|
國家統(tǒng)計局9日公布,，2012年3月份,，全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲3.6%,，較2月份反彈0.4個百分點,。自去年7月份見頂回落后，CPI的同比漲幅已經分別于今年1月份和3月份出現兩次反彈,，且反彈力度均超出市場預期,。多方分析認為,，盡管CPI的再次反彈不會改變二季度物價水平整體回落的大趨勢，但是它說明當前物價上漲壓力并未消除,，調控政策仍然不宜放松,。尤其是3.6%的漲幅讓負利率情況僅僅時隔一個月就再次出現，導致市場對未來存貸款利率可能下調的預期大大回落,。
謹慎 通脹壓力并未消除
如果說1月份的CPI反彈主要是由春節(jié)因素導致的,，還不足以引起人們的重視的話,，3月份的情況則更嚴重一些,，食品價格和非食品價格同時出現了反彈。
平安證券固定收益部副總經理石磊對《經濟參考報》記者說,，3月份CPI環(huán)比上漲0.2%,，剔除掉季節(jié)性因素后漲幅接近1%，說明3月份物價上漲顯著,。其中食品價格環(huán)比上漲0.2%,，是CPI反彈的主要原因,。從歷史數據看,，2001至2011年這11年間,，3月份食品價格除2004年外環(huán)比全部下跌,，平均跌幅約-1.2%，本次食品價格環(huán)比上漲更值得關注,。
3月份非食品價格環(huán)比上漲0.2%，同樣高于市場預期,，也明顯高于歷年同期水平,�,！拔覀冋J為3月份CPI的超預期反彈值得警惕。一方面,，食品價格和非食品價格呈現普漲態(tài)勢,；另一方面，從食品細項看,，權重較大的品種也出現了普漲局面,，肉類、蔬菜,、水產品和糧食價格漲幅均較大,，特別是鮮菜和水產品3月份同比增速分別反彈了14個和3.9個百分點。我們預計4月份CPI增速仍將在3.5%至3.6%附近,，全年CPI均值有上調的壓力,。”石磊說,。
天弘基金高級策略分析師劉佳章表示,，3月份CPI漲幅明顯超出市場此前預期,，蔬菜價格的上漲被認為是推動3月CPI上漲的重要原因,。加上CPI翹尾因素比上月回升0.2個百分點,，CPI站上3.6%尚在可承受范圍之內,，但是3月20日上調成品油價格對于CPI的中長期影響需加以留意,。盡管CPI細項中車用燃料及零配件價格指數占比權重不高,，但油價的上行會直接影響各行業(yè)的物流成本,，幾個月后也將會通過農產品運輸,、化肥價格等方面顯現,�,？紤]到市場已進入開工旺季，成品油上漲對CPI未來數月走勢的影響開始出現,。簡言之,，通脹壓力依然并未消除,，仍需謹慎,。
“展望未來數月,，中國的通脹率將在上半年保持在4%的政策目標下方，但整體通脹壓力仍然不可不防,�,！卑男裸y行大中華區(qū)經濟研究總監(jiān)劉利剛說,。他給出兩點理由,。首先，中國將在今年大規(guī)模推進公用事業(yè)品價格形成機制改革,，資源稅改革也將進一步深化，各地的階梯電價和階梯水價調價方案正在穩(wěn)步推出,，這意味著中國將在未來的一段較長時間內面臨價格上升的壓力,。其次,，“二輪漲價”效應也明顯存在,，在食用油價格上調后，很多日用品的價格也開始出現上漲,，這表明很多制造商開始利用“行政性調控”相對寬松的時機,，來還上一輪通脹欠下的“物價賬”,。
走勢 二季度回落趨勢不改
不過即使3月份的CPI數據導致市場對物價反彈的擔心增加，但是機構仍然普遍認為,，至少在二季度，物價漲幅回落仍然是大趨勢,。
國資委研究中心研究員胡遲認為,，3月份CPI掉頭向上，反映了經濟運行的復雜性一面,，但是屬于經濟運行的正常波動,。CPI再度上揚的原因仍然同以往一樣，是被食品價格上升所拉高的,。在目前的經濟基本面下,，總的來看,，今年CPI的基本走勢仍然沒有發(fā)生改變。
中國農業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經濟金融研究處副處長付兵濤對《經濟參考報》記者表示,，受冷春和油價上調影響,，近期蔬菜價格漲幅較大，引起市場對通脹再起的擔憂,。不過在經濟放緩的大背景下,，隨著天氣回暖,，蔬菜價格有望出現較快回落,，引起CPI增速下降,，物價回落趨勢將進一步明確。
