“基本面”與“政策面”的化學(xué)反應(yīng)在過去一年間深刻改變著基金行業(yè)的海岸線,，然而福兮禍兮難以一言蔽之,。對于短期利益的過度追求有可能使原本的發(fā)展機遇變色；同時,，對于一個致力于在中國資本市場謀求長遠(yuǎn)發(fā)展的行業(yè)來說,，一時的挫折也意味著轉(zhuǎn)型力量的持續(xù)積蓄和發(fā)展方向的再度求索,。
本報評選出了2011年基金業(yè)十大新聞，鏡于過往,，燭照未來,，供讀者參考,。
1,、堅守三條底線，首次施刑老鼠倉
2011年,，深圳市福田區(qū)人民法院對原長城基金公司基金經(jīng)理韓剛涉嫌利用未公開信息交易案作出公開判決,，判處其有期徒刑一年，沒收其違法所得并處罰金31萬元,。
作為國內(nèi)基金從業(yè)人員利用未公開信息違規(guī)交易被追究刑事責(zé)任的首例案件,，該判決既開啟了基金經(jīng)理“老鼠倉”被追刑責(zé)的先河，也對此類違法犯罪形成了極大的威懾作用,。此后,，原光大保德信投資總監(jiān)、原光大保德信紅利基金,、光大保德信均衡精選的基金經(jīng)理許春茂,，被判處有期徒刑3年，緩刑3年,，并處罰金210萬元,，退繳的贓款予以沒收，上繳國庫,。
近年來監(jiān)管層加強了對于基金行業(yè)規(guī)范監(jiān)管的力度,，并多次表示，必須堅守“三條底線”不動搖,，任何機構(gòu)和個人都不能觸犯“老鼠倉”,、不能進行非公平交易、不能搞各種形式的利益輸送,。
2,、基金頻繁踩雷，天災(zāi)還是人禍
年內(nèi)基金集中重倉的部分股票頻繁遭遇“黑天鵝”突襲,，“踩雷”事件屢有發(fā)生,。
雙匯發(fā)展、華蘭生物、中恒集團,、紫鑫藥業(yè),、中國南車、中航飛豹,、大元股份,、科力遠(yuǎn)以及年末炒得沸沸揚揚的重慶啤酒等，今年以來大大小小數(shù)十家公司因各種原因被頻繁“引爆”地雷,，身陷其中的基金只能接受凈值損失,、份額遭遇大量贖回的尷尬。
曾經(jīng)被投資者譽為市場“帶頭大哥”的公募基金業(yè)面臨市場的“信任投票”,，一場有關(guān)基金投資理念和行為的反思討論就此拉開序幕,。雖然部分“踩雷”事件屬于“天災(zāi)”，風(fēng)險并非基金自身可控,，但并不排除另一些由于基金投資偏離和調(diào)研缺失而產(chǎn)生的“人禍”,。
在當(dāng)下“浮躁”的市場競爭環(huán)境中以長期穩(wěn)定業(yè)績?yōu)橹兀谕堆袑嵺`過程中堅守價值投資底線,，盡量減少甚至避免人為因素所導(dǎo)致的踩雷事件發(fā)生,，既需要基金從業(yè)者自身的謀略水平，也需要制度監(jiān)管,。
3,、資金入市又辟渠道，RQFII產(chǎn)品呼之欲出
2011年末,，華夏,、嘉實、南方,、華安,、匯添富等9家基金公司獲得人民幣境外合格機構(gòu)投資者(RQFII)資格；緊接著,，首批RQFII產(chǎn)品正式獲得香港證監(jiān)會批準(zhǔn),，在年后公開募集。
此前不久,，證監(jiān)會聯(lián)合人民銀行和外匯管理局下發(fā)了《基金管理公司,、證券公司人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》，對RQFII業(yè)務(wù)予以明確,，并宣布初期RQFII試點額度約為人民幣200億元,，其中160億元可投向固定收益證券，40億元資金則可支持A股,。
RQFII產(chǎn)品的推出確立了離岸人民幣回流的機制,，增加了海外投資者通過離岸人民幣投資中國內(nèi)地市場的又一通道,，對離岸人民幣市場的進一步發(fā)展有著重要意義。起初試點本著穩(wěn)健原則以債券投資為主,，今后時機成熟時投資產(chǎn)品或?qū)⒏佣嘣?/P>
