兩周里，前十大基金公司出現(xiàn)了步調(diào)一致的增倉(cāng)行為,，其平均倉(cāng)位為75.93%,，與前一比較周期相比，增加了3.65個(gè)百分點(diǎn),。
事實(shí)上,，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,，基金經(jīng)理們的主動(dòng)增倉(cāng)與A股市場(chǎng)的劇烈震蕩同步進(jìn)行，這意味著基金經(jīng)理們對(duì)市場(chǎng)短期底部的預(yù)期正在升溫,，這從多家基金公司發(fā)布的策略報(bào)告中也得到明顯體現(xiàn),。
信誠(chéng)基金指出，從當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)刺激的決心來(lái)看,，寬松政策推行的幅度及速度依舊可期，而經(jīng)濟(jì)底部將可能在今年四季度探明,。因此,，認(rèn)為市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)更可能出現(xiàn)在四季度，待10月份一些不確定因素消除后,，市場(chǎng)可能會(huì)相對(duì)活躍,，投資者可選擇擇時(shí)和選股能力較強(qiáng)、調(diào)倉(cāng)果斷,、基金業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)同類平均水平的基金產(chǎn)品參與個(gè)股機(jī)會(huì),。華安基金則表示，四季度依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),，9月份市場(chǎng)可能會(huì)“砸坑”見(jiàn)底,，10月份反擊的概率比較大�,！霸铱印钡膭�(dòng)力在于歐債危機(jī)沒(méi)能解除以及經(jīng)濟(jì)深度下行,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同時(shí)也在經(jīng)歷最艱難時(shí)刻的煎熬。反彈的主要契機(jī)在于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂與超跌,，而經(jīng)濟(jì),、盈利最壞時(shí)點(diǎn)和PMI、PPI,、CPI等指標(biāo)的低點(diǎn)或都在三季度,。
苦覓“確定性”
雖然對(duì)四季度反彈充滿期盼，但受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和業(yè)績(jī)下滑的制約,，基金經(jīng)理們并不奢望出現(xiàn)A股整體性的上漲,，在結(jié)構(gòu)性行情中尋找確定性品種，仍將是他們四季度操作的主旋律,。
上海某基金經(jīng)理表示,，從目前經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)來(lái)看，第一波去產(chǎn)能化有可能接近尾聲,，但很有可能因?yàn)樾枨蠖说拇蠓禄霈F(xiàn)第二波乃至第三波的去產(chǎn)能化過(guò)程,。因此，目前無(wú)法預(yù)測(cè)中國(guó)此輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的底部,。而反映在A股投資上,，則意味著“確定性投資”會(huì)得到更多機(jī)構(gòu)的認(rèn)同,，這也將是四季度反彈中較為清晰的投資主線。他特別指出,，在四季度,，投資者需要警惕如中興通訊這種業(yè)績(jī)突然大幅虧損的“黑天鵝”事件，在當(dāng)前A股氛圍下,，這類事件對(duì)股價(jià)的殺傷力非常大,。
據(jù)悉，許多基金經(jīng)理已經(jīng)開(kāi)始為明年的投資進(jìn)行布局,，通過(guò)有針對(duì)性的調(diào)研,，逐步篩選出明年的“確定性投資”品種。這或許意味著,，在四季度的A股反彈中,，除了努力把握住結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)外，基金經(jīng)理們或會(huì)借此開(kāi)始自己新的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整,。