“你說(shuō)股難炒,，為什么每天漲停板也不少？你說(shuō)股好炒,，為什么絕大多數(shù)人被套牢?”這是股民對(duì)當(dāng)前股市有代表性的質(zhì)問(wèn),。
近期市場(chǎng)總是欲漲還跌，欲跌還休,，大盤與個(gè)股,、個(gè)股與板塊很難出現(xiàn)齊漲共跌、輪動(dòng)有序的情況,。大部分參與者感覺(jué)獲利并不容易,。當(dāng)他們悻悻地離開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，許多人甚至還不知道市場(chǎng)中究竟發(fā)生了什么,。
采訪中,，不少投資者認(rèn)為，近期A股在同一天出現(xiàn)31只個(gè)股漲停,、58只個(gè)股跌停的現(xiàn)象正式宣告了齊漲共跌時(shí)代的結(jié)束,，這是市場(chǎng)走向成熟的標(biāo)志。告別了大盤與個(gè)股齊漲共跌的時(shí)代,，投資者只有深入了解市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律,，對(duì)行業(yè)和公司更加透徹地分析，才能獲取投資收益,。這主要有以下幾個(gè)原因：
其一,，A股二級(jí)市場(chǎng)供大于求。股票供給多,，資金進(jìn)場(chǎng)少,，是目前市場(chǎng)的突出矛盾。采訪中,，許多人都抱怨新股首發(fā)（IPO）壓力大,。事實(shí)上，新股發(fā)行形成的擴(kuò)容壓力僅是整個(gè)A股市場(chǎng)擴(kuò)容壓力中的一部分,，而且僅是A股整個(gè)潛在擴(kuò)容規(guī)模中較小的一部分,。根據(jù)測(cè)算，在增量供給方面,，平均每月產(chǎn)生的擴(kuò)容壓力約為260億元,；在存量供給方面，目前非流通市值仍有5.32萬(wàn)億元,，供給規(guī)模約為未來(lái)3年每月700億元,。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2012年上半年共有64家上市公司出臺(tái)了總計(jì)超過(guò)1400億元的再融資方案,，并且將在未來(lái)6到12個(gè)月內(nèi)實(shí)施,。
另一方面，資金進(jìn)場(chǎng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，不但新的增量資金入場(chǎng)意愿低落,，連現(xiàn)有存量資金也不斷撤離股市,。今年6月份證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶證券賬戶的交易結(jié)算資金凈轉(zhuǎn)出了1967億元。而截至7月上旬,，A股市場(chǎng)持倉(cāng)賬戶規(guī)模已經(jīng)從今年3月上旬高點(diǎn)的5706萬(wàn)戶下降至5652萬(wàn)戶,，投資者特別是中小投資者持續(xù)清倉(cāng)離場(chǎng)。也顯示出市場(chǎng)處于持續(xù)“失血”狀態(tài),。
其二,，結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)兩難選擇。一方面,，作為大盤藍(lán)籌的銀行,、地產(chǎn)、鋼鐵,、煤炭,、有色金屬、石化等行業(yè)上市公司在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的影響下拖累市場(chǎng)中樞不斷下移,；另一方面,，受益政策的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票目前平均市盈率仍處于26倍和31倍的相對(duì)高位。
其三,，市場(chǎng)的復(fù)雜程度超乎尋常,。目前有“T+0期的ETF”、股指期貨,，融資融券等更高級(jí)別的投資工具,，它們對(duì)指數(shù)和個(gè)股的影響是不盡相同的。業(yè)內(nèi)人士指出,，A股市場(chǎng)在全流通和大量衍生品的出現(xiàn)后,，尤其是未來(lái)國(guó)債期貨等新品種的推出后，不同投資者的選擇更為豐富,，交易種類的多樣性和交易策略的多樣化都將使整個(gè)A股市場(chǎng)發(fā)生質(zhì)的改變和飛躍,，告別齊漲共跌的時(shí)代，從而迎接一個(gè)A股對(duì)沖時(shí)代來(lái)臨,。
在今年5月份王亞偉離開(kāi)華夏基金的告別發(fā)布會(huì)上，王亞偉真情勸告中小散戶,，中國(guó)任何一只股票都不適合散戶投資,，除非對(duì)該公司非常了解。在股價(jià)連跌近3個(gè)月后,，中歐國(guó)際工商學(xué)院丁遠(yuǎn)教授更進(jìn)一步宣稱,，現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)根本不適合散戶投資。