4,、股債雙熊，基金排名“含金量”降低
2011年基礎(chǔ)市場持續(xù)調(diào)整,，基金投資遭遇嚴(yán)峻考驗,。
年內(nèi)股市維持震蕩，偏股型基金業(yè)績跑輸大盤,；前期債市利空頻襲,，偏債型基金終結(jié)連續(xù)六年盈利記錄；歐債陰霾籠罩海外市場,，即便黃金基金一度強勢躍升,，QDII基金整體依舊表現(xiàn)疲軟；唯有貨幣基金受益于緊縮政策導(dǎo)致的資金利率提高,，成為唯一整體取得正收益的基金品種,。
在業(yè)績乏善可陳的背景之下,，基金排名戰(zhàn)由比拼“誰賺得多”退而求其次為比拼“誰虧得少”,，其“含金量”有所下降。然而無論盈虧,，短期的業(yè)績表現(xiàn)始終不能穩(wěn)定代表基金的“長跑能力”,，不應(yīng)成為指導(dǎo)投資者買賣申贖的唯一參考因素。對于基金業(yè)績的年度排名,，投資者應(yīng)理性看待,，無需過分看重。
5,、公募高管頻繁換血,，期待機制突破
隨著肖風(fēng)年內(nèi)去職博時基金總經(jīng)理，中國第一代老十家基金公司已有九家創(chuàng)業(yè)總經(jīng)理掛靴而去,，僅剩華夏基金總經(jīng)理范勇宏還在堅守崗位,。
除此之外，行業(yè)生態(tài)演變的加劇也使得年內(nèi)公募大佬換血頻率有所上升,。不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，2011年年內(nèi)有17家基金公司發(fā)生總經(jīng)理更迭，12家基金公司發(fā)生董事長更迭,，111位基金經(jīng)理從原供職崗位離職,。
雖說鐵打的營盤流水的兵，但高頻率換血依舊引發(fā)市場對于公募基金行業(yè)人才"供血不足"的擔(dān)憂,。躁動的人才流動成為2011年公募行業(yè)的關(guān)鍵詞,，行業(yè)進入“焦灼”狀態(tài)，發(fā)展的瓶頸讓公司的掌舵人想突破卻不得其法，成為其選擇“換個環(huán)境”的重要原因,，由此也引發(fā)了多方對于如何建立有效機制促進行業(yè)人員有序健康流動的討論和探索,。
6、納入“兩融”,，ETF迎來發(fā)展新機遇
11月25日,，滬深交易所分別發(fā)布《融資融券交易實施細(xì)則》，這意味著融資融券業(yè)務(wù)由試點轉(zhuǎn)為常規(guī),。同時,，滬深交易所還分別調(diào)整融資融券標(biāo)的證券范圍，將交易所交易型開放式指數(shù)基金(ETF)納入其中,。
ETF被納入融資融券標(biāo)的后,，為投資者提供了多元化投資策略的新空間，能夠讓投資人在交易策略上有所選擇,，不論是做多還是做空都為投資者提供了很好的工具,；對于基金公司來說，或?qū)⑦M一步激活入圍的ETF交易量,，相關(guān)基金的存量規(guī)模有望擴大,，從而為基金公司發(fā)展新產(chǎn)品提供更廣闊的思路。
7,、準(zhǔn)入門檻降低,，市場化“危”與“機”
六通道審批制使得新基金發(fā)行大為提速,，2011年成立的新基金數(shù)目首次超過200只,，達到212只；與此同時,，各路資本相繼涌入基金行業(yè),，當(dāng)年共獲批或成立新基金公司7家。
除此之外,，在“放松管制”的背景下,，基金在開展相關(guān)業(yè)務(wù)方面的約束也逐漸減少，年內(nèi)多家中小基金公司在監(jiān)管層取消200億門檻后獲得開展專戶業(yè)務(wù)資格,，并上報相關(guān)產(chǎn)品,。
