新年伊始,，作為文化產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領(lǐng)域,，傳媒板塊被眾多券商圈點透視。多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為2012年三網(wǎng)融合,、動漫產(chǎn)業(yè),、影視制作領(lǐng)域均有較好的投資機會。
三網(wǎng)融合試點城市增多
2011年12月31日,，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于印發(fā)三網(wǎng)融合第二階段試點地區(qū)(城市)名單的通知》,，三網(wǎng)融合第二批試點城市公布。天津、重慶兩個直轄市,、浙江寧波市一個計劃單列市、22個省會城市以及其他17個城市進入該名單,。銀河證券發(fā)布的報告點評稱：
根據(jù)2010年1月13日國務(wù)院常務(wù)會議提出的三網(wǎng)融合階段性目標(biāo),，第一階段是2010-2012年，重點開展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進入試點,；2013-2015年,，總結(jié)推廣試點經(jīng)驗，全面實現(xiàn)三網(wǎng)融合發(fā)展,。
相比第一批試點的12個城市,，第二批試點城市達(dá)到42個，試點城市數(shù)量翻了3倍多,，這表明三網(wǎng)融合并非停滯不前,，而是正走在既定道路上，2013年有望在全國全面鋪開,。
從此次試點名單的數(shù)量來看,，試點城市并沒有受到大幅的壓縮。這體現(xiàn)三個因素：地方政府參與三網(wǎng)融合試點的熱情很高,；無論是電信的寬帶領(lǐng)域,，還是在廣電的視頻領(lǐng)域，打破壟斷是大勢所趨,；對有線網(wǎng)絡(luò)而言,，早開放比晚開放更有利，拖延競爭其實是“溫水煮青蛙”,。
作為對等的開放,，我們認(rèn)為電信運營商也應(yīng)該放開骨干網(wǎng)牌照，以實現(xiàn)在寬帶接入領(lǐng)域真正公平的競爭,。
在我們近期的一系列周報中,，我們均強調(diào)傳媒板塊短期明確的投資機會主要集中在三網(wǎng)融合領(lǐng)域。三網(wǎng)融合利好三大板塊：新媒體渠道(IPTV和網(wǎng)絡(luò)視頻),、影視劇內(nèi)容板塊,、廣電上游軟件和設(shè)備板塊。百視通最直接受益,，數(shù)碼視訊,、初靈信息間接受益，另外我們建議關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)重組的公司：天威視訊和武漢塑料,。在三網(wǎng)融合的競爭壓力下,，一省一網(wǎng)的進程肯定會加快。
兩稅政策扶持動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展
對于財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)的《關(guān)于扶持動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅,、營業(yè)稅政策的通知》,，中投證券發(fā)布的報告點評稱：
此次政策是對2009年優(yōu)惠政策的延續(xù)，表明政府對動漫產(chǎn)業(yè)支持的延續(xù),，將利好國產(chǎn)動漫產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展,。
從兩次政策具體內(nèi)容來看，我們認(rèn)為主要有兩處差異：一是此次政策沒有提到所得稅相關(guān)優(yōu)惠,，而2009年提出“經(jīng)認(rèn)定的動漫企業(yè)自主開發(fā),、生產(chǎn)動漫產(chǎn)品，可申請享受國家現(xiàn)行鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所得稅優(yōu)惠政策”,。從這塊來看,，優(yōu)惠支持力度較此前并未加大；二是在營業(yè)稅部分,，增加了“動漫企業(yè)在境內(nèi)轉(zhuǎn)讓動漫版權(quán)交易收入(包括動漫品牌,、形象或內(nèi)容的授權(quán)及再授權(quán))”這一部分的優(yōu)惠，說明版權(quán)收入受到更大的重視和支持,。