時(shí)下，許多專家,、學(xué)者,、投資機(jī)構(gòu)甚至包括一些高層人士都不主張散戶去炒股票，主張散戶把錢交給更專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者去打理,。但是散戶卻執(zhí)意要在這個(gè)市場(chǎng)上“投資”,。反過(guò)來(lái)，其實(shí)這個(gè)市場(chǎng)也根本離不開(kāi)散戶,。撇開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者照樣虧損不說(shuō),，從交易來(lái)看，沒(méi)有散戶,，股市就不可能這么活躍,，印花稅、交易費(fèi)就會(huì)銳減,，券商的日子就更不好過(guò),；沒(méi)有散戶，就沒(méi)有更多人對(duì)股票價(jià)值進(jìn)行發(fā)掘,。換句話說(shuō),，如果按現(xiàn)在機(jī)構(gòu)選股同質(zhì)化的趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股也只有幾百只,，為現(xiàn)有兩千多只股票的零頭,，其余更多股票會(huì)無(wú)人問(wèn)津，市場(chǎng)參與各方都不能接受這樣的事實(shí),。我們不可以想象存在一個(gè)沒(méi)有散戶的A股市場(chǎng),。
一個(gè)真正的成熟市場(chǎng)、一個(gè)真正的有效市場(chǎng),，是不可能拒絕個(gè)人投資者的,。反過(guò)來(lái)，市場(chǎng)是否成熟,、是否有效,，絕不是因?yàn)樯籼啵且驗(yàn)槭袌?chǎng)定位的缺失,，是因?yàn)榘l(fā)行制度,、信息披露制度不完善，是因?yàn)樯鲜泄静缓侠砘貓?bào)投資者,，是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者內(nèi)幕交易屢禁不止,。A股市場(chǎng)從來(lái)不是一個(gè)由散戶主導(dǎo)的市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士指出,，如果不完善市場(chǎng)法律法規(guī)建設(shè),，即便是大力發(fā)展和壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍,，中國(guó)股市仍然很難走向成熟。
股票供給多,，投資工具多,，資金進(jìn)場(chǎng)少，場(chǎng)內(nèi)主力機(jī)構(gòu)只能炒作一部分股票,。統(tǒng)計(jì)顯示,，今年以來(lái)，大盤持續(xù)低迷,，上證指數(shù)年漲幅至今為負(fù),，距離今年1月6日創(chuàng)下的2132.63點(diǎn)的低點(diǎn)僅有一步之遙。多數(shù)股票股價(jià)接近年內(nèi)最低價(jià),，少數(shù)股票卻漲了1倍,、2倍，有些股票創(chuàng)出歷史新高,。
在這種新的市場(chǎng)環(huán)境中,，普通投資者必須要轉(zhuǎn)變思維，懂得今后的市場(chǎng)總有一部分個(gè)股不是大盤走勢(shì)能夠左右的,，而且這部分個(gè)股的群體會(huì)越來(lái)越大,。畢竟現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)不是幾年前埋頭在自家里小打小鬧的市場(chǎng)，而是一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng),，參與的人群也發(fā)生了深刻的變化,，主力的操作思路也發(fā)生了變化，所以我們的操作思維一定跟隨改變,。
一是選股持股以價(jià)值投資為主,。隨著A股家數(shù)的不斷增加，通過(guò)選股,、持股以價(jià)值投資為主的投資者需要花更大的力氣進(jìn)行行業(yè)和個(gè)股的研究,，在估值上要更靠近產(chǎn)業(yè)資本的選擇；
二是交易新方式影響股市,。通過(guò)高頻交易反復(fù)活躍于市場(chǎng)的投資者,，很有可能被股指期貨和國(guó)債期貨所吸引，做現(xiàn)貨,、期貨“兩棲”交易,。機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)融券、套利,、套保等交易新方式出現(xiàn)的一大批對(duì)沖基金將出現(xiàn)在中國(guó)的證券市場(chǎng)上,。
三是把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。國(guó)務(wù)院總理溫家寶在兩次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上特別強(qiáng)調(diào),，要在鐵路,、市政、能源,、電信,、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域抓緊做幾件看得見(jiàn),、鼓舞人心的實(shí)事,，以提振投資者信心。分析人士指出,，以上被溫總理特別提起的6個(gè)領(lǐng)域多數(shù)是目前的壟斷行業(yè),，這就意味著未來(lái)改革有望加速，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)整個(gè)改革的大格局下,，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將主導(dǎo)未來(lái)行情,。
四是尋找率先出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)。目前階段指數(shù)不具備形成單邊向上的能力,，但行業(yè)熱點(diǎn)的挖掘上絕不能懈怠,。從中線的角度來(lái)看，一些正在遭遇低點(diǎn)并且有可能好轉(zhuǎn)的行業(yè)值得投資者關(guān)注,，尤其是受益政策,、半年報(bào)預(yù)增的個(gè)股。