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盡管在養(yǎng)老金入市,、RQFII擴(kuò)容,、央行輸血等因素的刺激下,，滬深基指在17日走出“一日游”行情,，但從全周(1月12日-1月18日)來看，滬深基指整體下跌,。以小盤股為主的深證基指跌幅尤其明顯,。
本周滬深基指探底回升，走出震蕩行情,。統(tǒng)計顯示,，上證基指1月18日收于3670.62點，1月11日收于3703.11點,，下跌32.49點,，跌幅為0.88%；深證基指1月18日收于4269.43點,，1月11日收于4360.12點,，下跌90.69點，跌幅為2.08%,。
本周公布的四季度GDP同比下降到8.9%，全年累計增速9.2%,，略高于市場預(yù)期,，帶給市場強(qiáng)勁的動力。蘇格蘭皇家銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷指出,，真實投資和消費(fèi)都雙雙回暖,，印證了中國經(jīng)濟(jì)面臨全球經(jīng)濟(jì)衰退但仍然堅挺的觀點。
而對于貨幣政策可能相對寬松的預(yù)期,，華泰柏瑞基金對于經(jīng)濟(jì)走勢依然謹(jǐn)慎,。其認(rèn)為，貨幣供應(yīng)雖然增速出現(xiàn)回升,，但主要是由于財政存款釋放以及短期貸款增加顯著造成,，中長期貸款增速仍然沒有明顯增長，難以判斷經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)拐點,。
由于市場對于經(jīng)濟(jì)及政策的判斷依然反復(fù),，也造成了基指仍處于震蕩行情。而創(chuàng)業(yè)板的高溢價回歸也導(dǎo)致了滬強(qiáng)深弱的格局,。統(tǒng)計顯示,，本周指數(shù)型基金下跌1.25%，其中以中小板和創(chuàng)業(yè)板為投資標(biāo)的的指數(shù)型基金跌幅明顯,。大成深證成長40,、華夏中小板、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金凈值跌幅都在5%以上,。
對于大小盤風(fēng)格的轉(zhuǎn)變,，國投瑞銀基金建議密切關(guān)注,。目前創(chuàng)業(yè)板和中小盤股票相對大盤藍(lán)籌的估值溢價倍數(shù)仍然在2.5左右，尚處于較高水平,，管理層打擊新股投機(jī)氛圍,，呵護(hù)大盤藍(lán)籌的政策態(tài)度已經(jīng)相當(dāng)明朗，如果推出新股存量發(fā)售,、增加機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售比例等抑制新股高價發(fā)行的措施,，必然對小盤股的估值中樞造成深刻影響，再加上今年小盤股限售股逐步解禁減持的壓力,，小盤股相對大盤藍(lán)籌估值溢價收窄的趨勢仍會延續(xù),。
相對而言，杠桿分級基金本周一枝獨秀,，17日大盤的上漲刺激該類型基金出現(xiàn)飆漲,。其中國泰進(jìn)取、信誠500B,、銀華鑫利,、銀華銳進(jìn)、申萬進(jìn)取5只分級基金當(dāng)日強(qiáng)勢漲停,。尤其近期短短十個交易日不到,，不少分級基金漲幅接近40%，顯示出杠桿基金反彈“急先鋒”的特質(zhì),。
由于杠桿基金的突出表現(xiàn),，其自身溢價率也在逐步提高，同時也吸引了機(jī)構(gòu)資金的大量涌入,。海通證券強(qiáng)調(diào),，由于前期市場大幅下跌，分級基金凈值一路下挫,，使得目前市場上部分激進(jìn)份額的實際杠桿接近4倍甚至更高,，均處于高杠桿區(qū)域。當(dāng)市場反彈時,，這類基金的杠桿特性將凸顯,，是有效博取反彈的工具。但高杠桿同樣是把雙刃劍,，當(dāng)市場進(jìn)入下行通道時,，這類基金同樣會以數(shù)倍的速度下跌，投資者還需警惕風(fēng)險,。
債券型基金本周雖出現(xiàn)小幅下跌,，但依然延續(xù)四季度的向好趨勢。統(tǒng)計顯示，本周債券型基金平均凈值下跌0.51%,。在A股市場整體低迷的背景下,，債券低風(fēng)險、收益穩(wěn)健的特征受到投資者追捧,。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,，基于經(jīng)濟(jì)、通脹雙下格局延續(xù),，以及貨幣政策微調(diào)背景下資金面有望系統(tǒng)性向好,，債券市場預(yù)計將繼續(xù)慢牛行情。
海外市場方面,，歐債危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵,，標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)9個國家的主權(quán)評級，法國,、奧地利失去AAA級,。這讓今年開門紅的QDII基金再遭打擊。但在專家看來,，此次標(biāo)普下調(diào)9國評級對國際市場的影響中性,，評級機(jī)構(gòu)下調(diào)評級只是“例行公事”，不改變市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,。
光大保德信基金認(rèn)為,，評級下調(diào)對意大利的影響要更大，尤其是意大利2-4月面臨巨額的到期還款,。另外EFSF的能力也將被削弱，短期內(nèi)歐洲的局面不樂觀,。但是長期來看,，降級未必是件壞事，一方面是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的壓力增大,，周六緊急承諾盡快拿出解決問題的永久法案有所體現(xiàn),，另一方面，德國在歐元區(qū)的話語權(quán)增強(qiáng),，有利于加速歐債危機(jī)解決的進(jìn)程,。
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