自十七屆六中全會(huì)審議通過(guò)《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問(wèn)題的決定》后，財(cái)政部,、證監(jiān)會(huì),、保監(jiān)會(huì)等部委相繼召開(kāi)會(huì)議，認(rèn)真?zhèn)鬟_(dá)和學(xué)習(xí)貫徹黨的十七屆六中全會(huì)精神,，結(jié)合資本市場(chǎng)改革和發(fā)展實(shí)際進(jìn)行了認(rèn)真研究,，并對(duì)系統(tǒng)學(xué)習(xí)貫徹全會(huì)精神提出了明確要求。
在此背景下,，前期領(lǐng)漲的主流——文化傳媒板塊經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后,，再度放量上攻，重顯強(qiáng)者雄風(fēng),，又成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),。
晉升為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)
自2010年10月18日《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》首次明確提出“推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”以來(lái)；又在今年10月的中國(guó)共產(chǎn)黨第十七屆中央委員會(huì)第六次全體會(huì)議上把文化體制改革作為議題中的重中之重,，提出2016年我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達(dá)到5%,，在全國(guó)范圍內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)目標(biāo)的預(yù)期。
11月16日,，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)文，明確從2012年1月1日起,，在上海市交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開(kāi)展?fàn)I業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn),。將營(yíng)業(yè)稅改征增值稅，有利于社會(huì)專業(yè)化分工,，降低企業(yè)稅收成本,，增強(qiáng)服務(wù)型企業(yè)的發(fā)展能力，優(yōu)化投資,、消費(fèi)和出口結(jié)構(gòu),。假設(shè)政策在全國(guó)范圍實(shí)施，有線網(wǎng)絡(luò)公司受益最大，繳稅額均有較大下降,；影視類,、新媒體類公司繳費(fèi)額有降有升，毛利率較低的企業(yè)受益,；多數(shù)新聞出版及動(dòng)漫類公司繳費(fèi)額上升,。考慮到此次稅改的精神,，出臺(tái)相關(guān)配套措施解決多繳稅情況是大概率,。
因此，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,，在國(guó)家打造文化支柱產(chǎn)業(yè)的大環(huán)境下,，以結(jié)構(gòu)性減稅為前提的營(yíng)業(yè)稅改革將對(duì)傳媒文化行業(yè)整體構(gòu)成利好，其中有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)受益最大,。另外,，此次稅改標(biāo)志著政府新一輪支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的開(kāi)始，更多的財(cái)稅優(yōu)惠政策值得期待,。
11月28日,，商務(wù)部發(fā)布《服務(wù)貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》，這份由商務(wù)部會(huì)同33個(gè)部門(mén)共同制定的《服務(wù)貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃綱要》提出,，到2015年,，服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額達(dá)到6000億美元，年均增速超過(guò)11%,。其中,，通信、信息服務(wù),、金融,、文化、咨詢等智力密集型占我國(guó)服務(wù)出口總額的比重要超過(guò)45%,。國(guó)泰君安的分析師高輝表示：“《規(guī)劃》提出“重點(diǎn)培育”包括傳播文化相關(guān)的產(chǎn)業(yè),，提升其在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。該《規(guī)劃》充分體現(xiàn)十七屆六次會(huì)議的精神,，并更加具體,，對(duì)影視、動(dòng)漫,、游戲等行業(yè)形成利好,。”
