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受新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見出臺,、退市制度征求意見,、交易費用下調(diào)等利好政策刺激,，“五一”小長假后股市出現(xiàn)一波上漲行情,。有關(guān)機構(gòu)的策略報告指出，目前中國經(jīng)濟基本面尚有待確認,，相關(guān)政策仍是影響市場短期走勢的主要驅(qū)動因素,。機構(gòu)表示，短期的投資策略要關(guān)注兩大主題：一是改革主題,，二是低估值的藍籌股,。
政策利好仍將持續(xù)
機構(gòu)表示，從目前最新的情況看,，對于支撐前期指數(shù)上行的兩方面因素?zé)o論是政策進一步放松的預(yù)期,，還是國內(nèi)制度改革對資本市場形成的制度紅利，均未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變,。雖然受國內(nèi)制度改革刺激走強的部分題材股一度出現(xiàn)退溫跡象，但在政策改革不斷推進的背景下,，該方面因素仍將對A股市場形成持續(xù)的,、長期的利好。從這個角度看,，滬深指數(shù)短期內(nèi)出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性依然較小,。
中信證券表示，從政策面的角度看,，在前期貨幣政策調(diào)整之后當前財政政策對實體經(jīng)濟的支持力度也有望增大,，較為明顯的跡象便是3月份后發(fā)改委對重大建設(shè)項目審批速度有所加快。雖然當前管理層再度啟動大規(guī)模投資的可能性依然較小,，且其對整體經(jīng)濟的拉動作用仍有待觀察,，但就短期而言，其將對市場心理產(chǎn)生較強的暗示作用,，同樣有利于滬深指數(shù)運行,。
平安證券表示，匯豐公布的數(shù)據(jù)顯示,，4月份匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)為49.3,，高于3月份終值的48.3并升至兩個月以來高點。雖然該指數(shù)仍位于50的榮枯分水嶺以下,，但在國內(nèi)官方PMI連續(xù)上漲的背景下,，其當前的反彈較為明顯地表明國內(nèi)經(jīng)濟運行趨勢正逐步好轉(zhuǎn)。對于A股市場而言，前期政策的調(diào)整使得當前市場關(guān)注的焦點逐步轉(zhuǎn)向?qū)ふ一久娴姆e極跡象,，因此該指標的反彈無疑將對市場形成積極的影響,。
機構(gòu)認為另外一個積極因素是，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的一些積極跡象預(yù)計也將對資本市場形成偏正面影響,。繼年后國內(nèi)房地產(chǎn)市場出現(xiàn)成交量顯著回升的小陽春后,，近期政策面出現(xiàn)的一些變化也有利于后期地產(chǎn)市場的發(fā)展。如銀行首套房貸款利率打折情況的再現(xiàn),、二三線城市住房公積金貸款上限的提高以及最近傳出的住建部正研究刺激樓市剛需入市的政策等,，均表明國內(nèi)房地產(chǎn)市場的環(huán)境正逐步改善。
短期市場或?qū)⒗^續(xù)上行
機構(gòu)總體認為,，在政策利好下,，兩市指數(shù)在經(jīng)過近期的風(fēng)險釋放后，后期仍有繼續(xù)上行可能,。從更長的時間看,，當前A股指數(shù)的上漲依然源于市場對各種預(yù)期的反應(yīng)，而后期滬深指數(shù)真正上升趨勢的確立仍有待更多基本面數(shù)據(jù)的觀察,，具體指標包括流動性改善的程度,、宏觀經(jīng)濟見底時間點的進一步確立以及微觀企業(yè)運營狀況的改善等，而這類數(shù)據(jù)的明確則仍需等待,。
銀河證券的報告指出,，從經(jīng)驗的角度看，與金融改革相關(guān)的政策熱點預(yù)計還將繼續(xù)推出,，從而為熱點板塊持續(xù)提供政策刺激,。熱點板塊的持續(xù)性將在很大程度上決定此輪反彈的力度和高度。短期內(nèi)仍看好市場,，但從技術(shù)面的角度看,，預(yù)計指數(shù)將在滬指2450點至2470點一帶面臨一定壓力。
報告認為,，對市場短期走勢而言,，理解A股近期行情的關(guān)鍵仍應(yīng)回歸到“政策市”的命題。與基本面數(shù)據(jù)仍不樂觀形成鮮明對比的是近期在政策端利多信息不斷,，券商創(chuàng)新,、金融試驗區(qū)、貨幣政策微調(diào)等不勝枚舉,。更為重要的是,，這種政府主導(dǎo)下的政策或改革一方面在相當程度上分散了市場前期對于經(jīng)濟基本面的擔(dān)心和焦慮，另一方面也讓投資者感受到政策維穩(wěn)的良苦用心,。由此造成的樂觀預(yù)期是當前市場的最為核心的主導(dǎo)邏輯,。該機構(gòu)預(yù)計,，這種相對利多于股市的政策氛圍仍將延續(xù)。
另外,，也有機構(gòu)認為,，從近期公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟基本面仍未見到確定性的見底企穩(wěn)的跡象,。尤其是對于此前公布的3月份貸款數(shù)據(jù),，市場傾向于將大超預(yù)期的1.01萬億元解讀為利好信息，但是如果進行更為深入的結(jié)構(gòu)分析可以發(fā)現(xiàn),，3月較之2月新增的3000億元貸款額中,，有50%以上屬于居民部門短期貸款，結(jié)合季節(jié)性因素,，機構(gòu)認為清明節(jié)前后的居民消費可能是短期貸款激增的主要原因,。而對比之下，企業(yè)部門的短期貸款小幅增長,，反映了自然的生產(chǎn)備貨的需要,，但是中長期貸款仍然處于萎縮狀態(tài)。從細分數(shù)據(jù)看,，企業(yè)擴張的意愿仍然較弱,，貸款的猛增更多是季節(jié)性因素所導(dǎo)致。
展望后市,，銀河證券等機構(gòu)預(yù)計通脹壓力將大概率繼續(xù)下降,，屆時對于貨幣政策更大程度調(diào)整的預(yù)期將繼續(xù)利多A股。
關(guān)注兩大主題
機構(gòu)認為,，短期的投資策略要關(guān)注兩大主題：一是改革主題,，二是低估值的藍籌股,。
從行業(yè)配置上看,，雖然短期依然看好A股的反彈趨勢，但由基本面改善所主導(dǎo)的邏輯仍不具備投資的價值,，行業(yè)配置的邏輯需要密切關(guān)注改革主導(dǎo)的方向,。從改革的邏輯看，與金融改革相關(guān)的行業(yè)與個股將是短期配置的首選,。同時,，由于基本面的情況仍不十分清晰，在對傳統(tǒng)大類板塊的選擇上,，仍需配置一部分業(yè)績確定的行業(yè),。從這個角度看，食品飲料,、餐飲旅游較為值得關(guān)注,。從全年的配置角度看,，機構(gòu)依然看好將受益于資源品價格改革的天然氣板塊。
平安大華基金投資總監(jiān)顏正華表示,，“今年我們的A股整體策略為在底部寬幅震蕩中尋找跌出來的機會,。只要控制住通脹，在度過經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的陣痛之后,，下半年乃至明后年A股市場將會迎來較好的投資階段,。這些機會主要為階段性的投資機會，重點體現(xiàn)在立足藍籌,，把握新興,。”顏正華認為,，無論是社保資金入市還是QFII,，首選的肯定是低估值的藍籌股，新股發(fā)行制度改革減少對二級市場資金抽血也有利于藍籌股估值提升,，而寬幅震蕩中以新興成長為代表的主題投資策略將是階段行情的主線,。
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