周三臨近尾盤的新一輪放量殺跌,，令上證指數(shù)再度刷新近兩年半新低紀(jì)錄,。但盤面觀察,，指數(shù)跌幅及量能釋放情況均有所緩和,，熱點(diǎn)和個(gè)股盤中活躍度初步增強(qiáng)。我們認(rèn)為,，在逐步穩(wěn)定的政策環(huán)境氛圍中,，經(jīng)歷了深幅調(diào)整的市場(chǎng)，已不宜過分看空,。滬指短期有望在2200點(diǎn)一帶構(gòu)筑防線,。
基本面穩(wěn)中偏暖
隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的帷幕落下，穩(wěn)健貨幣政策令之前的市場(chǎng)預(yù)期有所落空,。不過,，相比上年的“抗通脹”而言，“穩(wěn)增長(zhǎng)”居首,，貨幣政策環(huán)境至少比今年有所緩和,。需要關(guān)注的是，“樓市調(diào)控不動(dòng)搖”仍在堅(jiān)持,，這會(huì)很大程度上影響到未來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力,。反映在A股市場(chǎng)上，本周以來房地產(chǎn)指數(shù)連續(xù)地破位下行,，并創(chuàng)出了近三年以來的新低,。可以說，經(jīng)濟(jì)過快回落的擔(dān)憂是當(dāng)前市場(chǎng)最大的做空力量,。而在這一驅(qū)動(dòng)因素未見扭轉(zhuǎn)之際,，市場(chǎng)難以出現(xiàn)超預(yù)期的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。
同時(shí),，上市公司盈利增速，也是弱市之中市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)所在,。此前有數(shù)據(jù)顯示,，819家發(fā)布2011年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，有507家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)喜（包括預(yù)增,、扭虧）公告,，占比61.9%。而回溯今年8月30日公布的首批三季報(bào)情況,，選取滬深兩市首批805家公司發(fā)布的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,，其中490家公司預(yù)喜（包括預(yù)增、扭虧,、略增）,，占全部預(yù)告公司家數(shù)的60.87%。上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比下滑的風(fēng)險(xiǎn)似乎比市場(chǎng)預(yù)期稍小,。
下跌抵抗信號(hào)出現(xiàn)
從市場(chǎng)走勢(shì)上觀察,，目前仍難以找到趨勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，但持續(xù)調(diào)整中的抵抗性已經(jīng)在部分板塊和個(gè)股中出現(xiàn),。板塊方面,，相比前日的盡數(shù)收綠，昨日活躍度有所增強(qiáng),。首先,，中國(guó)太保及中國(guó)石油這類權(quán)重品種，近一兩個(gè)交易日走出了縮量反彈走勢(shì),。如果隨后更多的權(quán)重品種走出底部,，市場(chǎng)的觸底判斷會(huì)更為明晰有力。其次,，金融股的回穩(wěn)力度明顯,，昨日保險(xiǎn)指數(shù)小幅反彈，部分銀行股的下跌抵抗意愿較強(qiáng),。在兩市股指連創(chuàng)新低的過程中,，銀行指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)（截至昨日收盤，滬深300指數(shù)年內(nèi)跌幅23.36%,，銀行指數(shù)跌幅僅3.87%）,。從具體表現(xiàn)來看，華夏銀行、招商銀行,、南京銀行,、民生銀行等還處于中期均線上方，至少在趨勢(shì)上說明暫未顯現(xiàn)破位下跌的跡象,。
產(chǎn)業(yè)資本增持力度加大
前期匯金增持沒能阻擋投資者信心的潰散,，但在12月以來的市場(chǎng)下跌中，產(chǎn)業(yè)資本增持的力度卻在不斷加大,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，11月份A股市場(chǎng)增持112次，僅為8421.83萬股,，累計(jì)金額8.86億元,。但截至12月12日，A股市場(chǎng)共發(fā)生60次增持行為,，累計(jì)增持1.53億股,，增持金額高達(dá)18.29億元。盡管不能將產(chǎn)業(yè)資本增持單純看做判斷市場(chǎng)的底部信號(hào),，但像海螺水泥對(duì)冀東水泥持續(xù)增持比例提至15.05%,，至少說明股東從產(chǎn)業(yè)價(jià)值的方面考慮，已經(jīng)較為認(rèn)可當(dāng)前市場(chǎng)的估值,。從這一角度而言,，市場(chǎng)信心的逐步穩(wěn)定應(yīng)可以期盼。
總體而言,，市場(chǎng)仍處于重心下移的探底形態(tài),，技術(shù)面仍較難出現(xiàn)強(qiáng)有力的修復(fù)。但逐漸增多的利好因素如能形成共振,，市場(chǎng)止跌企穩(wěn)應(yīng)不是奢望,。不過，比對(duì)滬指近兩年低點(diǎn)1664點(diǎn),、2319點(diǎn)的筑底周期,，均需要等待12個(gè)交易周以上才有望出現(xiàn)力度較大的反彈行情。對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)而言,，等待和煎熬同樣考驗(yàn)著我們的投資心態(tài),。