同時(shí),，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示支持符合條件的文化企業(yè)發(fā)行上市,；銀監(jiān)會(huì)日前召開(kāi)會(huì)議,，加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)；國(guó)家稅務(wù)總局日前也表示,，國(guó)家稅務(wù)總局將與有關(guān)部門(mén)共同研究完善促進(jìn)文化體制改革和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列稅收政策,，加大稅收政策支持力度，積極為深化文化體制改革,、加快文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的稅收環(huán)境,。針對(duì)如此大規(guī)模的政策扶持，業(yè)界估計(jì),，“十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重有望從2010年的2.75%增至5%以上達(dá)到3萬(wàn)億元,，新增產(chǎn)值超過(guò)1.8萬(wàn)億元，由此預(yù)期我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間巨大,。
行業(yè)進(jìn)入加速增長(zhǎng)期
就A股的文化傳媒板塊的個(gè)股前三季度的業(yè)績(jī)來(lái)看,，基本經(jīng)營(yíng)情況向好、廣告營(yíng)銷(xiāo)和影視娛樂(lè)子行業(yè)景氣度最高,。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，2011年1-9月年文化傳媒個(gè)股業(yè)績(jī)，排除個(gè)別由于主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化引起業(yè)績(jī)變化特別突出的公司（電廣傳媒,、中文傳媒）,，整體來(lái)說(shuō)，廣告營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)和影視娛樂(lè)行業(yè)景氣度最高,，營(yíng)業(yè)收入增速和凈利潤(rùn)增速都大幅領(lǐng)先,；新聞出版行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)均出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，利潤(rùn)下降,；有線電視行業(yè)由于前期數(shù)字化改造攤銷(xiāo)期逐漸結(jié)束利潤(rùn)相對(duì)收入大幅增長(zhǎng),。
因此，市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,，《十二五規(guī)劃》及《中共中央關(guān)于深化文化體制改革的決定》等都將推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)在“十二五”末成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)定位未來(lái)的目標(biāo),，意味著2015年文化產(chǎn)業(yè)占GDP比重要達(dá)到5%，產(chǎn)業(yè)規(guī)模將從從2010年的1.1萬(wàn)億元增加到2015年的2.75萬(wàn)億元,，年增長(zhǎng)率在20%以上,。在此背景下，作為文化產(chǎn)業(yè)核心之一的傳媒業(yè)也將迎來(lái)黃金發(fā)展期,。
同時(shí),，政策、消費(fèi)力和技術(shù)將推動(dòng)文化傳媒行業(yè)進(jìn)入加速增長(zhǎng)時(shí)期,。政策推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)大繁榮大發(fā)展，將文化產(chǎn)業(yè)定位為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè),，為傳媒行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)打開(kāi)了空間,。
放量上攻 重顯強(qiáng)者風(fēng)范
今年以來(lái),，受通脹壓力和緊縮政策的影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì),。截至昨日,，上證指數(shù)報(bào)2332.73點(diǎn)，全年整體下跌475.35點(diǎn),，跌幅為16.93%,，而教育傳媒板塊同期下跌10.52%，報(bào)2160.44點(diǎn),，整體表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán),。
值得關(guān)注的是，隨著宏觀調(diào)控政策的預(yù)調(diào)微調(diào)預(yù)期不斷增強(qiáng),，以及匯金再度增持四大國(guó)有銀行股權(quán),，A股市場(chǎng)在10月份產(chǎn)生了一波強(qiáng)勁反彈，而以教育,、出版,、影視、新媒體為代表的文化傳媒板塊,，在晉升為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)的巨大利好刺激下,，集體井噴，領(lǐng)漲反彈,，成為本輪行情的主流熱點(diǎn),。
本報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年10月21日—11月4日,，上證指數(shù)上漲196.92點(diǎn),，漲幅為8.45%，而文化傳媒板塊指數(shù)同期上漲18.01%,，居所有板塊漲幅榜第二位,。其中，中文傳媒暴漲48.79%,，居該板塊漲幅榜之首,，浙報(bào)傳媒、華誼嘉信分別以37.19%和35.64%的漲幅,，居第二,、三名。此外,，奧飛動(dòng)漫,、天舟文化漲幅超過(guò)30%，省廣股份,、廣電網(wǎng)絡(luò),、新華傳媒,、博瑞傳播等個(gè)股的漲幅達(dá)到25%水平。
