歐元上周延續(xù)跌勢,，至周五跌速加快，但本周一因樂觀情緒提升而大幅反彈,。截至昨18時,，歐元暫大漲1.13%至1.3388%，其上周五跌0.81%,。美元指數(shù)上周五漲0.69%,，本周一回貶1.02%至78.872點。商品貨幣,、英鎊等升值明顯,，日元及瑞郎走軟，體現(xiàn)了風險偏好上升的市場心態(tài),。美元升勢雖暫時受阻,，但中線應較堅定地看漲。
樂觀情緒暫支撐歐元
上周末美國的
“零售聯(lián)合會”統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,，一些美國知名大零售商在“黑色星期五”及其后促銷活動中斬獲豐厚,，一些可比的大型零售百貨公司的零售額同比增16%,，創(chuàng)出歷史同期最好紀錄。
歐債方面消息雖然有些混亂,，但整體偏向仍顯利好,。周末意大利《新聞報(LaStampa)》報道稱，國際貨幣基金組織（IMF）可能準備向意大利提供4000億至6000億歐元的貸款,，利率為4%至5%,。
不過本周一IMF發(fā)言人表示，“沒有與意大利當局就融資計劃進行商討,�,！痹摪l(fā)言措辭微妙，其非但沒有正面支持上述傳言,，相反還微有否認的暗示,。
不過雖然如此,，畢竟這種表述說得不夠明白,，所以仍未徹底打消市場對此事的良好預期，加上歐元跌幅累計已較大且美國數(shù)據(jù)良好,，所以歐元仍錄得不菲升幅,。
IMF提供意大利援助的傳言支撐得了歐元一時，但一般難以長久支撐,。當前IMF本身財力其實遠不足以支付6000億歐元,，必須至少擴容一倍才夠，而這又是在假定葡萄牙,、西班牙,、希臘等并不追加后續(xù)求援資金的前提下得出的數(shù)據(jù)。
眾所周知的是,，歐元區(qū)只是個松散的貨幣聯(lián)盟,，去修改一項重大法案不知得爭多久。投資者肯定不會有這個耐心去等待,，因此事也太顯而易見了——即使類似于美國聯(lián)邦制那樣緊密關系,，一項法律在各州的推廣也會有較大阻力，更何況松散的歐元區(qū),。
歐元區(qū)最后一招就是讓歐洲央行“介入”,，這當然還得假定德國等少數(shù)國家不再設阻。在這種情況下,，歐元或許會得到階段性提升,，但中長線歐元依然會承壓。
此處所謂歐洲央行的“介入”,，其實最終的結(jié)果就是歐洲央行直接或間接地收購“歐豬”債券,。此舉即等于印鈔,，從長期來看，貨幣是會因貨幣過度供應而承壓的,，而對于這種壓力,，即使連有鑄幣權(quán)的美元也不一定能完全避免。
重新審視美元
美元反彈看似已較多,，但從更長的周期看,，其漲勢或僅是開始，空間或有20%以上,。投資者宜正視這種可能,，并盡量在平時操作中克服慣性思維。
金融危機已持續(xù)三年,，投資者經(jīng)過無數(shù)大風大浪,，許多觀點應得到驗證，但也有許多觀點被事實證明不再成立,。拿美元來說,，這三年來其雖然一度岌岌可危，但展現(xiàn)出的韌性卻頗為令人感慨,，這提醒我們應重新審視這個幣種,。
從金融危機層面看，似乎美國有更多的牌可打,，當其印鈔支援時,，其他國家口頭上少不得聲討一番，但其實并不太在意,，照樣大舉購入美債,。如僅歸因于歐元等對手貨幣較弱，是不足以解釋的,，筆者認為還有以下兩個原因,。
第一個原因是：當全球性金融危機發(fā)生時，持有美元資產(chǎn)雖有各式問題,，美聯(lián)儲印鈔也會有些問題,，但至少其“不會違約”。筆者認為,，在以往的弱勢中,，可能正是此一特性被人忽視了，而近階段美元的強勢,，或許使投資者正“不知不覺”地又撿起了這一特性,。
在美元印鈔的背景下，至少其債務不會有“常規(guī)意義上的”違約,，這就和歐元區(qū)就有本質(zhì)區(qū)別,。
另一原因是：當美元被印鈔稀釋時,，往往其他貨幣也印鈔和被稀釋，這就是美元神奇之處,。今年來,，先是有瑞郎印鈔，其后是日元印鈔,，現(xiàn)在看來可能都非孤立事件,。既然如此，那么美元的印鈔就不再有特別明顯缺點了,。
最后說一下,，投資者即使認可美元看漲觀點，但操作上也可等一陣再尋機介入,。本周美元可能較為波動,，除歐債消息干擾外，本周稍晚美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也極容易干擾,。
