|
 |
|
資料照片 |
盡管去年業(yè)績大降,，今年一季度業(yè)績?nèi)晕�,，但在券商�?chuàng)新概念的刺激下,，貌不驚人的國海證券已經(jīng)成為了今年以來最牛的股票之一,，上半年上漲幅度已經(jīng)超過200%，目前高居A股“榜眼”位置,。在這只“妖股”背后,，中信建投、招商證券等等機構(gòu)身影惹眼，而國海證券自身一邊定向增發(fā)一邊高送轉(zhuǎn)的做法,，更是疑云重重,。
業(yè)績倒數(shù) 竟成今年第二牛股
自2011年8月9日成功借殼上市以來，截至今年6月13日收盤,，國海證券已經(jīng)累計上漲了157.21%,，2012年以來的累計上漲幅度更是達到了驚人的201.73%，在兩市所有股票中漲幅僅次于海潤光伏(203.2%)位列第二,，在券商股中更是一騎絕塵,，大幅領(lǐng)先位列第二的宏源證券(68.4%)，成為2012年以來最牛的股票之一,。截至2012年6月13日收盤,，國海證券的市盈率(TTM)高達160倍，總市值則達到了240億元,。
然而,，同國海證券股價在二級市場上的所向披靡相比，這家剛剛借殼上市的券商在財務(wù)報表上卻不那么具有吸引力,。公開資料顯示,，2011年，國海證券實現(xiàn)營業(yè)收入12.71億元,，同比下降32.95%,；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7552.87萬元，同比下降83.46%,。2012年第一季度,，國海證券實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比下降1.96%,；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6511萬元，同比下降18.42%,。
2011年,，受到宏觀基本面等種種不利因素的影響，向來“靠天吃飯”,、依賴于經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的中國券商業(yè)整體業(yè)績大滑坡,。2011年全年，111家證券公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入1363.8億元,，同比2010年下滑了29.2%,，實現(xiàn)凈利潤則為390億元，同比2010年大幅下滑了50.2%,。
即便如此,，從19家上市券商2011年報披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，國海證券在營業(yè)收入上位列倒數(shù)第七位，在凈利潤上則位列倒數(shù)第二位,，僅高于虧損的東北證券,。而在收入構(gòu)成中，在手續(xù)費及傭金凈收入中,，國海證券列上市券商第11位,，在證券承銷業(yè)務(wù)凈收入中列第13位，在受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入中則列第16位,。
既然如此,，國海證券為何能成為今年以來A股第二牛股？一位證券行業(yè)分析師對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，國海證券今年以來的表現(xiàn),，也比較出乎他們的意料。他認為,，從公司的基本面來看,，國海證券的股價偏高毫無疑問。他認為,，國海證券今年以來牛氣沖天,，和其流通盤較小有很大關(guān)系。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至6月13日,，國海證券流通市值僅為49億元，僅大于西部證券和東吳證券,。上述分析師認為,，正是因為盤子較小，才使得其成為了炒作的對象,，導(dǎo)致股價節(jié)節(jié)高升,。
多機構(gòu)操作 40次榮登龍虎榜單
來自東方財富網(wǎng)的龍虎榜單數(shù)據(jù)顯示，自2011年8月9日成功借殼之后,，國海證券已經(jīng)累計40次登上了龍虎榜單,。從歷次成交的席位來看，機構(gòu)總共出現(xiàn)了39次,，其中買入席位17次,，賣出席位22次。從時間段來看,，機構(gòu)的密集買入出現(xiàn)在2011年9月中旬和2012年4月中旬,，賣出則集中在2012年3月底。而自今年5月份之后,，機構(gòu)就很少出現(xiàn)在龍虎榜單上,。北京的一位券商業(yè)人士對記者表示,，目前參與國海證券炒作的主要是游 資，機構(gòu)很少參與,。