11月4日,，隨著滬指創(chuàng)出2536.78點(diǎn)的本輪高點(diǎn),，市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，并呈現(xiàn)二次探底走勢(shì),。截至昨日,，本輪調(diào)整上證指數(shù)下跌6.99%，而文化傳媒板塊同期下跌11.64%,，處于明顯的領(lǐng)跌狀態(tài),，佳創(chuàng)視訊、ST傳媒,、新華傳媒等分別下跌25%,、22.64%和18.93%，居階段性跌幅榜前三位,，廣電網(wǎng)絡(luò),、華聞傳媒、東方明珠,、方直科技,、北巴傳媒等跌幅超過(guò)15%。
最近,，隨著前期低點(diǎn)2307.15點(diǎn)面臨挑戰(zhàn),，A股市場(chǎng)連續(xù)以兩個(gè)縮量十字星報(bào)收，呈現(xiàn)短期回穩(wěn)態(tài)勢(shì),，而前期領(lǐng)漲的主流——文化傳媒板塊經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后,，出現(xiàn)再度活躍的跡象，并由此激發(fā)了人們對(duì)2300點(diǎn)支撐的預(yù)期,。
分析人士指出,，前期強(qiáng)勁表現(xiàn)過(guò)的受益國(guó)家政策的文化傳媒、節(jié)能環(huán)保,、醫(yī)療器械,、三網(wǎng)融合等題材概念股的卷土重來(lái)，表現(xiàn)強(qiáng)勁,，位居漲幅榜前列,，掀動(dòng)著市場(chǎng)的投資激情。其背后折射出三個(gè)積極信號(hào)：其一,，是多方通過(guò)主動(dòng)休整在低位消耗了做空能量,，新一輪上行值得期待。其二,，是短線再度聚集前期做多品種,，能有效激發(fā)市場(chǎng)信心,，匯集更強(qiáng)的做多能量。其三,，文化傳媒板塊帶領(lǐng)滬指在下探至前期低點(diǎn)附近放量回抽，顯示2307點(diǎn)具有一定的支撐力度,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，2011年至今，共有15只文化產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立,，總募資規(guī)模達(dá)381.5億元,，平均單筆基金規(guī)模達(dá)25.43億元。由此,，政策支持有力,，資金保障及時(shí)，將使教育傳媒板塊具備持續(xù)上漲動(dòng)能,。
的確,，教育傳媒作為國(guó)家優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，具有長(zhǎng)期性和持久性,。因此教育傳媒板塊的行情不是短期的,，要以投資的心態(tài)來(lái)看待，必須把教育傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展放到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景之中去考慮,。新一輪文化體制改革啟動(dòng),，將有力推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成支柱性產(chǎn)業(yè)，投資傳媒即是分享未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)之成果,。教育傳媒板塊經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后,，再度放量上攻，重顯強(qiáng)者雄風(fēng),，又成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),。教育傳媒板塊或?qū)⒍纬蔀橐I(lǐng)大盤(pán)擺脫低迷，再?zèng)_新高的王者,。
細(xì)分龍頭分享政策紅利
中信證券認(rèn)為,，行業(yè)吸收政策滋養(yǎng)，再表現(xiàn)到財(cái)務(wù)變化還需要一個(gè)過(guò)程,，在政策進(jìn)一步細(xì)化前,，傳媒板塊行情表現(xiàn)平穩(wěn)，有利于兼顧短期與中期效益,。建議平和地把握傳媒板塊短期走勢(shì),，中線把握可以圍繞核心標(biāo)的展開(kāi)。中線維持優(yōu)化核心8組合：華誼兄弟,、藍(lán)色光標(biāo),、樂(lè)視網(wǎng),、廣電信息、電廣傳媒,、天威視訊,、中視傳媒、光線傳媒,，同時(shí)可關(guān)注三網(wǎng)融合題材的武漢塑料,。
申銀萬(wàn)國(guó)在2012行業(yè)策略報(bào)告中表示，十七屆六中全會(huì)首次將深化文化體制改革作為會(huì)議議題,，充分表明決策層對(duì)文化體制的重視,，但從主要內(nèi)容來(lái)看，并未有實(shí)質(zhì)超預(yù)期之處,。從受益角度來(lái)看,，文化體制改革將會(huì)帶來(lái)包括牌照管制、內(nèi)容進(jìn)口管控（利好動(dòng)漫影視劇等產(chǎn)業(yè)）,、用戶向新媒體轉(zhuǎn)移在內(nèi)的政策紅利,，以及在此基礎(chǔ)上的內(nèi)容版權(quán)價(jià)值提升，受益對(duì)象依然是新媒體企業(yè),。除實(shí)質(zhì)受益標(biāo)的廣電信息（新媒體渠道）以及華誼兄弟,、華策影視、光線傳媒,、奧飛動(dòng)漫（內(nèi)容提供商）外,，同時(shí)提供兩條主題主線：1.資產(chǎn)整合投資標(biāo)的，華聞傳媒,、武漢塑料,、廣電網(wǎng)絡(luò)、天威視訊,；2.尋求突破或可能存在拐點(diǎn)的投資標(biāo)的,，博瑞傳播、中視傳媒,、中文傳媒,、時(shí)代出版。
