本周滬深股市延續(xù)前期低迷走勢(shì),，上證指數(shù)朝著2300點(diǎn)關(guān)口靠攏,。京系基金中的華夏策略精選、東方龍和新華泛資源優(yōu)勢(shì)依然你追我趕,，成為了年度冠軍最有實(shí)力的候選者,。
最近3周,，滬深股市臉色反復(fù)，留給基金的波段操作空間收窄,。受屢屢傳來(lái)的負(fù)面消息影響,，食品飲料、房地產(chǎn),、信息技術(shù)等行業(yè)的耀眼表現(xiàn)往往難以持續(xù),。基金排名戰(zhàn)的硝煙卻一點(diǎn)不減，基金要漂亮地轉(zhuǎn)換攻防策略,，著實(shí)考驗(yàn)基金經(jīng)理的真功夫,。
縱觀目前基金排名的第一集團(tuán)陣營(yíng)，各基金掌門人大致可分三大類,，保守派的東方系基金,、鵬華系基金；注意控制風(fēng)險(xiǎn)的新華泛資源優(yōu)勢(shì),、華夏收入和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè),；擅長(zhǎng)跟隨市場(chǎng)腳步，進(jìn)行波段操作的華夏策略,、寶盈資源優(yōu)選,、國(guó)投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng)各種不同投資思路的流派將在剩下的3周時(shí)間里決出勝負(fù)。
保守派東方系和鵬華系
本周,，滬深股市5個(gè)交易日依然漲少跌多,。就行業(yè)情況來(lái)看，更是難以尋覓領(lǐng)漲板塊,，個(gè)股多數(shù)時(shí)間都呈現(xiàn)普跌狀態(tài),，金融、保險(xiǎn)類個(gè)股的上漲依然難以抵擋大盤下跌趨勢(shì),。
弱勢(shì)之下,，第一集團(tuán)中重倉(cāng)把守低估值金融保險(xiǎn)的東方系基金、鵬華系基金以及少數(shù)博時(shí)系基金在本周顯得格外抗跌,，這一周也是他們近三周表現(xiàn)最為出色的一周,。
統(tǒng)計(jì)顯示，本周前4個(gè)交易日,，在偏股型基金凈值幾乎全軍覆沒(méi)的情況下,，博時(shí)主題行業(yè)的凈值盡管沒(méi)有增長(zhǎng)，卻也沒(méi)有虧損,。東方策略成長(zhǎng)在這4個(gè)交易日凈值只下跌了0.52%,。鵬華旗下的鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)凈值也只微微下挫了0.77%。由于重點(diǎn)配置了食品,、飲料消費(fèi)板塊,，鵬華消費(fèi)優(yōu)選跌幅稍大，同期也不到3%,。
由于將三成以上的資產(chǎn)押寶在了金融,、保險(xiǎn)股身上，年初以來(lái)東方龍,、東方策略成長(zhǎng)以及鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)就一路領(lǐng)先,。上述類型的基金具有較為突出的特征就是：在資產(chǎn)配置方面,，采取比較保守的配置策略，且長(zhǎng)時(shí)期低于同類基金平均水平,；而在選股方面堅(jiān)守價(jià)值投資的選股理念,，換手率水平也較低。此外,，基金經(jīng)理執(zhí)掌基金的時(shí)間都比較長(zhǎng),，且往往經(jīng)歷過(guò)完整的牛熊輪回。
值得注意的是,，上證指數(shù)已重新逼近2300點(diǎn),。是維持前期形成的2300點(diǎn)至2500點(diǎn)的空間震蕩格局，還是再創(chuàng)下新低,，仍是未知數(shù),。“經(jīng)濟(jì)下滑已在預(yù)期之中,，滬深股市大幅下跌的空間已不大,。貨幣政策短時(shí)間還難以轉(zhuǎn)向，指數(shù)漲幅也不會(huì)太大,，未來(lái)可能繼續(xù)維持震蕩走勢(shì),。”滬上某合資公司的基金經(jīng)理表示,。
波段操作市場(chǎng)派
2011年以來(lái),，盡管市場(chǎng)曾出現(xiàn)幾波反彈，但由于反彈空間有限,，波段操作空間難以把握,。
特別是近3周以來(lái)，A股幾乎沒(méi)有給出明顯的波段操作行情,。年終將至,，哪怕是擅長(zhǎng)波段操作跟隨市場(chǎng)腳步的基金，在最后的關(guān)鍵時(shí)期,，想要踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏也絕非易事,。
事實(shí)上，縱觀目前領(lǐng)跑的第一集團(tuán),，多數(shù)基金都屬于這種類型，比如王亞偉領(lǐng)銜的華夏大盤精選,、理彭敢領(lǐng)銜的寶盈資源優(yōu)選,、王衛(wèi)東執(zhí)掌的新華優(yōu)選成長(zhǎng)，馬少章執(zhí)掌的國(guó)投瑞銀穩(wěn)健增長(zhǎng)以及李曉銘執(zhí)掌的富國(guó)天源平衡,。上述基金在操作中更側(cè)重于選股,，喜歡尋找那些系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較低，卻能帶來(lái)相對(duì)更高收益的組合。
就過(guò)去3周的表現(xiàn)來(lái)看,，這類基金在11月28日至12月2日當(dāng)周表現(xiàn)得較為出色,。這周市場(chǎng)跌宕起伏，幾乎每個(gè)交易日的表現(xiàn)都超出市場(chǎng)預(yù)期,。從11月28日的交易冷清,，到11月30日受國(guó)際板即將推出傳聞?dòng)绊懮涎蒹@心動(dòng)魄的跳水，而在周四,，PMI數(shù)據(jù)和央行調(diào)低準(zhǔn)備金率這兩條重磅消息來(lái)襲后,，市場(chǎng)選擇性地接受了后者。盡管行情如此難以把握,，部分偏股型基金總體仍然獲取了正收益,，得益于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化的行情為其提供了收益空間，食品,、醫(yī)療,、銀行、保險(xiǎn),、房地產(chǎn),、有色等均取得了正向收益，而這些板塊都是基金配置的重點(diǎn),。同時(shí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也給予了基金波段操作的空間,。由于旗下重倉(cāng)股表現(xiàn)出色，華夏策略精選和新華泛資源的周表現(xiàn)更為突出,。
