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伴隨著宏觀調(diào)控政策效果逐步顯現(xiàn),，10月CPI大幅下降,。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì),，11-12月CPI繼續(xù)下行是大概率事件,。在此背景下，大眾消費(fèi)品受經(jīng)濟(jì)增速減緩影響較小,，券商建議重點(diǎn)關(guān)注,。
國(guó)泰君安證券在最新發(fā)布的行業(yè)報(bào)告中指出，中國(guó)現(xiàn)階段人均GDP和人均收入相當(dāng)于美國(guó)60年代末水平,，70年代以來(lái)個(gè)人消費(fèi)支出占美國(guó)GDP比重不斷上升,。從70年代起之后的30年中,，以可口可樂(lè)、百事可樂(lè)為代表的大眾消費(fèi)品公司超額收益顯著,，該機(jī)構(gòu)由此推斷，食品飲料行業(yè)在我國(guó)具備產(chǎn)生長(zhǎng)期大牛股的土壤,。
萬(wàn)聯(lián)證券指出,，政策支持消費(fèi)、產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定,、上游農(nóng)產(chǎn)品原材料價(jià)格回落是食品飲料行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ),。該行業(yè)廣闊的增長(zhǎng)空間、較為確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),、周期性弱,、防御性強(qiáng)的特征，使其成為不可多得的成長(zhǎng)性與防御性兼?zhèn)涞耐顿Y品種,。細(xì)分行業(yè)中白酒行業(yè)依舊維持景氣,；啤酒行業(yè)整合仍在繼續(xù)，成本回落與低估值帶來(lái)相應(yīng)的投資機(jī)會(huì),；乳制品方面,，原奶價(jià)格回落、行業(yè)集中度提升使得行業(yè)龍頭受益,；瘦肉精事件影響逐步消退和春節(jié)的臨近,，給肉制品帶來(lái)了相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。
在食品飲料行業(yè)當(dāng)中,，眾多機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的投資品種首推白酒,。據(jù)國(guó)泰君安調(diào)查顯示，上周商品超市的茅臺(tái)漲價(jià)40元至1920元,，逼近2000元大關(guān),，上海地區(qū)洋河藍(lán)色經(jīng)典終端價(jià)基本調(diào)整到位，上浮7.3%-8.6%,。1-10月白酒累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)29.8%,。
中銀國(guó)際維持對(duì)白酒板塊看好的觀點(diǎn)不變，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，白酒消費(fèi)的基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)且外延擴(kuò)張,，總量增長(zhǎng)同時(shí)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這其中都醞釀巨大機(jī)遇,。在結(jié)構(gòu)調(diào)整當(dāng)中,，不同白酒企業(yè)所處的不同階段造成了酒企的盈利增長(zhǎng)有所差異，而這種差異恰恰能夠帶來(lái)超額收益,。目前白酒板塊估值基于2012
年盈利約為18.3
倍,，低于06到08年30倍的峰值，處于歷史低水平區(qū)間，再考慮到明年的增長(zhǎng),，板塊估值依然有較強(qiáng)的吸引力,。
就大眾消費(fèi)品幾個(gè)主要品種而言，中銀國(guó)際推薦的排序是乳制品,、肉制品,、啤酒，就公司而言,，推薦的排序是伊利股份,、雙匯發(fā)展、青島啤酒,。其他受益成本下降的公司亦值的重點(diǎn)關(guān)注,，如好想你、洽洽食品,、承德露露,。
宏源證券建議關(guān)注板塊中安全邊際足、成長(zhǎng)性確定的股票,。明年成長(zhǎng)性在40%左右的大市值股,，當(dāng)前估值應(yīng)當(dāng)在20倍市盈率以下，明年成長(zhǎng)性在50%以上的股票,，當(dāng)前估值應(yīng)當(dāng)在25倍市盈率以下,。推薦酒鬼酒、山西汾酒,、古越龍山和湯臣倍健,。非酒類推薦明年一季度原材料價(jià)格回落帶來(lái)盈利水平改善、需求相對(duì)穩(wěn)定且公司成長(zhǎng)性可期的伊利股份,、好想你,。
對(duì)于投資時(shí)點(diǎn)的選擇，國(guó)泰君安認(rèn)為,，元旦將至,，白酒行業(yè)短期將面臨消息面的真空期，在今年以來(lái)已經(jīng)取得板塊高超額收益的情況下,，短期內(nèi)白酒表現(xiàn)預(yù)計(jì)將比較平淡,，明年一季度的銷售數(shù)據(jù)和春季糖酒會(huì)或?qū)?gòu)成食品飲料板塊年內(nèi)趨勢(shì)性行情再度確立的催化劑，建議四季度末逐步加大大眾消費(fèi)品配置比例,。
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