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盡管在養(yǎng)老金入市,、RQFII擴容、央行輸血等因素的刺激下,，滬深基指在17日走出“一日游”行情,，但從全周(1月12日-1月18日)來看，滬深基指整體下跌,。以小盤股為主的深證基指跌幅尤其明顯,。
本周滬深基指探底回升，走出震蕩行情,。統(tǒng)計顯示,，上證基指1月18日收于3670.62點，1月11日收于3703.11點,，下跌32.49點,，跌幅為0.88%；深證基指1月18日收于4269.43點,，1月11日收于4360.12點,，下跌90.69點，跌幅為2.08%,。
本周公布的四季度GDP同比下降到8.9%,，全年累計增速9.2%，略高于市場預(yù)期,，帶給市場強勁的動力,。蘇格蘭皇家銀行中國經(jīng)濟學(xué)家崔歷指出，真實投資和消費都雙雙回暖,，印證了中國經(jīng)濟面臨全球經(jīng)濟衰退但仍然堅挺的觀點,。
而對于貨幣政策可能相對寬松的預(yù)期，華泰柏瑞基金對于經(jīng)濟走勢依然謹慎,。其認為,，貨幣供應(yīng)雖然增速出現(xiàn)回升，但主要是由于財政存款釋放以及短期貸款增加顯著造成,，中長期貸款增速仍然沒有明顯增長,，難以判斷經(jīng)濟即將出現(xiàn)拐點,。
由于市場對于經(jīng)濟及政策的判斷依然反復(fù)，也造成了基指仍處于震蕩行情,。而創(chuàng)業(yè)板的高溢價回歸也導(dǎo)致了滬強深弱的格局,。統(tǒng)計顯示，本周指數(shù)型基金下跌1.25%,，其中以中小板和創(chuàng)業(yè)板為投資標的的指數(shù)型基金跌幅明顯,。大成深證成長40、華夏中小板,、易方達創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金凈值跌幅都在5%以上,。
對于大小盤風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，國投瑞銀基金建議密切關(guān)注,。目前創(chuàng)業(yè)板和中小盤股票相對大盤藍籌的估值溢價倍數(shù)仍然在2.5左右,，尚處于較高水平，管理層打擊新股投機氛圍,，呵護大盤藍籌的政策態(tài)度已經(jīng)相當(dāng)明朗,，如果推出新股存量發(fā)售、增加機構(gòu)網(wǎng)下配售比例等抑制新股高價發(fā)行的措施,，必然對小盤股的估值中樞造成深刻影響,，再加上今年小盤股限售股逐步解禁減持的壓力，小盤股相對大盤藍籌估值溢價收窄的趨勢仍會延續(xù),。
相對而言,，杠桿分級基金本周一枝獨秀，17日大盤的上漲刺激該類型基金出現(xiàn)飆漲,。其中國泰進取,、信誠500B、銀華鑫利,、銀華銳進,、申萬進取5只分級基金當(dāng)日強勢漲停。尤其近期短短十個交易日不到,，不少分級基金漲幅接近40%,，顯示出杠桿基金反彈“急先鋒”的特質(zhì)。
由于杠桿基金的突出表現(xiàn),，其自身溢價率也在逐步提高,，同時也吸引了機構(gòu)資金的大量涌入。海通證券強調(diào),，由于前期市場大幅下跌,，分級基金凈值一路下挫，使得目前市場上部分激進份額的實際杠桿接近4倍甚至更高，均處于高杠桿區(qū)域,。當(dāng)市場反彈時,，這類基金的杠桿特性將凸顯，是有效博取反彈的工具,。但高杠桿同樣是把雙刃劍,，當(dāng)市場進入下行通道時，這類基金同樣會以數(shù)倍的速度下跌,，投資者還需警惕風(fēng)險,。
債券型基金本周雖出現(xiàn)小幅下跌，但依然延續(xù)四季度的向好趨勢,。統(tǒng)計顯示,，本周債券型基金平均凈值下跌0.51%。在A股市場整體低迷的背景下,，債券低風(fēng)險、收益穩(wěn)健的特征受到投資者追捧,。機構(gòu)普遍認為,，基于經(jīng)濟、通脹雙下格局延續(xù),，以及貨幣政策微調(diào)背景下資金面有望系統(tǒng)性向好,，債券市場預(yù)計將繼續(xù)慢牛行情。
海外市場方面,，歐債危機進一步發(fā)酵,，標普下調(diào)歐元區(qū)9個國家的主權(quán)評級，法國,、奧地利失去AAA級,。這讓今年開門紅的QDII基金再遭打擊。但在專家看來,，此次標普下調(diào)9國評級對國際市場的影響中性,，評級機構(gòu)下調(diào)評級只是“例行公事”，不改變市場對經(jīng)濟的預(yù)期,。
光大保德信基金認為,，評級下調(diào)對意大利的影響要更大，尤其是意大利2-4月面臨巨額的到期還款,。另外EFSF的能力也將被削弱,，短期內(nèi)歐洲的局面不樂觀。但是長期來看,，降級未必是件壞事,，一方面是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的壓力增大，周六緊急承諾盡快拿出解決問題的永久法案有所體現(xiàn)，另一方面,，德國在歐元區(qū)的話語權(quán)增強,，有利于加速歐債危機解決的進程。
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