顯然,，這類型基金在進(jìn)攻與防守之間，更偏向前者,，以獲取更多的超額收益,。由于本周市場(chǎng)個(gè)股幾乎處在普跌格局，此類基金的表現(xiàn)也稍顯暗淡,，華夏策略精選在本周讓出了頭把交椅,，與東方龍的差距有所擴(kuò)大。不過(guò)本周,，富國(guó)天源基金則是躋身前十,，其股票倉(cāng)位不超過(guò)65%的限制也助其在本周更為抗跌。
平衡控制風(fēng)險(xiǎn)派
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn),，在第一集團(tuán)中,，有部分偏股型基金并沒(méi)有采取過(guò)于保守的策略，十分注重投資組合方面的風(fēng)險(xiǎn)控制,，其攻防轉(zhuǎn)換也更多介于上述兩者之間,。
這樣的基金包括新華泛資源優(yōu)勢(shì),、華夏收入、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)等,。從今年來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看,，這類型基金在今年市場(chǎng)屢屢調(diào)整時(shí)，股票倉(cāng)位始終低于同類基金平均水平,。
根據(jù)上述基金在三季度末的持倉(cāng)表現(xiàn)來(lái)看,，食品飲料是其整體配置較重的行業(yè)，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金的配置比例更高,。
由于前期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),，本周白酒板塊明顯出現(xiàn)回調(diào)趨勢(shì)，走勢(shì)也明顯弱于大盤,。選擇重倉(cāng)食品白酒的基金,，本周表現(xiàn)不甚理想。
不過(guò)從最近3周的表現(xiàn)來(lái)看,，這類風(fēng)格的基金,，除新華泛資源優(yōu)勢(shì)外并沒(méi)有特別突出的表現(xiàn)，整體表現(xiàn)基本都處于同期基金表現(xiàn)的前1/3,，凈值波動(dòng)較小更為穩(wěn)定,。
盡管不少基金公司的考核日陸續(xù)結(jié)束，第一集團(tuán)具備沖冠實(shí)力的基金也將更多地為名而戰(zhàn),。市場(chǎng)震蕩依然在繼續(xù),，選擇進(jìn)攻還是防守，對(duì)于變臉異�,？斓腁股市場(chǎng),，基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的掌控能力凸顯，而基金經(jīng)理是否能夠以平和的心態(tài)對(duì)待最后的爭(zhēng)奪,，尤其至關(guān)重要,。
基金倉(cāng)位
基金分化加大 波段操作跡象明顯
本周市場(chǎng)延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，兩市股指低位震蕩,�,；鹪趥}(cāng)位操作上，相比上周的普遍性減倉(cāng),，本周基金倉(cāng)位總體保持平穩(wěn),，但操作分化顯著。部分基金加倉(cāng)減倉(cāng)操作幅度仍舊較大,，波段操作跡象顯著,。
根據(jù)德圣基金研究中心12月8日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，本周偏股方向基金平均倉(cāng)位相比上周變化較小,�,？杀戎鲃�(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為80.02%，基本與上周持平,；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位相比前周小幅上升0.77個(gè)百分點(diǎn),。
相比上周的普遍性減倉(cāng)，本周基金操作分化明顯加大,，而且部分基金操作幅度加大,。扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化后,，136只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn),，其中19只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。在減持基金方面,，高達(dá)93只基金主動(dòng)減持幅度超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn),，其中13只基金主動(dòng)減持超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。
本周基金倉(cāng)位水平超過(guò)85%的重倉(cāng)基金占比31.22%,，相比前周略有上升1.23個(gè)百分點(diǎn),；倉(cāng)位在75%~85%的基金占比23.81%。從近期倉(cāng)位變化情況來(lái)看,，倉(cāng)位增,、減方向變化頻繁，但整體效果一般,，通過(guò)短線的波段操作獲取可觀超額收益難度較大,。
在大型基金公司中，南方,、嘉實(shí),、易方達(dá)旗下多數(shù)基金逆勢(shì)加倉(cāng)，而華夏,、廣發(fā)旗下基金分化較大,，大成旗下多數(shù)基金選擇減倉(cāng)。本周倉(cāng)位變化較大的多為中小型基金公司,，泰達(dá),、華泰、融通等旗下基金減倉(cāng)幅度較大,，金鷹,、大摩、長(zhǎng)盛,、諾德等旗下基金呈現(xiàn)較一致的較大幅度的加倉(cāng)操作,。
