本周一市場低開低走,，盤中再創(chuàng)調整新低，不過午后強勁拉升,，收盤滬綜指重返2200點上方,，前期領跌主力創(chuàng)業(yè)板大幅上漲，中石油護盤跡象明顯,。雖然昨日市場并未收漲,，但釋放了不少積極信號，滬綜指的“錘頭線”形態(tài)似要封住前期無底洞式的下跌,。分析人士指出,，持續(xù)下跌積蓄的技術反抽需求是大盤連續(xù)兩個交易日探底回升的主要因素；不過,，當前的經濟面和資金面均不容樂觀,，市場并不具備反轉條件。短期來看,，經過前期的持續(xù)殺跌之后,，恐慌情緒有所宣泄，市場下跌節(jié)奏出現放緩跡象,，短期不排除脈沖式反彈的可能,，但受制宏觀環(huán)境和成交量，反彈高度不容樂觀,。2011年的最后9個交易日,，市場或以弱勢震蕩的方式完成跨年。
股指“海底撈月” 自救欲堵“無底洞”
繼上周五之后,，本周一市場再度上演“半日逆轉”的好戲,。早盤市場低開低走，滬綜指盤中最低探至2164.89點,，再創(chuàng)調整以來新低,，不過午后股指大幅拉升。截至收盤,，滬綜指報2218.24點,，下跌6.61點，跌幅為0.30%,；深成指報9054.08點,，下跌27.86點,，跌幅為0.31%。兩市分別成交497.2億元和504.4億元,，依然處于地量水平,。
盡管市場周一并未收陽，但盤面表現釋放出不少正面信號,。首先,，12月以來市場幾乎呈現單邊下跌的走勢，盤中創(chuàng)新低之后基本上沒有出現過像樣的反彈,；不過上周五和本周一市場均在創(chuàng)新低后出現強勁反彈,。值得一提的是，上周五的絕地反擊緣于利好傳聞的直接刺激,，而這種刺激經過周末的消化已基本失去效力,，于是本周一市場低開低走，因此本周一午后的逆轉一定程度上具備了“自救”的意味,。
其次,，本周一大盤指標股出現護盤跡象，中石油盤中最大跌幅超過2.9%,，午后持續(xù)反彈,，最終以平盤報收。與此同時,，盡管匯金增持消息并未得到確認,，但銀行板塊并未大幅下跌，Wind銀行指數下跌0.04%,，顯著跑贏大盤,。連續(xù)的下跌破位,，令大盤股的估值早已達到歷史底部,，此時止跌和護盤或表明其下跌空間已不大，至少短期具備一定支撐,。
另外,，周一創(chuàng)業(yè)板表現出色，創(chuàng)業(yè)板指數以1.88%的漲幅位居兩市主要指數漲跌幅榜榜首,，12只個股漲幅超過6%,，其中依米康和恒信移動漲停，東方日升上漲8.98%,。一方面,，作為前期領跌主力，創(chuàng)業(yè)板走好釋放出短線超跌反彈,、殺跌動力減弱的信號,；另一方面,，創(chuàng)業(yè)板高成長和高風險的雙重特征令其成為市場情緒的風向標，昨日的大幅反彈反映投資者情緒有所活躍,。
上周前四個交易日,，市場逐日刷新調整新低，似乎陷入“無底洞”式下跌,，不過上周五的中陽和本周一的“錘頭線”似乎令“市場底”的幻象再度浮現,。對此，分析人士指出,，近兩個交易日的上漲固然有利好傳聞的刺激,，但持續(xù)下跌積蓄的技術性反抽需求是關鍵因素。技術面和消息面的“共振”令市場走出反彈,，但能否反轉還要看經濟面和資金面是否具備條件,。
“利好”預期易得 反轉溫床難求
上周五，市場傳出降準,、匯金增持,、新股額度控制、長線資金入場等多重利好傳聞,，市場也由此在最后一個小時出現大逆轉,，尤其是銀行股大漲的背后再度閃現“國家隊”救場的身影，令市場依稀看到10月份的峰回路轉,。但是,，目前的市場環(huán)境顯然與10月份借利好探出2307階段低點時，不可同日而語,�,！昂孟ⅰ被蛟S能夠驅動短線反彈，但經濟向好和流動性充裕這兩大反轉溫床目前顯然并不存在,。
