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平安大華基金首席宏觀策略分析師,、平安大華深證300指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理焦巍日前表示,，明年的資本市場開始趨于正面,，市場明年上漲幅度未必很高,、形態(tài)可能跌跌撞撞,，但總體態(tài)勢呈現(xiàn)明確的上升通道,，投資拉動受益的領(lǐng)域可能是明年需要把握的重要領(lǐng)域,。
對于明年的經(jīng)濟(jì)形勢，焦巍表示,，出口下滑,，消費平穩(wěn)，投資可能繼續(xù)扮演主角,。房地產(chǎn)和出口決定了增長放緩,，但消費和投資穩(wěn)定了放緩的下限。在增長有限放緩和政策有限放松的背景下,，明年上半年的逐季度經(jīng)濟(jì),、政策組合態(tài)勢好于今年；同時,，房地產(chǎn)和民間借貸這兩項投資工具對社會資金的吸引力將大幅下降,。
對于明年的投資熱點，焦巍認(rèn)為,，投資拉動受益的領(lǐng)域可能是明年需要把握的重要領(lǐng)域,。根據(jù)往年市場經(jīng)驗，每個“五年計劃”的第二,、第三年,，政府的投資熱情都會保持旺盛態(tài)勢，預(yù)計2012年的政府投資繼續(xù)延續(xù)此前的狀態(tài),，中央和地方的雄厚財力有助于投資繼續(xù)保持相應(yīng)的增長,，投資在相對較長的時期內(nèi)依然是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要方式。
從上市公司企業(yè)盈利水平來看,，焦巍解釋說,，從已公布三季報的2000多家非金融行業(yè)公司數(shù)據(jù)顯示，三季度營業(yè)收入同比增長約為26%,。預(yù)計四季度非金融企業(yè)上市公司盈利幅度的下降程度會隨著PPI的快速下降而變緩,，但企業(yè)盈利下滑環(huán)比最陡峭的階段可能已經(jīng)見底；明年一季度非金融上市企業(yè)盈利可能出現(xiàn)同比的負(fù)增長,，但毛利率水平已經(jīng)不會延續(xù)劇烈下滑的態(tài)勢,，拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)。這對資本市場的發(fā)展是有利的,。
焦巍進(jìn)一步從估值上來分析市場或?qū)⒂瓉砉拯c,。從估值上來看，近期滬深300指數(shù)當(dāng)前估值為動態(tài)PE11倍左右,，利潤增速預(yù)計在17%,。如果應(yīng)對明年10%左右的盈利增速，而估值保持在PE12倍左右,，則市場底部至少有10%的抬高,�,？梢灶A(yù)期，隨著明年上半年經(jīng)濟(jì)和政策的組合態(tài)勢好于今年,，A股市場進(jìn)入震蕩上升通道值得期待,。
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