盡管上半年A股行情總體低迷,，但新股發(fā)行仍然是如火如荼,，近日中信重工甚至拉開了今年大盤股IPO的序幕,。與此形成鮮明對(duì)比的是美國(guó)股市,。雖然今年美國(guó)股市的行情并不寂寞，但到目前為止,，6月的美國(guó)股市沒有一家新股發(fā)行,，有望迎來首個(gè)“零IPO月”,。
這不能不讓中國(guó)股市的投資者羨慕不已,。眾所周知,，最近幾年來，A股之所以持續(xù)低迷,，新股泛濫是一個(gè)重要原因,，為此，不少投資者與市場(chǎng)人士一次次地呼吁叫停新股發(fā)行,，但終究不能如愿,。
在當(dāng)前如此低迷的市況下，為何A股沒有出現(xiàn)“零IPO月”,？放在幾年前,，這顯然不是A股市場(chǎng)的問題。因?yàn)樵?009年之前,，每逢股市低迷之時(shí),，管理層往往會(huì)叫停IPO以救市，但從2009年開始,，在“市場(chǎng)化發(fā)股”的名義之下,，新股發(fā)行掀起了一波又一波的高潮。
美國(guó)股市是真正市場(chǎng)化運(yùn)作的市場(chǎng),，為什么美國(guó)股市沒有因?yàn)槭袌?chǎng)化而掀起IPO高潮，反倒是A股掀起了IPO高潮,？其根源明顯是A股市場(chǎng)自身的原因,。
中國(guó)股市為融資服務(wù)的定位，決定了在A股發(fā)行新股是不會(huì)顧慮市場(chǎng)承受力的,。更何況有了“市場(chǎng)化”做擋箭牌,，新股發(fā)行更可以源源不斷地進(jìn)行下去。中國(guó)股市的高估值,，也使得未上市公司有IPO的動(dòng)力,。雖然A股低迷，但一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格倒掛賦予了未上市公司強(qiáng)大的上市動(dòng)力,。目前滬市二級(jí)市場(chǎng)市盈率只有12倍左右,，但6月份IPO的市盈率居然高達(dá)35倍,，面對(duì)如此高企的發(fā)行市盈率，企業(yè)當(dāng)然愿意蜂擁發(fā)股,。不僅如此,，A股寬松的監(jiān)管環(huán)境也使得企業(yè)愿意擠到A股市場(chǎng)上來。雖然管理層在打擊上市公司違法違規(guī)行為方面作出了不少努力,，但與成熟的市場(chǎng)相比較而言,，A股的監(jiān)管仍顯寬松，哪怕就是像綠大地那樣的造假上市,，處罰也只是撓癢癢,。所以企業(yè)都愿意到A股上市，符合條件的要上市,，不符合條件的創(chuàng)造條件也要造假上市,。
此外，正是為了融資的需要,，A股的發(fā)行制度設(shè)計(jì)是有利于發(fā)行人的,，是為新股順利發(fā)行服務(wù)的。最明顯的就是今年的IPO改革,，不僅將50%新股份額配售給詢價(jià)機(jī)構(gòu),，而且還取消了網(wǎng)下配售3個(gè)月的鎖定期，以調(diào)動(dòng)詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下詢價(jià)的熱情,，確保新股發(fā)行的順利進(jìn)行,。由于作為詢價(jià)機(jī)構(gòu)主體的投資基金所掌管的都是基民的資金，盈虧都無需基金公司承擔(dān)責(zé)任,，所以基金公司自然會(huì)積極參與打新,，哪怕就是投資虧損，也要做新股“搬運(yùn)工”,，把一級(jí)市場(chǎng)的新股源源不斷地搬到二級(jí)市場(chǎng)上來,。