2132點(diǎn)反彈主要受4個因素影響：1,、受益于金融工作會議,；2,、中國石化、中國神華,、中國聯(lián)通3家央企獲大股東增持；3,、嚴(yán)重超跌孕育技術(shù)性反彈,，特別是累計跌幅巨大的中小股票；4,、很多機(jī)構(gòu)對春節(jié)前后行情的樂觀預(yù)期。其實(shí),，這種走勢與2307點(diǎn)至2535點(diǎn)的反彈很相似,。
筆者注意到，股指期貨凈空持倉量的變化對A股市場漲跌有較強(qiáng)的指引,。上周五,，前20名多頭主力凈空持倉為6932手；本周一,，凈空持倉減少2046手至4886手,；本周二，凈空持倉減少1875手至3011手,；本周三,，凈空持倉增加2560手至5571手；本周四,，凈空持倉減少118手至5453手,。反映出，滬深股市經(jīng)過快速的反彈,，當(dāng)A股市場再次逼近上檔密集成交區(qū)后,，期指空頭再度大幅增加空頭頭寸。目前凈空頭持倉雖占上風(fēng),，但并沒有絕對優(yōu)勢,，估計春節(jié)前仍然是震蕩格局。
雖然2132點(diǎn)反彈很有氣勢,，但與之前所見到的反彈沒有質(zhì)的區(qū)別,，依然是下跌途中的抵抗性反彈。3067點(diǎn)調(diào)整以來,，在抵抗性反彈中呈現(xiàn)兩個特點(diǎn)：1,、弱反彈，兩市單日換手率在1.03%左右,，向上反彈不能繼續(xù)放量,；2、略強(qiáng)反彈，兩市單日換手率在1.48%左右,。上述兩種情況,，隨后都出現(xiàn)橫向窄幅整理，整理結(jié)束后開始新的調(diào)整,。1月10日,，兩市單日換手率在1.02%，如果兩市成交量不能進(jìn)一步放大,，要小心脈沖式反彈來去匆匆,。否則，A股市場有望延續(xù)反彈走勢,。
3067點(diǎn)調(diào)整以來前三次反彈,，即2610點(diǎn)、2437點(diǎn),、2307點(diǎn)的反彈,，對2132點(diǎn)的反彈有一定的參考意義。前三次反彈時間14至22個交易日,，并且反彈高點(diǎn)都超越前一次反彈起始點(diǎn),。如果延續(xù)此規(guī)律，2132點(diǎn)開始的反彈高點(diǎn)將在2307點(diǎn)之上,。此外,，前三次反彈中都呈現(xiàn)板塊輪動的特點(diǎn)，這次反彈也應(yīng)該呈現(xiàn)板塊輪動,。目前上證綜指運(yùn)行在以3067點(diǎn)—2826點(diǎn)—2536點(diǎn)為上軌的下降通道中,，只要沒有向上突破上述下降通道的上軌，A股市場將繼續(xù)震蕩向下尋找支撐,。
最新數(shù)據(jù)：12月CPI上漲4.1%,，創(chuàng)出15個月來新低。盡管未來的幾個月,，CPI同比有望繼續(xù)回落,，但國內(nèi)通脹的潛在隱患依然存在，而輸入性通脹壓力隨時可能出現(xiàn),，2012年央行降息是小概率事件,。筆者認(rèn)為，央行降低存款準(zhǔn)備金率主要是對沖外匯占款的工具,，上調(diào)或下調(diào)并不表示央行收緊或放松流動性,。2011年10月、11月,，連續(xù)兩個月外匯占款下降,。預(yù)計2011年12月,、2012年1月，外匯占款將繼續(xù)下降,。若此,，春節(jié)前后央行有望再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
筆者認(rèn)為,，即使央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，A股市場資金不足的狀況很難有大的改觀。這種狀況與2011年很相似,，2012年新的增量資金較為有限,，在存量資金主導(dǎo)的A股市場中，行情演繹依然呈現(xiàn)“拉抽屜”的走勢,。在反彈中,，當(dāng)主流、非主流機(jī)構(gòu)持倉較重時,，即存量后續(xù)資金不足，在不覺中調(diào)整就悄然展開,；隨著A股市場的調(diào)整,，當(dāng)主流、非主流機(jī)構(gòu)對后市謹(jǐn)慎開始減倉,，即存量資金多起來時,，就迎來下跌中的抵抗性反彈。在主流,、非主流機(jī)構(gòu)持倉的增倉,、減倉之間反復(fù)“拉抽屜”。
經(jīng)過連續(xù)的反彈,，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)持倉都再次增加,。目前公募基金、保險資金,、私募基金,、專業(yè)機(jī)構(gòu)等主流、非主流機(jī)構(gòu)的持倉,，雖然距離歷史最高持倉還有一定的空間,，由于2011年A股低迷走勢給很多機(jī)構(gòu)留下陰影，目前這些機(jī)構(gòu)的持倉水平并不低,。要想讓這些機(jī)構(gòu)把倉位繼續(xù)提升,，需要A股市場走出更強(qiáng)的走勢，后續(xù)資金不足將制約2132點(diǎn)反彈的高度,。