中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經濟師周景彤預測,，二季度我國物價將延續(xù)回落態(tài)勢,，一季度CPI同比上漲3.6%,，二季度上漲3%,。他認為,，當前抑制物價上漲的有利因素包括：經濟減速,；去年以來國家采取的降低運輸成本,、加大農業(yè)補貼,、減免稅費等政策的效應將在今年繼續(xù)顯現,；工業(yè)品出廠價格顯著回落,，對消費物價的傳導壓力大大減小,；翹尾因素明顯收窄,，從一季度的2.3個百分點減小到二季度的1.7個百分點。
北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安也認為：“今年二季度通脹率走低的概率較高,�,！彼f，從農業(yè)部,、商務部口徑的每周食品價格來看,，受益于肉價持續(xù)回落，3月份以來食品價格環(huán)比先升后降,。蔬菜價格先漲后跌,，糧食、禽蛋,、食用油等相對平穩(wěn),。從統(tǒng)計局口徑來看，非食品價格同比漲幅去年底回落至1.9%,，近期則保持在1.6%附近,，而去年頭11個月均位于2%至3%區(qū)間。
不過,，二季度之后的情況還需要進一步觀察,。劉利剛認為，由于公用事業(yè)品價格改革和“二輪漲價”效應的存在,，加上近期的很多實體經濟活動數據開始出現好轉,，“中國的通脹壓力可能在下半年再度上升，通脹率也可能在下半年輕易突破4%,�,！�
影響 市場降息預期回落
隨著CPI再次反彈，市場盡管仍認為本月可能下調存款準備金率,，但是對二季度末可能下調存貸款利率的預期大大回落,。
“在3月份的通脹數據公布后，中國的實際利率也再度轉負,，這在很大程度上打消了市場對于中國央行降息的預期,。”劉利剛說,。
北京大學校長助理黃桂田建議，鑒于物價上漲壓力仍未消除,，同時經濟增長壓力不減,，宏觀調控政策應以穩(wěn)為主,，尤其是在貨幣政策方面，存款準備金率的下調要適度,，利率下調應十分謹慎,。
他對《經濟參考報》記者表示，到目前為止,，中國的物價上漲仍然是結構性的上漲,，主要是由農產品價格走高導致的。主要表現是農產品價格輪番上漲,，近來又出現了大蔥價格的快速上漲,。但如果是全面的通貨膨脹，就應該是各類產品的輪番上漲而不僅是農產品上漲,。治理物價主要有財政政策和貨幣政策兩種手段,，相對來說，貨幣政策傾向于總量控制,，財政政策卻可以更好地調整結構,。去年治理物價主要采用了總量調控的措施。從結果來看,，CPI全年漲幅仍然超過了5%,，這值得反思。
黃桂田說,，在我國經濟發(fā)展方式未發(fā)生根本轉變,，金融抑制的體制背景長期存在的情況下，M2與GDP之比偏高是經濟在特定發(fā)展階段的要求,，經濟中的貨幣供應量總是會相對充裕,，這不是靠短期政策就能加以解決的，必須在中長期加速金融體制的改革,。從政府目標來看,，以往都是保證物價漲幅在3%及以內，去年開始上調到4%,。實際上近年的情況應該是物價漲幅保持在4%至5%之間就是正常的,。
物價漲幅較高肯定會影響相當一部分人群的生活質量，需要政府采取相應的對策,。既然當前物價仍呈結構性上漲特征,，那就要考慮產生的原因主要可能不是貨幣泛濫，而是供應不足以及流通體制不暢,。所以當前穩(wěn)定物價首先是加強市場管理,。包括加強流通環(huán)節(jié)管理，降低流通稅費等。更主要的是嚴查市場囤積居奇的行為,，尤其是在生活必需品方面,，對炒作行為要加強管理。其次是加強財政補貼,。補貼可以分為生產環(huán)節(jié)補貼,、流通環(huán)節(jié)補貼、消費環(huán)節(jié)補貼三部分,。前兩種主要是增加供給,，后一種則可以在短期保證中低收入者生活質量不過多下降。
貨幣政策的使用則應該謹慎,。黃桂田說,，國際金融危機爆發(fā)以來，世界各國的宏觀調控政策都是以保增長為主,，中國也不應該例外,。今年政策基調定的就很符合這一情況，關鍵在于不要輕易變動,。調控政策要保持延續(xù)性，盡可能發(fā)揮市場機制的自我調節(jié)作用,。具體來說,，在貨幣政策中,，存款準備金率可以適度調整，但是市場利率不宜輕動,。因為這兩種政策工具對經濟的作用是不同的,。當前實體經濟主要是信貸困難,，下調存準可以增加銀行的貨幣供應量,，有助于緩解企業(yè)的高融資成本問題。但是降息只是下調銀行利率,，對企業(yè)獲得融資所接受的實際利率影響不大，也就很難幫助實體經濟渡過難關。
|