盡管如此,，在券商研報中，依然可以看到推高國海證券股價的身影,。公開資料顯示,，自2012年以來，包括興業(yè)證券,、招商證券和中信建投證券在內(nèi)的多家券商密集發(fā)布了利好于國海證券的研究報告,。其中中信建投在今年的3月28日和4月27日分別發(fā)布了《國海證券：國債承銷品牌牢固，非公開發(fā)行提升發(fā)展空間》和《國海證券：經(jīng)紀業(yè)務(wù)向好 投行資管高增》的報告,，給予了國海證券“買入”和“增持”的評級,。而招商證券則在3月9日和3月28日分別發(fā)布了《國海證券：小券商也有春天》和《國海證券：固收業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)》的研究報告,，均給予了國海證券“強烈推薦”的評級,。
然而，令人浮想聯(lián)翩的是,，自2011年第三季度起,，中信建投旗下的精彩理財新經(jīng)濟集合資產(chǎn)管理計劃就已經(jīng)進入了國海證券。2011年三季度末,，該計劃持有國海證券25萬股股票,。到了2011年年末，該計劃持有的國海證券股票數(shù)則達到了121萬股,，占流通股比例為0.82%,。但到了今年一季度末，該計劃已經(jīng)悄然賣出了低位建倉的國海證券,。
招商證券旗下的招商證券智遠避險集合資產(chǎn)管理計劃也在2012年一季度進入了國海證券,，持股75.5萬股。
除了券商之外,，國海證券本身也有推高股價的嫌疑,。今年1月20日，國海證券公布了非公開發(fā)行股票的預(yù)案,，計劃以不低于10.12元/股的價格向特定對象非公開發(fā)行不超過49408萬股股票，募集資金總額不超過50億元,，用于增加公司資本金,、補充公司營運資金，以擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模,。在5月31日公布的2011年年度權(quán)益分派實施公告中,，國海證券每10股送紅股13股，派1.50元人民幣現(xiàn)金(含稅)；同時,，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股,。
有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，國海證券定向增發(fā)融資同時高送轉(zhuǎn),，聯(lián)手機構(gòu)暴炒刺激股價,，很可能是為了使定向增發(fā)能夠?qū)焊鼮橛欣?/P>
創(chuàng)新鏡花水月 “妖股”還能走多遠
一位券商分析師對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在目前涉及券商業(yè)務(wù)的創(chuàng)新中,，短期來看,，能夠?qū)θ痰氖杖氘a(chǎn)生實質(zhì)性影響的只有直投和融資融券業(yè)務(wù)，其他如并購基金,、高收益?zhèn)痛N金融產(chǎn)品等在短期內(nèi)很難對券商行業(yè)的整體業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性影響,。今年以來，券商股的上漲,，更多的是在政策紅利的影響和炒作下產(chǎn)生的,，在基本面上并不具備支撐。
實際上,，就在5月19日,，國海證券發(fā)布的《關(guān)于提示投資者關(guān)注風險的公告》稱，公司董事會關(guān)注到,，近期媒體報道了較多關(guān)于證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面的利好消息,，如：加大債券市場、場外市場建設(shè),，放松證券營業(yè)部組織形式等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)監(jiān)管,，鼓勵證券公司理財類產(chǎn)品創(chuàng)新、放松直接投資業(yè)務(wù)限制,、融資融券轉(zhuǎn)常規(guī)等多個方面,。同時，相關(guān)網(wǎng)絡(luò)媒體也對公司送轉(zhuǎn)事項給予了高度關(guān)注,。國海證券董事會認為,，媒體報道的有關(guān)行業(yè)利好處于探討階段，相關(guān)創(chuàng)新措施尚未正式實施,。同時,，受制于我公司現(xiàn)有的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)規(guī)模，相關(guān)創(chuàng)新措施實施之后,，并不會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)換為公司的收入及利潤,。
業(yè)內(nèi)普遍認為，雖然券商行業(yè)盈利渠道在不斷拓寬,，但享受制度紅利優(yōu)先權(quán)的大型券商在這一階段能夠依賴自身的先發(fā)優(yōu)勢獲得較好的市場機遇,，豐富盈利渠道,，獲得盈利增長，而中小券商則要更多的面臨全方面競爭,。