經濟面上,，10月份市場面對的是9月份51.2%的PMI和13.8%的工業(yè)增加值同比增速，且二者環(huán)比均有所回升,；相比之下,，當前市場則陷入11月PMI降至50%以下、工業(yè)增加值降至13%以下的經濟加速下行格局,。雖然最新公布的12月匯豐PMI初值為49.0%,，雖較11月47.7%的終值明顯回升，但仍在榮枯分界線下方,，難以構成有力支撐,。此外，歐債危機11月以來出現向核心國蔓延的趨勢,，但始終沒有實質性的解決方案,，或將加重市場對于經濟前景的擔憂,。
資金面上，市場年底遭遇的“抽血”壓力較10月份驟增,。2009年以來每年12月都是IPO最為集中的月份,，本月以來IPO已經出現明顯提速，眾多公司都在年末沖刺發(fā)行上市,。與此同時,，12月100家公司的限售解禁股高達199.24億股，累計解禁市值約為1625.38億元,，環(huán)比大增75.37%,。再者，央行外匯資產和金融機構外匯占款的“雙降”,，反映出海外避險和套利資金正在大幅流出,，加上歐債危機短期無解，外資熱錢回流美元的壓力依然高企,。另外,，年度資金結算等因素或使得機構操作動力減弱，特別是在市場持續(xù)下跌,、觀望氣氛濃厚的背景下,，強烈的止損需求令流動性難以注入市場。
另外,，10月份政策面出現顯著的邊際改善,，中金增持四大行、支持小微企業(yè)財金政策,、允許地方政府自行發(fā)債以及管理層“對宏觀政策適時適度預調微調”的表態(tài),，令政策局部寬松預期出現，成為市場絕處逢生的興奮劑,。再看當前市場,，“穩(wěn)健貨幣政策”的政策定調，令市場近期持續(xù)籠罩在寬松預期落空的失望中,；即使近期再度降準,，也已在市場預期之內,，難以掀起大波瀾,；而4萬億長線資金入市的傳言遠水難解近渴，匯金增持的消息即便屬實,，基于邊際效應遞減的規(guī)律,，其對市場帶來的刺激也會大打折扣。
總之,，當前經濟面和流動性不容樂觀,，市場因此缺乏業(yè)績和估值的雙重支撐,，利好傳聞無法撼動市場跌勢，反轉自然難以成行,。
恐慌宣泄大半 弱勢震蕩跨年
回顧12月以來的市場走勢,，在經濟加速下行、流動性趨緊的背景下,，貨幣寬松預期落空令“雙殺”恐慌開始蔓延,，滬綜指迅速擊穿2300點“政策底”并迭創(chuàng)新低。截至12月15日,，上證綜指12月的累計跌幅已經超過200點,。
應該說，經過連續(xù)下跌,，市場恐慌情緒短期已經宣泄大半,。上周開始，期指市場的多空鏖戰(zhàn)逐漸進入白熱化階段,，瀕臨短期轉向臨界點,。盡管低迷的宏觀環(huán)境令市場難以迅速擺脫下行通道，但下跌速度或將放緩,，短期甚至不排除繼續(xù)反彈的機會,。這其中，利好傳聞和降準都可能成為市場脈沖式反彈的導火索,，而受益中央經濟工作會議的農業(yè),、消費、節(jié)能減排,、環(huán)保,、新興產業(yè)、文化,、醫(yī)療等板塊可能成為反彈主力,。
不過，對于反彈的高度也不宜過度樂觀,。宏觀環(huán)境上,，國內經濟加速下滑、流動性遭遇抽血,、歐債魅影閃現等因素壓制市場,，且短期恐難顯著改善。技術層面上,，近兩周滬市連續(xù)刷新2009年以來的地量水平,，全部A股換手率更是一度創(chuàng)下0.30%的歷史新低，人氣降至冰點。在下跌通道中,，成交萎縮意味著無人接盤,，市場底遙遙無期。即使出現技術性反彈,，恐怕不少資金也會選擇借機減倉逃命,，從而令市場重回下行軌道。短期來看,，成交量是一個觀測市場情緒的重要指標,，決定著階段性反彈的時間和幅度。
2011年還有最后9個交易日,，雖然在低迷的宏觀環(huán)境和謹慎的市場情緒下,，市場底部難明，但前有持續(xù)殺跌釋放恐慌,、后有節(jié)日臨近減弱操作力度,，快速下行短期或出現“變奏”。2200點附近,，市場或以弱勢震蕩的步伐完成跨年,。
