過去6個(gè)月,，受到歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，全球資本市場避險(xiǎn)情緒上升,，令美元再次成為避險(xiǎn)港灣,，這也給澳元及加元這樣的商品貨幣帶來巨大的沖擊。截至1月18日,，根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù),，過去6個(gè)月以來，澳元對日元及美元分別下跌了5.99%及5.26%,；加元對日元則下跌6.52%,，一周前則下跌超過10%；新西蘭元對美元下跌8.77%,。進(jìn)入2012年,，國際投資者認(rèn)為商品貨幣至少在上半年仍然難有起色。
中信銀行國際財(cái)資部外匯交易主管梁志華認(rèn)為,，澳洲去年11月貿(mào)易順差為13.8億澳元,，較10月的14.18億澳元減少，這有可能拖累澳元反復(fù)向下,。從近期澳元對美元的匯率走勢來看,，從2011年12月中起曾經(jīng)一路走強(qiáng)，但在2012年年初出現(xiàn)波動,，并曾低見1.0201,。此外，在歐洲方面,，債務(wù)危機(jī)憂慮重燃,。這些都令澳元走勢無法明朗化，預(yù)期澳元于1.020至1.035間徘徊,，他認(rèn)為投資者不宜作任何買賣決定,。
加元方面，海通國際外匯分析員鄭廣復(fù)則相信,，加元走勢已經(jīng)明顯趨跌,。他認(rèn)為，雖然加元匯價(jià)近期有所回升,，主要原因卻是伊朗核問題令紐約期油重上每桶100美元水平,，作為石油出口國的加拿大自然受惠,。此外，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn),，有利于加拿大經(jīng)濟(jì),，因此加元匯價(jià)近期持續(xù)走強(qiáng)。但從長期走勢來看,，美元對加元自2002年開始的跌浪已經(jīng)結(jié)束,，加元未來一段時(shí)間可能將會進(jìn)入下跌行情。
香港一家私募對沖基金的管理人對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示,，商品貨幣的全年走勢比較難以判斷,。不過他相信，年初美元可能走強(qiáng),，因?yàn)闅W元走勢肯定走弱,，相應(yīng)地，商品貨幣這段時(shí)間表現(xiàn)不會太好,。今年與過往不同的是,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體對于商品的需求明顯是在下降,，特別是中國和美國,，均有所減弱，因此到下半年,，即使美元貶值,，對有些商品會有所支持，但不可能完全靠商品支持,。另有香港的外匯分析人士認(rèn)為,，在歐債等問題沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)前，大宗商品的反彈難以持久,，而今年2至3月是歐債到期高峰期,，歐洲各國難免在年首要進(jìn)一步勒緊財(cái)政，國際商品價(jià)格很難在上半年有所作為,。
不過從好的方面來看,，商品貨幣國家目前仍然可以保持高利率優(yōu)勢。這一點(diǎn)在澳大利亞特別明顯,。外匯交易員認(rèn)為，澳元只要仍然有條件保持較高利率,，它的匯率便不會有太多的負(fù)面影響,。業(yè)界人士提醒說，澳元的利率不可能削減太多,，因?yàn)榧词菇?jīng)濟(jì)不好,，它也需要保持高息——這主要是澳大利亞仍然為高福利國家,，政府靠舉債經(jīng)營；而且和日本這樣的高債務(wù)國家不同,，澳大利亞的債務(wù)主要是由外國人買的,，所以它的收益率（yield）要高，方可支持它的國債銷售,，因此澳元即使貶值也不會貶太多,。從全年來看，澳大利亞唯一的風(fēng)險(xiǎn)是商品價(jià)格大跌,，令貿(mào)易順差驟降,，澳元才可能會受到宏觀對沖基金們的打擊。而在這方面,，加拿大與澳大利亞基本一致,。