2132點(diǎn)反彈主要受4個(gè)因素影響：1、受益于金融工作會(huì)議,；2,、中國石化、中國神華,、中國聯(lián)通3家央企獲大股東增持,；3、嚴(yán)重超跌孕育技術(shù)性反彈,，特別是累計(jì)跌幅巨大的中小股票,；4、很多機(jī)構(gòu)對春節(jié)前后行情的樂觀預(yù)期,。其實(shí),，這種走勢與2307點(diǎn)至2535點(diǎn)的反彈很相似。
筆者注意到,，股指期貨凈空持倉量的變化對A股市場漲跌有較強(qiáng)的指引。上周五,，前20名多頭主力凈空持倉為6932手,；本周一,，凈空持倉減少2046手至4886手；本周二,，凈空持倉減少1875手至3011手,；本周三，凈空持倉增加2560手至5571手,；本周四,，凈空持倉減少118手至5453手。反映出,，滬深股市經(jīng)過快速的反彈,，當(dāng)A股市場再次逼近上檔密集成交區(qū)后，期指空頭再度大幅增加空頭頭寸,。目前凈空頭持倉雖占上風(fēng),，但并沒有絕對優(yōu)勢，估計(jì)春節(jié)前仍然是震蕩格局,。
雖然2132點(diǎn)反彈很有氣勢,，但與之前所見到的反彈沒有質(zhì)的區(qū)別，依然是下跌途中的抵抗性反彈,。3067點(diǎn)調(diào)整以來,，在抵抗性反彈中呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：1、弱反彈,，兩市單日換手率在1.03%左右,，向上反彈不能繼續(xù)放量；2,、略強(qiáng)反彈,，兩市單日換手率在1.48%左右。上述兩種情況,，隨后都出現(xiàn)橫向窄幅整理,，整理結(jié)束后開始新的調(diào)整。1月10日,，兩市單日換手率在1.02%,，如果兩市成交量不能進(jìn)一步放大，要小心脈沖式反彈來去匆匆,。否則,，A股市場有望延續(xù)反彈走勢。
3067點(diǎn)調(diào)整以來前三次反彈,，即2610點(diǎn),、2437點(diǎn)、2307點(diǎn)的反彈,，對2132點(diǎn)的反彈有一定的參考意義,。前三次反彈時(shí)間14至22個(gè)交易日,，并且反彈高點(diǎn)都超越前一次反彈起始點(diǎn)。如果延續(xù)此規(guī)律,，2132點(diǎn)開始的反彈高點(diǎn)將在2307點(diǎn)之上,。此外，前三次反彈中都呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)的特點(diǎn),，這次反彈也應(yīng)該呈現(xiàn)板塊輪動(dòng),。目前上證綜指運(yùn)行在以3067點(diǎn)—2826點(diǎn)—2536點(diǎn)為上軌的下降通道中，只要沒有向上突破上述下降通道的上軌,，A股市場將繼續(xù)震蕩向下尋找支撐,。
最新數(shù)據(jù)：12月CPI上漲4.1%，創(chuàng)出15個(gè)月來新低,。盡管未來的幾個(gè)月,，CPI同比有望繼續(xù)回落，但國內(nèi)通脹的潛在隱患依然存在,，而輸入性通脹壓力隨時(shí)可能出現(xiàn),，2012年央行降息是小概率事件。筆者認(rèn)為,，央行降低存款準(zhǔn)備金率主要是對沖外匯占款的工具,，上調(diào)或下調(diào)并不表示央行收緊或放松流動(dòng)性。2011年10月,、11月,，連續(xù)兩個(gè)月外匯占款下降。預(yù)計(jì)2011年12月,、2012年1月,，外匯占款將繼續(xù)下降。若此,，春節(jié)前后央行有望再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。
筆者認(rèn)為，即使央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，A股市場資金不足的狀況很難有大的改觀,。這種狀況與2011年很相似，2012年新的增量資金較為有限,，在存量資金主導(dǎo)的A股市場中,，行情演繹依然呈現(xiàn)“拉抽屜”的走勢。在反彈中,，當(dāng)主流,、非主流機(jī)構(gòu)持倉較重時(shí)，即存量后續(xù)資金不足，在不覺中調(diào)整就悄然展開,；隨著A股市場的調(diào)整,，當(dāng)主流、非主流機(jī)構(gòu)對后市謹(jǐn)慎開始減倉,，即存量資金多起來時(shí)，就迎來下跌中的抵抗性反彈,。在主流,、非主流機(jī)構(gòu)持倉的增倉、減倉之間反復(fù)“拉抽屜”,。
經(jīng)過連續(xù)的反彈,，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)持倉都再次增加。目前公募基金,、保險(xiǎn)資金,、私募基金、專業(yè)機(jī)構(gòu)等主流,、非主流機(jī)構(gòu)的持倉,，雖然距離歷史最高持倉還有一定的空間，由于2011年A股低迷走勢給很多機(jī)構(gòu)留下陰影,，目前這些機(jī)構(gòu)的持倉水平并不低,。要想讓這些機(jī)構(gòu)把倉位繼續(xù)提升，需要A股市場走出更強(qiáng)的走勢,，后續(xù)資金不足將制約2132點(diǎn)反彈的高度,。