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瑞銀證券點(diǎn)評(píng)稱：
盡管行業(yè)基本面拐點(diǎn)還未來臨，但對(duì)于部分長(zhǎng)期具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司,，股價(jià)防御性凸顯,。我們認(rèn)為，公司作為增長(zhǎng)穩(wěn)健,、自有優(yōu)質(zhì)物業(yè)比例高,、中西部區(qū)域門店數(shù)量多的行業(yè)龍頭企業(yè)之一,，股價(jià)目前已具備較強(qiáng)的防御性。
目前公司有22家門店分布在包頭,、呼和浩特,、鄂爾多斯、太原,、成都,、長(zhǎng)沙等中西部富裕二線城市。2011年來,，西部及資源省份人均收入增速居前,。我們認(rèn)為，公司未來兩年將享受上述地區(qū)消費(fèi)升級(jí)帶來的高速增長(zhǎng),。
2011年至2012年，我們預(yù)計(jì)公司將擴(kuò)建改造雙安商場(chǎng),，調(diào)整升級(jí)武漢,、長(zhǎng)沙、呼和浩特,、重慶解放碑及西寧6家門店,。我們預(yù)計(jì)6家門店2011年收入總計(jì)約39億元，約占2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的25%,。其中雙安,、長(zhǎng)沙為公司主力門店，我們預(yù)計(jì)2011年調(diào)整后,，2012年上述門店內(nèi)生增長(zhǎng)將有較明顯提速,。
受零售行業(yè)及宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑影響，我們略調(diào)低公司2011/2012/2013年EPS至1.30/1.72/2.26元(原為1.40/1.91/2.51元),，維持公司“買入”評(píng)級(jí),，通過瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型略下調(diào)目標(biāo)價(jià)至45元(原為48.89元)，對(duì)應(yīng)2011/2012/2013年P(guān)E分別為35/26/20倍,，WACC(加權(quán)平均資本成本)為7.7%,。
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