市場化進程拓寬了基金行業(yè)的發(fā)展戲路，提升了其競爭意識,，在促進其朝著提供更加專業(yè)化和特色化服務(wù)方面起到積極的助推作用,；然而囿于對短期利益的過度考量，基金行業(yè)市場化競爭在一定程度上被嚴(yán)重扭曲,，一方面該年度新基金發(fā)行陷入存量競爭,、業(yè)內(nèi)互耗的尷尬局面,，另一方面在資產(chǎn)規(guī)模不進則退的行業(yè)生態(tài)中拼發(fā)行又是“不得已而為之”。
8,、華安國際平靜謝幕,，首只公募基金清盤
11月，華安基金發(fā)布公告稱,，華安國際配置已于10月27日收到雷曼兄弟國際(歐洲)公司支付的和解款項及利息合計逾4700萬美元,；公告同時表示，華安基金決定于華安國際配置基金第一個投資保本周期到期日終止基金的基金合同,，進入清算和財產(chǎn)分配環(huán)節(jié),。自此，在經(jīng)歷了5年的跌宕起伏后,，華安國際配置基金宣告平靜謝幕,。該基金也成為內(nèi)地公募基金行業(yè)第一只真正意義上“清盤”的基金。
作為第一只QDII基金,，華安國際配置基金的試點歷程為基金投資走向海外提供了諸多有益的經(jīng)驗借鑒,，對QDII制度的完善有著積極意義。此番與華安與雷曼訴訟案的最終成功和解,，也為中國內(nèi)地同行走向海外,，應(yīng)對國際金融風(fēng)暴，處理金融危機提供了有益的經(jīng)驗借鑒,。
9,、三年長跑大局落定，華夏股權(quán)轉(zhuǎn)讓名單出爐
經(jīng)歷三年長跑的華夏基金股權(quán)拆分終于在2011年大局落定,，股權(quán)受讓名單正式出爐，中信證券保留49%股權(quán),，另外51%股權(quán)將被5家公司共同持有,。
雖然華夏基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還將持續(xù)一段時間，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓名單落定,，意味著股權(quán)轉(zhuǎn)讓進程過半,。此前由于華夏基金股權(quán)結(jié)構(gòu)不符合基金法規(guī)定，相關(guān)股東被證監(jiān)會發(fā)函督促整改,，其境內(nèi)公募新產(chǎn)品的發(fā)行申請和新專戶一對多產(chǎn)品的備案被暫停,；而伴隨股權(quán)的順利整改，上述制約有望放松解除,。這對深受股權(quán)結(jié)構(gòu)困擾的華夏基金來說,，意味著即將渡過難關(guān)，重新邁開發(fā)展步伐,。
除了華夏基金,，年內(nèi)另有9家公司完成了部分股權(quán)更迭,，包括長盛、中郵,、銀華,、建信、光大保德信,、申萬菱信,、東方、新華和平安大華等,。
10,、QDII基金戲路拓寬，工具型價值凸顯
盡管整體表現(xiàn)疲軟,，年內(nèi)QDII基金依舊有亮點顯現(xiàn),。受益于強烈的避險需求推動國際金價走高，走創(chuàng)新通道的首只黃金QDII基金諾安黃金成為年內(nèi)為數(shù)不多為投資者取得正收益的公募基金,。
出海五年,，QDII基金從起初以股票型基金為主到目前債券型、FOF型,、商品型,、房地產(chǎn)型一應(yīng)俱全，從當(dāng)初的全球配置,、大中華概念到區(qū)域投資,、主題投資，從成熟市場到新興市場,，創(chuàng)新戲路不斷拓寬,，一些QDII開始運用外匯遠(yuǎn)期或是空頭杠桿來對沖風(fēng)險。
海外市場的投資工具豐富,，QDII基金可以幫助投資者創(chuàng)造出不同的工具型產(chǎn)品,，讓廣大投資者分享海外市場收益，平滑投資風(fēng)險,；另一方面,，更為專業(yè)化、精細(xì)化的投資主題和投資形式往往也伴隨著相應(yīng)的局限性和風(fēng)險,，因此,，對于所謂的產(chǎn)品創(chuàng)新，市場應(yīng)給予更長時間的觀察,，通過實踐檢驗其投資價值,。