雖然此次降準(zhǔn)姍姍來遲,，但還是給予市場幾分期待,。然而,，14日滬綜指高開低走,，并跌破60日均線,，市場又與預(yù)期“反著走”了,�,！胺聪颉蹦昴暧�,，今年特別多,。分析人士認(rèn)為,，究其原因，在于今年以來政策面和基本面對于市場方向選擇的信號作用失靈。
其實(shí),，投資者對這種“反向”走勢應(yīng)該并不陌生,。A股素有“一致預(yù)期反向”特征，即當(dāng)市場預(yù)期趨一致時,，大盤往往會朝相反方向運(yùn)行,。這既符合股票市場多空博弈的客觀規(guī)律，也在A股的歷史走勢中體現(xiàn)得淋漓盡致,，一如滬綜指6000點(diǎn)時的熱情和1664點(diǎn)時的悲觀,。
值得一提的是，“一致預(yù)期反向”在今年以來的A股市場中頻頻應(yīng)驗(yàn),，最典型的反向走勢就有三次：
第一次是2月上中旬的“該調(diào)不調(diào)”,。當(dāng)時大盤經(jīng)歷了一個多月的反彈，技術(shù)上面臨60日均線,、下行通道上軌及半年線壓力,，基本面上則遭遇1月CPI漲幅高于預(yù)期、貨幣信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期的沖擊,。多重壓制令反彈結(jié)束的聲音甚囂塵上,。然而股指不為所動，接連突破重要技術(shù)壓力位,，以短期橫盤震蕩消化數(shù)據(jù)利空,，2月下旬更是加速突破“上升楔形”，直至滬綜指站穩(wěn)2400點(diǎn),，創(chuàng)出2478點(diǎn)階段高點(diǎn),。
第二次是4月的“星火燎原”。對于4月初“金改”概念引發(fā)的“炒地圖”,，多數(shù)市場人士認(rèn)為“投機(jī)”氣氛濃厚,，事件性刺激顯著，區(qū)域熱點(diǎn)可能來去匆匆,。然而,，以浙江東日、沙河股份為龍頭的溫州,、深圳金改概念股持續(xù)大漲,，強(qiáng)勁走勢幾乎貫穿整個4月，漲幅和持續(xù)性都大幅超越市場預(yù)期,。在其帶動下,，海南、天津等區(qū)域板塊予以回應(yīng),，券商,、地產(chǎn)板塊紛紛蘇醒,，一波轟轟烈烈的“金改”行情將紅四月收入囊中。
第三次則是上周的“多空逆轉(zhuǎn)”,�,！拔逡弧逼陂g的一系列制度改革創(chuàng)新，令市場情緒迅速升溫,，節(jié)后滬綜指喜迎四連陽,。一時間，機(jī)構(gòu)對于后市判斷幾乎呈“一邊倒”的看多格局,，投資者普遍預(yù)期滬綜指突破2478前期高點(diǎn)甚至年線已無懸念,，受益政策和經(jīng)濟(jì)底預(yù)期的藍(lán)籌風(fēng)也將席卷而至。然而上周市場震蕩下行,，成交量逐日萎縮,，滬綜指失守2400點(diǎn)。
不難看出,，今年以來市場走勢似乎總跟預(yù)期玩“反向跑”游戲,，投資者很難摸準(zhǔn)方向。當(dāng)挑戰(zhàn)滬綜指2132點(diǎn)前低之聲頻現(xiàn)之際,，市場往往峰回路轉(zhuǎn),；當(dāng)大多數(shù)人熱情高漲看多后市時，大盤卻掉頭向下,。
“反向”年年有,，今年特別多。究其原因,，在于今年以來政策面和基本面對于市場方向選擇的信號作用失靈,。政策面上，貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松是大趨勢,，但基于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和對通脹壓力的顧慮，難以大幅放松,；經(jīng)濟(jì)面上,，PMI連續(xù)五個月反彈，經(jīng)濟(jì)底漸行漸近,，但4月差于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意味著筑底之路仍然曲折,，二季度能否見底更是撲朔迷離。由于缺乏宏觀面的明確指引,，市場只能更多依靠自身的意愿和能力來運(yùn)行,。在此背景下，多空博弈相當(dāng)激烈,，從眾心理的滯后性令市場“反著走”的特征更為明顯,。
鑒于經(jīng)濟(jì)面和政策面的微妙博弈短期內(nèi)還將延續(xù),，“一致預(yù)期反向”或繼續(xù)演繹。在此格局之下,，股指波動勢必加劇,，市場運(yùn)行將更出人意料，操作難度也將加大,。不過,，股指上漲和下跌空間也將相對有限，因?yàn)橐坏q（跌）幅過大,、市場形成一致預(yù)期,，就有可能觸發(fā)“反向按鈕”。從這一點(diǎn)來看,，漲時謹(jǐn)慎,、跌時從容或是應(yīng)對之策，“反其道而行”也許是戰(zhàn)勝市場更有效的策略,。
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