上周滬深兩市疲弱走勢再現(xiàn),，兩市大盤出現(xiàn)破位下跌,，上證指數(shù)直逼2250點，日線三連陰，周線也運行在下降通道之中,，特別是上周最后一個交易日的突破性下跌，為短期后市帶來陰影,。
有分析人士認(rèn)為,，A股短期將首先試探2240點附近支撐，并有可能進(jìn)一步逼近2200點整數(shù)關(guān)口,。不過,，雖然市場短期走弱概率較高，但券商機(jī)構(gòu)仍然對下半年A股充滿信心,，認(rèn)為目前A股估值已是底位,，未來中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長將進(jìn)一步降低這一估值，A股已經(jīng)具有安全邊際,，投資價值很高,。
A股估值遠(yuǎn)低歷史低點
據(jù)《證券日報》研究中心和同花順iFinD統(tǒng)計，以2012年6月21日收盤價計算,，目前全部A股整體市盈率為13.72倍,，市凈率為1.85倍，對應(yīng)的歷史低位998點時為市盈率19.45倍,，市凈率1.65倍,；滬深300成分股整體市盈率為10.96倍，市凈率為1.65倍,，對應(yīng)的998點市盈率為13.83倍和市凈率1.73倍,，即創(chuàng)下歷史最低水平。而上證A股的估值情況則遠(yuǎn)低于整體A股。綜合市盈率與市凈率水平來看,，目前市場估值水平處于歷史底部,。
從行業(yè)估值來看，綜合行業(yè)市盈率及市凈率水平來看,，金融服務(wù),、建筑建材、采掘,、化工,、交通運輸，市盈率估值30倍以上行業(yè)為：餐飲旅游（40.86倍）,、電子（38.18倍）,、農(nóng)林牧漁（37.36倍）、信息設(shè)備（35.55倍）,、信息服務(wù)（35.28倍）,、輕工制造（34.24倍）、有色金屬（31.76倍）,、食品飲料（31.45倍）,、醫(yī)藥生物（31.22倍）。
從行業(yè)與前期998點歷史大底比較,，除當(dāng)年全行業(yè)虧損的綜合,、餐飲旅游和以及家用電器外，尚有12家行業(yè)估值較當(dāng)時為低,，接最新市盈率高低排序,，金融服務(wù)、建筑建材,、采掘,、交運設(shè)備、房地產(chǎn),、交通運輸,、商業(yè)貿(mào)易,、紡織服裝,、醫(yī)藥生物、食品飲料,、信息設(shè)備,、農(nóng)林牧漁，估值水平低于歷史底部,。
分析人士認(rèn)為,，全部A股和滬深300指數(shù)估值在新興市場中處于低位，即使與發(fā)達(dá)國家的主要股市估值水平相比，亦比較接近有些甚至為低,，因此,，A股市場繼續(xù)回調(diào)的空間有限，投資價值已經(jīng)凸顯,。
機(jī)會即將出現(xiàn)
第三季度A股市場存在做多時間窗口,，全年“決戰(zhàn)”或在此出現(xiàn)。站在全年角度看,，與前兩個季度乃至第四季度相比,，三季度市場環(huán)境相對較好，有望迎來估值修復(fù)和盈利水平改善帶來的上漲行情,。此外,，十八大即將召開，經(jīng)濟(jì)和股市向壞機(jī)率比較小,，可以為股市提供相對穩(wěn)定的外部環(huán)境,。
中金公司表示，“端午播種,，秋天收獲”,。當(dāng)前A股再次回到了2300點以下的區(qū)域。這一點位具有一定的安全邊際,，進(jìn)一步大幅下跌的空間不大,。
日信證券認(rèn)為，把握穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)是捕捉投資機(jī)會的主要思路,。從邏輯上講,，穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)仍是今年下半年乃至更長時間內(nèi)宏觀調(diào)控的主基調(diào)，這兩方面不僅符合政策導(dǎo)向,，而且有資金支持,。在新興產(chǎn)業(yè)體量較小、將其培育成支持產(chǎn)業(yè)尚需時日的情況下,，穩(wěn)增長還是要依賴固定資產(chǎn)投資,。調(diào)結(jié)構(gòu)則主要依靠擴(kuò)大內(nèi)需和新興產(chǎn)業(yè)。
東莞證券認(rèn)為,，融資擴(kuò)容和減持壓力依然成為制約市場的重要因素,，預(yù)計下半年資金面不緊不松，而政策面的持續(xù)放松和經(jīng)濟(jì)面的企穩(wěn)至關(guān)重要,。另外,，在股市政策方面，仍有制度紅利釋放,，包括退市制度逐步完善,、金融改革推進(jìn),、證券法修訂、QFII引入等等,，都會給市場帶來新的刺激因素,。根據(jù)東莞證券的擇時模型，下半年難有大級別行情,，但反復(fù)蓄勢之后很可能有一波強(qiáng)勢反彈,。整體而言，對下半年行情不必悲觀,，在多空因素交織背景之下,，大盤寬幅震蕩的可能性較大，需防大盤啟動前的挖坑行情,，預(yù)計上證指數(shù)波動區(qū)間為2100點到2700點,。
在操作上，日信證券表示,，三季度可以適度積極,，四季度應(yīng)謹(jǐn)慎防御。行業(yè)配置建議如下：（1）把握調(diào)結(jié)構(gòu)下的投資機(jī)會,，緊跟新興產(chǎn)業(yè),，如節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)和新材料等,；（2）把握穩(wěn)增長下的投資機(jī)會,，政策著力點預(yù)計在水利、電力（核電）,、環(huán)保,、高鐵、軌交,、電信,、保障性住房和中西部基礎(chǔ)設(shè)施這幾個方面，建筑,、工程機(jī)械,、環(huán)保、核電,、建材（水泥）等行業(yè)值得關(guān)注,；（3）金融創(chuàng)新是全年的主線之一，券商和保險有望不斷分享制度改革帶來的紅利,，值得繼續(xù)關(guān)注,。