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今年以來,，日元依舊維持相對強勢，至12日下午14時,，美日（美元兌日元）收于76.87,，離去年低點75.57僅百余點之遙。目前美日已連續(xù)微幅波動多日,，似在等待消息面來指引方向,。
“回首2011年，全球外匯市場除歐債危機的全局性影響外,，最值得一提的事件就是日本大地震,，這一突發(fā)性事件改變了日元長期以來的波動規(guī)律�,！眮喼尥鈪R網(wǎng)首席分析師章大衛(wèi)12日在接受《投資者報》采訪時說,。
他分析稱，以往每年3月是日本的會計年度結算期,，此間日元大規(guī)�,；亓鳎谷赵抵廉斈旮唿c,，4月后就逐漸貶值,。但去年日本大地震影響甚巨，造成海外日元迅速回流,，使日元步入前所未有的強勢升值過程,，直到8月才出現(xiàn)高點,，此后至今也都處于高位震蕩狀態(tài)，看不出任何見頂走貶的跡象,。
“這是去年外匯市場不同于以往的全新情況,，一些反應慢的投資者仍然依照老規(guī)律來做多美日，結果都慘遭套牢,。”章大衛(wèi)說,，如今離3月的會計年度結算期不遠,，去年日本在發(fā)展中國家的企業(yè)效益普遍不佳，這將會促使它們縮小在當?shù)氐耐顿Y規(guī)模,，從而加快日元回流,，囤積在國內(nèi)。相比歐債危機蔓延和惡化的可能,，日本面臨的問題較少,，去年爆發(fā)的泰國洪災等因素也將進一步凸顯日元的避險效應。此外,，日元融資貨幣的特質(zhì)也沒有得到很好體現(xiàn),，種種因素都不支持日元貶值。
迫于快速升值的壓力,，去年日本央行曾兩度出手干預,。第一次發(fā)生在3月的多國央行協(xié)同干預之中，但效果不明顯,。第二次在10月底,，是日本央行單獨干預，但歐洲各國對其評價不高,，甚至頗有微詞,。
章大衛(wèi)稱，日元真正貶值還要等世界經(jīng)濟走出谷底,，且各國央行進入升息通道,。今年美日的運行空間會在73~85，只要歐債問題不明朗,，美日的總體重心將是向下的,。
章大衛(wèi)預計，今年美日創(chuàng)下去年新低的概率較大,�,！叭ツ�12月，日本與印度進行了100億美元的貨幣互換,，這說明日本的海外投資企業(yè)擔憂日元進一步升值會引發(fā)核對損失,，因此今年日元升值可能提前開始,。而日元升值已成為國際性問題，歐美對日本央行都不斷施加壓力不支持其干預匯市,，因此今年日本央行再度出手干預的可能較小,。”
美國華爾街SparkFX外匯投資公司高級交易員吳灝12日在接受《投資者報》采訪時也預計,，美日有一定的概率下破去年低點75.57,，目前全球經(jīng)濟依然陰霾籠罩，因此日元融資貨幣的角色將持續(xù)發(fā)酵,，市場對它的避險需求也會日益彰顯,，整個上半年美日走勢都將偏弱，直到美國大選提振美元的效應浮現(xiàn),，美日在觸底后可能在下半年才會迎來一定幅度的反彈,。
章大衛(wèi)則預計，美日低點有望在3月份出現(xiàn),，而高點則可能出現(xiàn)在隨后的4,、5月間�,！澳壳翱疵廊盏倪\行符合箱體理論,，但近期波動幅度很窄，日均波幅僅2-30點,，投資者幾乎無利可圖,。相反，歐日（歐元兌日元）是目前市場中成交量最大的日元相關貨幣對,，運行相對有規(guī)則,，由于歐元最弱，日元較強,，波動幅度也較美日大,，投資者可重點關注并參與歐日的交易�,！�
吳灝則強調(diào),，投資者可關注基于日元的套息利差交易機會，即買入澳日（澳元兌日元）,，同時賣出美日進行對沖,。“當然這一策略應視基本面而定,，即澳元率先開始升息,，或者澳元升息預期強烈，那么就存在較好的獲利可能,。同理,，如果英鎊開始率先升息,，那么買入鎊日（英鎊兌日元），同時賣出美日,�,！�
他告訴《投資者報》，2008年和2009年是日元套利交易的黃金時期,�,！耙�2008年為例，不算利息收入,，做多澳日,、做空美日的對沖盤全年盈利能達到3000多點，一個標準手就是3萬多美元的盈利,。但去年美日全年下跌400多點，澳日也下跌400多點,，對沖差價很少,，但靠利息收入還是能夠獲得正收益。今年基本面配合的話,，套息交易的預期收益可能上升,。”
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