春節(jié)長假前的最后幾個交易日,，股市表現(xiàn)還是相當不錯,。滬市幾經(jīng)反復(fù)，終于重返2300點,，也算是上了一個臺階,，并且有望拉出三個月來的首條月陽線,。也因為這樣，投資者對長假后的行情普遍寄予了較高的預(yù)期,，希望能夠延續(xù)節(jié)前的走勢,，進一步擴大漲幅，將行情從超跌反彈發(fā)展為中級上漲。
節(jié)前利好被輕易否定
不過,，現(xiàn)在看來,，大盤要形成這樣的格局，恐怕還是有難度的,�,？梢曰叵胍幌拢�(jié)前股市之所以會有所表現(xiàn),，主要是兩個因素在起作用：一個是有關(guān)權(quán)威人士不斷強調(diào)要引導(dǎo)養(yǎng)老金等長線資金入市,，并且有媒體報道說已經(jīng)有千億元養(yǎng)老金在準備入市了；另一個則是有關(guān)央行再次下調(diào)準備金率的呼聲不小,，坊間也有相關(guān)的傳言出現(xiàn),。這樣一來，市場得到的一個明確信號就是,，外圍增量資金將開始以較大規(guī)模進入股市,，同時銀根也將繼續(xù)有所松動，從而在客觀上能夠?qū)徑夤墒械墓┣竺芷鸬揭欢ǖ淖饔�,。�?yīng)該說,，正是在這樣的背景下，股市在反復(fù)整理中抬高了底部,，并且形成了似乎是要往上突破的格局,。但令人遺憾的是，就在節(jié)前股市收市后,，有關(guān)部門公開表態(tài)：養(yǎng)老金暫時不會入市,，并且明確否認有千億元養(yǎng)老金準備入市這件事。有人說,，如果早一兩天有這個表態(tài),，那么節(jié)前的股市肯定就不是這樣走了。當然,，這只是一種推測,，但應(yīng)該承認是符合事實的。
被視為是近期最大的利好就這樣被輕輕地否定了,，這個時候股市怎么還可能上漲呢,？也許有人會說，主管部門只是說養(yǎng)老金暫時不會入市,，并非永遠不入市,。但問題在于，沒有人說得清楚這個“暫時”是指多久,，投資者是否會因為這個“暫時”,，現(xiàn)在就積極地買股票,。至于降低準備金率，截至到本周六,，還沒有這方面的官方報道,。而從節(jié)前央行大舉在公開市場進行逆回購操作來看，似乎現(xiàn)在還無意直接動用準備金率的工具來釋放流動性,。逆回購的規(guī)模很大,，的確能夠在相當程度上解決市場的資金緊張問題。但是,，逆回購的周期通常在兩周左右,，半個月以后怎么辦呢？如果不再進行相應(yīng)的操作或者采取其它的措施,，那么屆時銀根又會因此而被收緊,，股市的供求關(guān)系自然也就變得很緊張。也許,，現(xiàn)在還無法判斷未來幾周貨幣政策的走向如何,，但是至少在現(xiàn)在，人們在這方面很難形成明確的預(yù)期,。于是,，大家在節(jié)后就不得不面對這樣的狀況：節(jié)前刺激股市上漲的幾個主要因素，此刻似乎都不復(fù)存在了,。在這種情況下,，大盤能夠走出強勢上漲行情的可能性的確不大。盡管在很多投資者的心目中,，一直是在期待有這樣的行情出現(xiàn),。
時下股市多空膠著
不過，人們也不必對節(jié)后的行情太過悲觀,。這是因為節(jié)前股市的反彈，固然有傳聞推動的作用,，但是股市本身下挫過多,，很多股票超跌嚴重，價格與價值明顯背離,，卻也是非常重要的原因,。之所以會出現(xiàn)這樣局面，關(guān)鍵還是因為大家對實體經(jīng)濟存在比較多的擔憂,。加上歐債危機的風險不時暴露,，因此對股市的運行缺乏信心。但從最近所出現(xiàn)的情況來看,，雖然這些問題仍然存在,，但至少不像前期人們所想象的那么嚴重。
節(jié)前公布的中國去年四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，總體上是好于預(yù)期的,。春節(jié)長假期間公布匯豐版的2012年1月份中國采購經(jīng)理人指數(shù),，雖然仍低于50%，但卻是近三個月來最高的,。這表明,，盡管經(jīng)濟增長速度放緩的大趨勢并沒有改變，但局面已經(jīng)有所緩和,。特別是一些定向?qū)捤烧叩穆鋵�,，已�?jīng)對部分中小企業(yè)起到了一定的扶持作用。因此,，也就可以在相當程度上化解人們對于經(jīng)濟將出現(xiàn)硬著陸的擔憂,，而這可以看作是對股市具有中長期利好作用的。還有,，歐債危機盡管沒有能夠被有效化解,，但是歐元區(qū)國家對于危機的承受與應(yīng)對能力，看來是增強了不少,。雖然惠譽等評級機構(gòu)不斷調(diào)低部分歐洲銀行乃至歐元區(qū)國家的主權(quán)信用評級,，但是那里的資金市場和資本市場的反應(yīng)相對平靜。特別值得關(guān)注的是,，美國國內(nèi)經(jīng)濟增長形勢還不錯,，但仍然堅持實行低利率政策，并且暗示出仍然會實施第三輪量化寬松（QE3）,。近期,，美元指數(shù)的上漲勢頭有所收斂，而國際大宗商品的交易價格則連續(xù)上行,，這些狀況是前段時間未曾有過的,，其包含的信息也是非常豐富的。如果歐債危機不再惡化,，同時美元也不再表現(xiàn)得很強勢,，那么對境內(nèi)外股市來說，無疑都是有正面作用的,。節(jié)后率先開盤的港股表現(xiàn)強勁,，已經(jīng)收復(fù)20000點大關(guān)，這對境內(nèi)的滬深股市來說,，也是一個值得慶幸的消息,。因此，可以說,，時下股市的內(nèi)外基本面還是在慢慢好轉(zhuǎn),，盡管在資金面上沒有能夠出現(xiàn)預(yù)期中的利好,，消息面上也乏善可陳，但綜合來看,，還是屬于一種多空膠著的局面,。因此，節(jié)后股市要大幅度上漲不現(xiàn)實,，但是也不至于大跌,，再退回到原先的位置去。
客觀來說,，股市在走了一段超跌反彈行情后,，實際上進入到了一個整理階段。一方面,，市場需要尋找到新的上漲動力（這種動力應(yīng)該是可靠,，而虛幻的）；另一方面也需要挖掘出新的熱點,。時下,，很多人都在關(guān)注市場風格轉(zhuǎn)換問題，期待有一波大盤藍籌股行情,。但是,，從近期行情來看，卻又往往是中小盤股的反彈更強勁,。這里當然有股價彈性的問題,，但是否還有流動性不足等其它因素在起作用呢？應(yīng)該說,，要挖掘出為投資者廣泛認同的市場熱點,，還需要包括政策在內(nèi)多方面因素配合。從這個角度來看,，現(xiàn)在市場還不具備形成持續(xù)熱點的條件,。所以，股市也就難擺脫盤局,。一般而言,，短期內(nèi)漲跌幅度都比較有限。如果沒有特別的把握,，觀望仍然是投資者近期操作的主要選項。