周一A股回調(diào)，臨收時回拉,，留不少懸念。收盤滬綜指跌0.30%報2098.70點,，深綜指,、中小板、創(chuàng)業(yè)板指跌幅略大,，跌0.8%左右,。
大盤成交明顯縮窄,，漲幅榜上繼續(xù)大手搏擊的莊股大量減少，跌幅榜上卻出現(xiàn)大量業(yè)績預(yù)警股,，中興通訊為其中代表,。從期指盤后持倉看，空頭主力加倉多于多頭主力,，似乎多頭更保守,。
昨公布的數(shù)據(jù)顯示，我國9月CPI同比漲1.9%,；PPI跌3.6%,，創(chuàng)近35個月新低。上述CPI數(shù)據(jù)有些利好,，但多數(shù)機構(gòu)相信四季度CPI還可能回升,，所以利好效應(yīng)所剩無幾。至于PPI,，其利空程度較明顯,，因這通常預(yù)示實體經(jīng)濟(jì)不景氣。
如果不是因為許多公司業(yè)績預(yù)警并大量跌停,，筆者敢說昨日股指殺跌已稍顯過分,，因為從宏觀基本面看，雖然目前我國的經(jīng)濟(jì)基本面并不怎么樣,，但其實已出現(xiàn)一些回穩(wěn)跡象,。
最近公布的數(shù)據(jù)顯示，9月M0,、M1,、M2增幅已出現(xiàn)回升，9月份出口數(shù)據(jù)也已向好,，只是9月信貸數(shù)據(jù)稍有放緩,。另外，外匯占款增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,，人民幣升值態(tài)勢也益發(fā)明顯,。不過上述利好因素可能還摻雜著些干擾因素，所以這些數(shù)據(jù)的利好程度可能要打些折扣,，但再怎么說,，利好性質(zhì)肯定是不變的，所以不宜完全漠視,。
近期公布的數(shù)據(jù)所存在的干擾因素確實大了一些,，大家知道，今年9月底因國慶,、中秋雙節(jié)因素,，央行通過逆回購大量釋出貨幣,，而貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計的是月底數(shù)據(jù)，所以這就可能使數(shù)據(jù)虛高一些,。出口向好也有西方圣誕節(jié)備貨因素,，所以不能斷定外貿(mào)已從此轉(zhuǎn)好。至于人民幣匯率,，因目前正處于美國判斷其他國家是否為“匯率操縱國”節(jié)骨眼上,，所以匯率走勢就不見得完全可信。
總之,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好是不可否認(rèn)的,，雖然轉(zhuǎn)好程度難說。筆者相信多數(shù)機構(gòu)主力也能看到,，所以A股弱勢只能從其他方面來理解,。可能的壓力除來自中興通訊等預(yù)虧外,，應(yīng)該是對擴(kuò)容揮之不去的憂慮,，有消息稱等待發(fā)行的公司已達(dá)800家。
A股可能是全世界最復(fù)雜的市場,，不只是取決于宏觀基本面,。以2001年2245點跌至2005年998點為例，當(dāng)時經(jīng)濟(jì)增長情況很好,，即使如此,，A股照樣大跌，更何況如今這種經(jīng)濟(jì)形勢呢,。如果我們在分析股市中能考慮到這段歷史,，那么機構(gòu)在任何時候缺乏底氣或無視經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就都能理解。
話雖如此,，既然投資者還在股市,，就總得講些道理，要不然買賣就毫無依據(jù)了,。就目前這種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來說,，如果將已存在的擴(kuò)容因素視為“硬道理”，那么筆者認(rèn)為暫無理由繼續(xù)殺跌,。
操作方面,，后市若股指繼續(xù)下探，投資者應(yīng)考慮低吸,，而不是被表面弱勢嚇住,。筆者懷疑股指還有一小波上升，并不排除再創(chuàng)新高的可能,。至于中線,，暫看不到太多空間，除非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能持續(xù)向好,。
從中線看,，既然四季度CPI可能回升，那么管理層未來貨幣放水就可能較收斂,。另外,，部分創(chuàng)業(yè)板個股解禁期已后推至年底，這易造成后續(xù)的集中性拋壓更大,，因?qū)脮r解禁股會更多和更集中,。市場一般會打些提前量，所以當(dāng)前的反彈空間反有可能被一些護(hù)盤舉動所限制,。