央行日前下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,，這也是央行在近三年半內(nèi)首次啟用降息工具,。業(yè)內(nèi)人士分析，此次突然降息,，顯示出央行貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度,、靈活性均趨于加大，由此帶來市場對(duì)貨幣政策進(jìn)入降息通道的預(yù)期,，引導(dǎo)市場資金面的進(jìn)一步寬松,，這將持續(xù)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益。
降息對(duì)理財(cái)影響偏負(fù)面
5月以來,，我國資金市場持續(xù)保持寬松,，隔夜SHIBOR維持在3%以下運(yùn)行，5月14日之后,，則繼續(xù)降至2%以下,。盡管6月初開始小幅走高，但本次降息宣布之后,，隔夜SHIBOR的反彈就此止步,。普益財(cái)富研究員曾韻佼表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為有力的攬儲(chǔ)工具,，其預(yù)期收益率從側(cè)面反映出銀行對(duì)存款的需求程度,，因此市場資金面的寬松，會(huì)給銀行理財(cái)產(chǎn)品收益帶來“負(fù)面”影響,。
事實(shí)上,，2012年我國銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率已呈現(xiàn)逐月小幅下行的趨勢,，一季度人民幣產(chǎn)品的收益還維持在5%以上，但進(jìn)入二季度,，收益下行幅度加劇,。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，截至6月7日,，本月人民幣產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅為4.5624%,，較1月份的5.2396%已下降0.6772個(gè)百分點(diǎn)。且近期市場上收益超過6%的產(chǎn)品難覓蹤影,，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少,。其中人民幣債券和貨幣市場類產(chǎn)品受市場資金面影響最大，6月平均預(yù)期收益率僅為4.3161%,，較5月份的4.5526%,、4月份的4.7341%分別下降0.2365、0.418個(gè)百分點(diǎn),。
曾韻佼認(rèn)為,，央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號(hào),。我國經(jīng)濟(jì)增速自去年一季度以來逐季放緩,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢明顯，穩(wěn)增長的任務(wù)相對(duì)控通脹來說更為重要,。在此前提下,，未來寬松政策可能會(huì)繼續(xù)。對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品市場而言,，預(yù)計(jì)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長可以持續(xù),，收益率將會(huì)進(jìn)一步下行。
調(diào)整浮動(dòng)空間好壞參半
除了由貨幣市場寬松導(dǎo)致的收益率下行,，本次央行利息政策的另一個(gè)決定也給銀行理財(cái)帶來壓力,。即本次央行宣布降息的同時(shí)，還決定自8日起將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍,，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍,，而此前，我國一般金融機(jī)構(gòu)存款利率不允許有浮動(dòng)區(qū)間,。
對(duì)銀行而言，此次調(diào)整后存款利率明降暗升,，表面上自3.5%下調(diào)至3.25%,，而浮動(dòng)空間擴(kuò)大至1.1倍后，實(shí)際可達(dá)3.575%,，而部分銀行的確采取了基準(zhǔn)利率上浮1.1倍的這種方式來吸引儲(chǔ)蓄,。統(tǒng)計(jì)顯示，6月份至今發(fā)行量占比最大的1-3個(gè)月期產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為4.2674%,。盡管理財(cái)產(chǎn)品收益率將會(huì)進(jìn)一步下行,，但較之一年期定期存款利率則會(huì)繼續(xù)保持優(yōu)勢。
另外,，我國商業(yè)銀行一直以存貸款利差作為利潤主要來源,，曾韻佼認(rèn)為，此次息差的大幅降低（貸款利率下降,、存款利率上�,。瑫�(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營造成顯著壓力,，從而進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行在商業(yè)模式上的改革與轉(zhuǎn)型,，將收入的重心逐步從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到中間業(yè)務(wù)上來。統(tǒng)計(jì)顯示,，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)近年來呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,，顯示出銀行正在對(duì)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)積極做出調(diào)整。截至6月7日,，今年已發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品10841款,，較之2011年的8853款，增幅保持在22.46%,。