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今年以來(lái),，證監(jiān)會(huì)一系列出臺(tái)的政策劍指A股市場(chǎng)各種痼疾,，令投資者和市場(chǎng)信心得到大幅提升。五一前后,，證監(jiān)會(huì)就A股交易費(fèi),、退市制度以及新股發(fā)行體制改革方面出臺(tái)了四項(xiàng)政策，使得節(jié)后市場(chǎng)氣氛活躍,，機(jī)構(gòu)和散戶都充滿了信心,。
坊間認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)這一系列的舉動(dòng)必然會(huì)拉升股市,，沒(méi)準(zhǔn)就開(kāi)啟了下一個(gè)牛市,。這一說(shuō)法既對(duì)又不對(duì)。如果一系列組合政策只能帶來(lái)一個(gè)“政策市”的利好消息,，作用只是拉升短期A股價(jià)格,，就低估了證監(jiān)會(huì)的能力和決心,。
證監(jiān)會(huì)今年以來(lái)的種種舉動(dòng)，與其說(shuō)是利用政策來(lái)拉動(dòng)股市,，不如說(shuō)是利用政策來(lái)矯正長(zhǎng)期以來(lái)的“政策市”投資取向,。
眾所周知，“政策市”作為我國(guó)特有的股市特質(zhì),，在過(guò)去的很多年內(nèi)被投資者奉為“天條”,，無(wú)論經(jīng)濟(jì)基本面如何，相關(guān)政府部門(mén)官員一句不經(jīng)意的話,，一個(gè)似是而非的傳言,，都可能引起市場(chǎng)的大起大落。本應(yīng)按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律起伏,、按照市場(chǎng)規(guī)律發(fā)展的A股市場(chǎng),，在這種情況下無(wú)法健康發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)今年以來(lái)的組合政策,，從長(zhǎng)期看,，是在體制上為市場(chǎng)從“政策市”走向“價(jià)值市”鋪路。
首先,，強(qiáng)調(diào)信息披露的重要性,，為新股發(fā)行改革從審批制走向注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ),。發(fā)行制度改革以信息披露為中心,，弱化行政審批，強(qiáng)化資本約束,、市場(chǎng)約束和誠(chéng)信約束,。在這個(gè)基礎(chǔ)上,，投資者能夠通過(guò)被強(qiáng)制公布的信息獨(dú)立分析和判斷，從而形成投資決策,。信息的公開(kāi)和監(jiān)管的嚴(yán)厲,，在將來(lái)或許能擠掉新股發(fā)行的定價(jià)泡沫。
其次,，退市制度從創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)展到了主板,。這樣，A股市場(chǎng)特有的“搏重組”炒作法將受到抑制,，那些不能給投資者提供回報(bào),，連年虧損還賴在市場(chǎng)上不走的上市公司，會(huì)遭到清退,，投資者的利益將得到更完善的保護(hù),，市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)得到凈化。
再次，從交易費(fèi)下降看,，證監(jiān)會(huì)意在兼顧機(jī)構(gòu)投資者與中小投資者的共同利益,，對(duì)短期拉升股市起到了很好的提振士氣作用，對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)發(fā)展而言,，“薄利多銷(xiāo)”一詞倒也比較形象：市場(chǎng)交易量大了,，適當(dāng)降低交易費(fèi)有助于吸引更多資金進(jìn)入。
隨著股權(quán)分置改革進(jìn)入尾聲,，中國(guó)的股市正在逐步從一個(gè)由政府主導(dǎo)的為企業(yè)融資搭建的平臺(tái),，轉(zhuǎn)變成一個(gè)由政府監(jiān)管的運(yùn)用市場(chǎng)手段重新配置資源的市場(chǎng),。
這個(gè)市場(chǎng)理應(yīng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,、是企業(yè)尋求融資的重要平臺(tái)、是投資者提高財(cái)產(chǎn)性收入的主要渠道,。在這個(gè)市場(chǎng)中,，政府的力量應(yīng)該通過(guò)嚴(yán)格的信息披露機(jī)制和嚴(yán)厲的違規(guī)懲處機(jī)制來(lái)體現(xiàn)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整而調(diào)整,，讓投資者不需要靠?jī)?nèi)幕消息獲益,，也不需要靠揣摩政策導(dǎo)向去投資，讓上市企業(yè)能清楚認(rèn)識(shí)到,，與其花工夫粉飾財(cái)報(bào)隱瞞實(shí)情,，不如正經(jīng)做買(mǎi)賣(mài)提高自身經(jīng)營(yíng)能力。
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