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昨日（4月9日）,，滬深兩市震蕩走低,，上證指數(shù)跌破2300點(diǎn)關(guān)口,，報(bào)2285點(diǎn)跌0.90%,；深成指報(bào)9710點(diǎn)跌0.77%，兩市成交低迷,，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚,。
顯然，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的宏觀數(shù)據(jù)引發(fā)了投資者的悲觀預(yù)期,。2012年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.6%,，高于市場(chǎng)的普遍預(yù)期,；3月PPI同比降0.3%，為2009年12月以來的首次負(fù)增長(zhǎng),。
CPI反彈引發(fā)通脹擔(dān)憂
進(jìn)入2012年,，投資者普遍不擔(dān)心的因素之一是物價(jià)，各研究機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)今年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)將逐月走低,。1,、2月份的物價(jià)呈現(xiàn)這樣的態(tài)勢(shì)，但3月份的CPI達(dá)到3.6%,，超過了市場(chǎng)的基本預(yù)期,。基金如何看待這樣的數(shù)據(jù),，后期是不是又將回到對(duì)通脹的關(guān)注上,？
天弘基金表示，受翹尾因素影響,，CPI未來還將維持較低水平,，但通脹壓力依然并未消除，投資者仍需謹(jǐn)慎,。天虹基金的觀點(diǎn)具有很高的普遍性,，這從基金近期的操作上可以看出來。來自天相的基金倉(cāng)位統(tǒng)計(jì)顯示,，上周超過七成的基金都選擇了減倉(cāng),，倉(cāng)位下降幅度在1.5%左右。
南方基金的楊德龍表示,，雖然3月份CPI漲幅有所超預(yù)期,，但在持續(xù)一年宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)增速下滑的雙重作用下,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通脹壓力明顯減弱，通脹回落已經(jīng)是大勢(shì)所趨,。
這種觀點(diǎn)一度是今年市場(chǎng)的主流,，但今年發(fā)改委將借助通脹壓力不大的時(shí)機(jī)來對(duì)價(jià)格進(jìn)行改革，則增加了市場(chǎng)的憂慮,。天弘基金認(rèn)為,，3月20日上調(diào)成品油價(jià)格對(duì)于CPI的中長(zhǎng)期影響更需投資者加以留意，油價(jià)的上行將直接影響各行業(yè)的物流成本,，幾個(gè)月后也將會(huì)通過對(duì)農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸,、化肥價(jià)格等方面的影響開始顯現(xiàn)。
這種擔(dān)憂并非多慮,�,！拔覀儗�(duì)于CPI的關(guān)注，其本質(zhì)是對(duì)后期宏觀政策的關(guān)注,。投資者普遍認(rèn)為今年的貨幣政策呈現(xiàn)放松態(tài)勢(shì),，但反彈的物價(jià)再次導(dǎo)致實(shí)際存款利率為負(fù)，短期下調(diào)利率的可能性就不存在了,。雖然存款準(zhǔn)備金率具有下調(diào)的空間,，但短期內(nèi)似乎又看不到希望。這是近期市場(chǎng)走弱的重要原因,�,！鄙虾Ｄ郴鸸镜耐顿Y總監(jiān)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》言語中透露出悲觀，投資者看不到政策從抗通脹轉(zhuǎn)到保增長(zhǎng)的軌道上來,，不看好股市的下一步走勢(shì),，應(yīng)該是比較合理的解釋。
擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速回落
在物價(jià)壓力不減的情況下,，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩的勢(shì)頭,，投資者擔(dān)憂的滯脹局面似乎正在出現(xiàn)�,；鸾�(jīng)理們?nèi)绾慰创F(xiàn)在的情況,？
“我個(gè)人認(rèn)為，今年股市的問題不是通脹,，而是經(jīng)濟(jì)增速回落加快,。3月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)同比下降0.3%，為2009年12月以來首次負(fù)增長(zhǎng),，這是典型的經(jīng)濟(jì)增速全面放緩的信號(hào)�,，F(xiàn)在我擔(dān)憂的是放緩的速度有多快，減速后的速度是多少,，在這些問題沒有清晰之前,，我對(duì)后市還是比較悲觀的,。”北京某大型基金的研究總監(jiān)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,。
沒有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)作為基本背景,，股市很難有作為。既然經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)回落,，投資者很難在短期內(nèi)樂觀起來,。不過，從去年起,，專業(yè)投資者就開始認(rèn)為我國(guó)股市的投資價(jià)值已經(jīng)很高,，證監(jiān)會(huì)主席也表示藍(lán)籌股估值偏低，這樣的矛盾怎么讓投資者適從呢,？
藍(lán)籌股或需等待投資時(shí)機(jī)
“中國(guó)的藍(lán)籌股從絕對(duì)估值的角度看,，已經(jīng)很低，從全球市場(chǎng)來看也具有明顯優(yōu)勢(shì),。但這并不是說藍(lán)籌股就可以隨便買,，然后就帶來好的投資收益。否則,，股市投資就變得太容易了�,！比A安基金某基金經(jīng)理表示,，其認(rèn)為更好的方式是把握行業(yè)輪動(dòng)。浙商基金某研究總監(jiān)則旗幟鮮明認(rèn)為投資藍(lán)籌正當(dāng)時(shí),。
“從藍(lán)籌股的定義看,，我們股市上還很難找到符合特征的股票，而且不能簡(jiǎn)單地看待市盈率,，還要看穩(wěn)定的派息率,、分紅收益率相對(duì)存在一定優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性等,。這些問題不解決,，我們股市的藍(lán)籌股就是一群‘僵尸’�,！北本┠炒笮突鸸镜幕鸾�(jīng)理顯然不是很看好藍(lán)籌股,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，接下來統(tǒng)計(jì)局將陸續(xù)公布各類宏觀數(shù)據(jù),，可以預(yù)見的是無論是內(nèi)需還是外需都不能給投資者帶來更多的信心,。當(dāng)前投資者普遍把希望建立在政策能夠及時(shí)轉(zhuǎn)到保增長(zhǎng)的軌道上來，后期流動(dòng)性是不是能夠顯示出放松的信號(hào),，將對(duì)短期走勢(shì)帶來更大的影響,。
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