周三臨近尾盤的新一輪放量殺跌，令上證指數(shù)再度刷新近兩年半新低紀(jì)錄,。但盤面觀察,，指數(shù)跌幅及量能釋放情況均有所緩和，熱點和個股盤中活躍度初步增強,。我們認(rèn)為,，在逐步穩(wěn)定的政策環(huán)境氛圍中，經(jīng)歷了深幅調(diào)整的市場,，已不宜過分看空,。滬指短期有望在2200點一帶構(gòu)筑防線。
基本面穩(wěn)中偏暖
隨著中央經(jīng)濟工作會議的帷幕落下,，穩(wěn)健貨幣政策令之前的市場預(yù)期有所落空,。不過，相比上年的“抗通脹”而言,，“穩(wěn)增長”居首,，貨幣政策環(huán)境至少比今年有所緩和。需要關(guān)注的是,，“樓市調(diào)控不動搖”仍在堅持,，這會很大程度上影響到未來拉動經(jīng)濟增長的動力。反映在A股市場上,，本周以來房地產(chǎn)指數(shù)連續(xù)地破位下行,，并創(chuàng)出了近三年以來的新低,。可以說,，經(jīng)濟過快回落的擔(dān)憂是當(dāng)前市場最大的做空力量,。而在這一驅(qū)動因素未見扭轉(zhuǎn)之際，市場難以出現(xiàn)超預(yù)期的趨勢轉(zhuǎn)變,。
同時,，上市公司盈利增速，也是弱市之中市場最為關(guān)注的焦點所在,。此前有數(shù)據(jù)顯示,，819家發(fā)布2011年年報業(yè)績預(yù)告的公司中，有507家發(fā)布業(yè)績預(yù)喜（包括預(yù)增,、扭虧）公告,，占比61.9%。而回溯今年8月30日公布的首批三季報情況,，選取滬深兩市首批805家公司發(fā)布的三季度業(yè)績預(yù)告，其中490家公司預(yù)喜（包括預(yù)增,、扭虧,、略增），占全部預(yù)告公司家數(shù)的60.87%,。上市公司業(yè)績環(huán)比下滑的風(fēng)險似乎比市場預(yù)期稍小,。
下跌抵抗信號出現(xiàn)
從市場走勢上觀察，目前仍難以找到趨勢轉(zhuǎn)強的跡象,，但持續(xù)調(diào)整中的抵抗性已經(jīng)在部分板塊和個股中出現(xiàn),。板塊方面，相比前日的盡數(shù)收綠,，昨日活躍度有所增強,。首先，中國太保及中國石油這類權(quán)重品種,，近一兩個交易日走出了縮量反彈走勢,。如果隨后更多的權(quán)重品種走出底部，市場的觸底判斷會更為明晰有力,。其次,，金融股的回穩(wěn)力度明顯，昨日保險指數(shù)小幅反彈,，部分銀行股的下跌抵抗意愿較強,。在兩市股指連創(chuàng)新低的過程中，銀行指數(shù)相對強勢（截至昨日收盤,，滬深300指數(shù)年內(nèi)跌幅23.36%,，銀行指數(shù)跌幅僅3.87%）,。從具體表現(xiàn)來看，華夏銀行,、招商銀行,、南京銀行、民生銀行等還處于中期均線上方,，至少在趨勢上說明暫未顯現(xiàn)破位下跌的跡象,。
產(chǎn)業(yè)資本增持力度加大
前期匯金增持沒能阻擋投資者信心的潰散，但在12月以來的市場下跌中,，產(chǎn)業(yè)資本增持的力度卻在不斷加大,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，11月份A股市場增持112次,，僅為8421.83萬股,，累計金額8.86億元。但截至12月12日,，A股市場共發(fā)生60次增持行為,，累計增持1.53億股，增持金額高達(dá)18.29億元,。盡管不能將產(chǎn)業(yè)資本增持單純看做判斷市場的底部信號,，但像海螺水泥對冀東水泥持續(xù)增持比例提至15.05%，至少說明股東從產(chǎn)業(yè)價值的方面考慮,，已經(jīng)較為認(rèn)可當(dāng)前市場的估值,。從這一角度而言，市場信心的逐步穩(wěn)定應(yīng)可以期盼,。
總體而言,，市場仍處于重心下移的探底形態(tài)，技術(shù)面仍較難出現(xiàn)強有力的修復(fù),。但逐漸增多的利好因素如能形成共振,，市場止跌企穩(wěn)應(yīng)不是奢望。不過,，比對滬指近兩年低點1664點,、2319點的筑底周期，均需要等待12個交易周以上才有望出現(xiàn)力度較大的反彈行情,。對于當(dāng)前市場而言,，等待和煎熬同樣考驗著我們的投資心態(tài)。
