受隔夜歐美股市大漲、美元指數(shù)大跌的影響,，周三滬深兩市紛紛高開(kāi),，但市場(chǎng)整體做多意愿不強(qiáng),，權(quán)重指標(biāo)股和量能未有效配合,，股指出現(xiàn)震蕩回落的格局,，尤其下午2點(diǎn)之后，在地產(chǎn),、有色板塊的殺跌下,，恐慌情緒再起，市場(chǎng)出現(xiàn)跳水走勢(shì),，滬指以中陰線報(bào)收并失守2200點(diǎn),，令人大跌眼鏡。
利空消息加速市場(chǎng)下跌
近期消息面暖風(fēng)頻吹,，先是對(duì)RQFII開(kāi)放股市投資,，緊接著社保基金理事會(huì)向基金公司管理的社保組合進(jìn)行增資,，每家基金公司管理的偏股類組合每只獲得5億的追加資金,。40億的RQFII和百億社保資金雖然規(guī)模都不大，但可以視為管理層意圖的一個(gè)體現(xiàn),。另外,，養(yǎng)老金投資管理或有重大進(jìn)展，企業(yè)年金集合計(jì)劃試點(diǎn)也可能進(jìn)一步擴(kuò)大,。這些都明確體現(xiàn)了管理層維穩(wěn)的意愿,，前幾日市場(chǎng)也作出了反應(yīng)，在2220點(diǎn)附近逐步露出企穩(wěn)反彈的跡象,。但是周三下午風(fēng)云突變,，大盤受到利空消息的沖擊，扭頭向下重新尋底,。
周三市場(chǎng)的沖高回落,，和消息面的變化是分不開(kāi)的。中國(guó)平安擬發(fā)行260億元的可轉(zhuǎn)債,，又是大規(guī)模的抽血行為,，令市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，中國(guó)平安大幅下挫,，表明市場(chǎng)對(duì)融資圈錢的極度厭惡情緒,。其次，央行昨日暫停正回購(gòu)操作,，利好預(yù)期落空造成市場(chǎng)人氣低迷,。另外，青島,、上海明年繼續(xù)實(shí)行樓市限購(gòu),，說(shuō)明調(diào)控政策很難一下子放松，對(duì)市場(chǎng)形成明顯壓制。前幾日逐步企穩(wěn)的地產(chǎn)股再次應(yīng)聲而跌,，板塊整體跌幅近3%，南國(guó)置業(yè)跌停,，中國(guó)寶安跌幅逾8%,，對(duì)市場(chǎng)殺傷力較大，房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)推進(jìn)不動(dòng)搖,，確實(shí)令市場(chǎng)更加擔(dān)憂未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)生硬著陸的風(fēng)險(xiǎn),。弱勢(shì)行情最大的特征，就是對(duì)利好的無(wú)視和滯后反應(yīng),，而對(duì)利空因素相當(dāng)敏感并會(huì)放大,。在當(dāng)前市場(chǎng)信心極度缺失、風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒濃厚的環(huán)境下,，任何利空消息都會(huì)加速市場(chǎng)下跌,，也會(huì)令市場(chǎng)尋底過(guò)程延長(zhǎng)。
政策微調(diào)難抵經(jīng)濟(jì)回落影響
技術(shù)上,，日k線5日均線得而復(fù)失,，KDJ指標(biāo)高位死叉，短期看跌態(tài)勢(shì)明顯,。上方空頭排列的多條均線系統(tǒng)構(gòu)成壓制,，市場(chǎng)自身修復(fù)能力不強(qiáng)，弱勢(shì)調(diào)整趨勢(shì)難改,�,；久娑唐趤�(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在景氣短周期調(diào)整階段,，經(jīng)濟(jì)增速與通脹水平正雙雙下行,，地產(chǎn)投資與出口增速下滑還將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累。今年前11月央企凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.6%,，而去年同期同比增長(zhǎng)為50.1%,，經(jīng)濟(jì)下滑、信貸收縮等因素令企業(yè)業(yè)績(jī)出快較快回落,，對(duì)市場(chǎng)整體估值構(gòu)成向下?tīng)恳?BR> 從趨勢(shì)上看,，經(jīng)濟(jì)下行已成為共識(shí)，短期政策的預(yù)調(diào)微調(diào)仍無(wú)法抵消經(jīng)濟(jì)下行和企業(yè)業(yè)績(jī)回落帶來(lái)的負(fù)面沖擊,，場(chǎng)內(nèi)資金出逃意愿強(qiáng)烈,，而場(chǎng)外資金還在觀望中，短期市場(chǎng)仍處于震蕩尋底過(guò)程之中,。
趨勢(shì)性拐點(diǎn)的形成需要具備兩個(gè)要件：一是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回落的底部形成一致預(yù)期,；二是流動(dòng)性正面累積的信號(hào)釋放。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)每次大的調(diào)整后期見(jiàn)底階段都伴隨大面積的恐慌性拋盤,，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和資金面緊張的悲觀預(yù)期都會(huì)充分反映在大盤走勢(shì)和股價(jià)中,。因此投資者也無(wú)需對(duì)后市過(guò)于悲觀，隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放,，貨幣政策逐步寬松與財(cái)政政策日益積極,，政策與流動(dòng)性改善對(duì)市場(chǎng)估值的支撐作用將逐步凸顯，市場(chǎng)將會(huì)逐步構(gòu)筑底部區(qū)域,，中期市場(chǎng)存在估值修復(fù)的空間,。