此次政策出臺對奧飛動漫短期業(yè)績暫無顯著影響,。一方面，公司自2009年以來已有部分業(yè)務(wù)在享受增值稅和營業(yè)稅的優(yōu)惠政策,，此次政策的出臺只是延續(xù)了公司所享有的優(yōu)惠支持,；另一方面，在所得稅方面,，公司在廣東省內(nèi)獲得了一定的優(yōu)惠政策,，其所得稅率基本維持在15%左右，而此次政策并未涉及所得稅,，因此公司所得稅方面暫未得到進一步的支持,。
國產(chǎn)大片笑傲賀歲檔
國聯(lián)證券認(rèn)為：傳媒板塊近期最大的熱點來自于影視行業(yè)。
該券商發(fā)布的報告表示：
首先是樂視網(wǎng)的業(yè)績預(yù)增公告,，同比大幅上漲78%-90%,，作為A股唯一的互聯(lián)網(wǎng)概念股，其上市后的業(yè)績持續(xù)快速大增,，給整個板塊注入了不少活力,。另外，整個賀歲檔,，《金陵十三釵》上映一周就已經(jīng)突破了4億元票房,。而《龍門飛甲》也已經(jīng)突破了3億元的票房，最終可能突破6億元票房,。甚至連徐靜蕾執(zhí)導(dǎo)的《親密敵人》也已經(jīng)突破6000萬元,，中國的電影上演了最后瘋狂。
截至2011年12月31日，國內(nèi)一共有近20部電影票房過億,，在最后兩個月成功達(dá)到年度130億元的目標(biāo),。正在上映的《金陵十三釵》以4.5億元的票房當(dāng)上年度國產(chǎn)片票房冠軍，然后是《建黨偉業(yè)》4.1億元,，《龍門飛甲》近4億元,。國內(nèi)票房檔期集中的現(xiàn)象也愈加明顯，可見看電影已經(jīng)成為了一種消費習(xí)慣,。而從搜索方面來看，節(jié)假效應(yīng)也非常明顯,。
回顧2011年,，對于傳媒板塊來說，行情呈現(xiàn)出一種先低后高走勢,，特別是伴隨著10月份召開的六中全會,，整個文化板塊呈現(xiàn)出一種高度繁榮的景況，黑馬股不斷出現(xiàn),，白馬股也是穩(wěn)步前進,。而對于2012年的傳媒板塊投資邏輯，我們堅持“穩(wěn)健”為先,，業(yè)績?yōu)橄�,，我們重點推薦藍(lán)色光標(biāo)、省廣股份,、捷成股份和百視通,。
兩令實施無礙電視行業(yè)發(fā)展
當(dāng)前“限廣令”和“限娛令”都已正式實施，齊魯證券認(rèn)為,，這雖然對電視業(yè)生態(tài)有所改變,，但并未影響電視廣告穩(wěn)健增長。
該券商發(fā)布的報告分析稱：首先,，限廣令禁止各衛(wèi)視黃金時段電視劇插播廣告,，但各衛(wèi)視通過延長兩集間廣告時間、劇場冠名,、舍棄片尾等方式力�,？倧V告時長不受影響；其次,，限娛令進一步提升衛(wèi)視對電視劇的依賴度：闊別6年之后,，電視劇重回湖南衛(wèi)視黃金檔，表明衛(wèi)視在集中資源主打優(yōu)勢娛樂節(jié)目的基礎(chǔ)上,，進一步加強對電視劇的投入,，各衛(wèi)視競爭對電視劇的依賴度有望持續(xù)提高。
經(jīng)過初步統(tǒng)計，2011年全國電影總票房已達(dá)130億,，故事片產(chǎn)量超過500部,，全國平均每天新增銀幕9塊，城市影院銀幕數(shù)已超過9000塊,。
1月第一周,，傳媒板塊跑贏大盤，板塊當(dāng)周下跌-3.78%,，領(lǐng)先于深圳綜指-5.46%和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-8.29%的周跌幅,。我們認(rèn)為，新媒體中,，尤其是影視行業(yè)依然保持較高的景氣度,，體現(xiàn)在股價上的表現(xiàn)為：電視劇制作企業(yè)華策影視和掌握大量影視劇版權(quán)的樂視網(wǎng)股價依然堅挺，因此我們給予影視制作企業(yè)“超配”的投資建議,。
我們給予傳媒板塊“增持”評級,，建議持續(xù)關(guān)注影視劇制作公司和廣告類公司，如華誼兄弟,、華策影視,、藍(lán)色光標(biāo)、中視傳媒,、省廣股份等,。
