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匯豐銀行昨日發(fā)布的8月份中國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為52.0，創(chuàng)一年以來最低。拖累PMI創(chuàng)新低的因素是企業(yè)新接業(yè)務(wù)增長乏力,，其中新訂單增速亦創(chuàng)下一年新低,，需求疲態(tài)盡顯。
除了服務(wù)業(yè),，更體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全局冷暖的制造業(yè)PMI表現(xiàn)更加糟糕。日前發(fā)布的匯豐8月中國制造業(yè)PMI終值降至47.6，為2009年3月以來最低水平,；國家統(tǒng)計(jì)局官方8月制造業(yè)PMI則是自去年11月以來首次跌破枯榮線。
PMI遇冷背后，內(nèi)需,、外需已全線走弱,。根據(jù)匯豐統(tǒng)計(jì)，包括內(nèi)外部需求的綜合訂單指數(shù)已創(chuàng)九個(gè)月新低,。數(shù)據(jù)顯示,，中國的出口和進(jìn)口比起第二季度10.5%和6.4%的增長，7月份的增長分別僅為1%和4.7%,，其中對歐盟的出口在7月萎縮高達(dá)16.2%,。同時(shí)，今年4月至7月的工業(yè)增加值同比增長罕見地低于10%,，星展銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)稱,，這意味著未來幾個(gè)月的出口形勢仍將不樂觀。
出口承壓再次引發(fā)對于貨幣貶值的呼聲,。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)不景氣主要緣于外貿(mào)，外貿(mào)不景氣除了世界經(jīng)濟(jì)震蕩外,，更與人民幣實(shí)際有效匯率偏高有關(guān),。他稱，應(yīng)采取措施調(diào)整人民幣實(shí)際有效匯率過高的問題,，實(shí)現(xiàn)市場化調(diào)節(jié),，才會對拯救出口“一擊即中”。
雖實(shí)際有效匯率仍然偏高,，但從人民幣對美元走勢來看,，其中間價(jià)自年初至今已貶值0.7%，即期市場貶值幅度更是接近1%,。大華銀行集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師兼投資者關(guān)系及研究部主管許洲德分析指出,，人民幣對美元微幅貶值是出口及大環(huán)境放慢下的合理市場與政策反應(yīng)。他預(yù)計(jì),，長期來講人民幣仍處于升值通道,，但今年之內(nèi)不會升值。
對于后期宏觀政策,，許洲德認(rèn)為,，拉動投資仍是最易在短期內(nèi)解決問題的政策工具，但正著力于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的決策層眼下“看重增長的質(zhì)量而非數(shù)據(jù)”,，因此不會輕易走捷徑,。
貨幣方面，M2（廣義貨幣供應(yīng)量）今年以來已經(jīng)增長了13.9%,，與央行14%的目標(biāo)接近,；7月份新增貸款達(dá)到5400億人民幣,，星展銀行研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)在8月有望達(dá)到6000億，使得全年至今的貸款金額達(dá)到6萬億人民幣,，即新增貸款累積速度有望快于2008,、2010和2011年。
由此,，星展觀點(diǎn)認(rèn)為,，PMI的走低僅體現(xiàn)了制造業(yè)、尤其是貿(mào)易方面的疲弱,，中國經(jīng)濟(jì)仍存在固定資產(chǎn)投資穩(wěn)健和貸款增長等正面力量,，加之食品價(jià)格上漲可能重燃通脹預(yù)期，因此,，分析師預(yù)計(jì),，PMI低迷并不會解除政府對房地產(chǎn)市場的嚴(yán)格管制，擴(kuò)張性財(cái)政政策將針對制定工業(yè)行業(yè)實(shí)施,，而下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率仍然是下半年央行口袋里最可能釋放的政策工具,。
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