一場關(guān)于印度與中國兩國貨幣之間的拉力賽：
昨天的外匯市場,，隨著美元的走強(qiáng),，眾多貨幣紛紛走弱，其中印度盧比對美元更是創(chuàng)出了新低,。值得注意的是,，從今年4月以來,，印度盧比對美元已經(jīng)累計貶值17%。盧比在貶值,，而人民幣總的來看是在升值,！同為新興市場國家，存在類似的通脹問題和相對高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基本面,，一個是在不斷地升值,，另一個卻在不斷地貶值。緣何有此差異,？人民幣未來走勢又將如何,？這一點引起市場人士的關(guān)注。
既升又貶的盧比
昨天,，印度盧比對美元創(chuàng)下歷史新低,，盤中報價52.48。而在此前金融危機(jī)時的2008年10月24日,，印度盧比對美元盤中曾觸及50.15的紀(jì)錄新低,。為此，當(dāng)時的印度貿(mào)易部長納特大呼,，“失常的,，盧比將適時尋獲其水準(zhǔn)”。當(dāng)時盧比的大跌被認(rèn)為是美元撤離印度所致,。
盧比昨日的新低價格被市場認(rèn)為是“進(jìn)口商擔(dān)心在央行不大力干預(yù)的情況下,，印度盧比會繼續(xù)貶值，進(jìn)而紛紛買進(jìn)美元”,。也有分析認(rèn)為,，“熱錢”正在流出新興市場更靠譜。
時間再向前回放,，印度盧比近幾年中的價格并不是一貫向上或向下,，曾經(jīng)有過大幅升值的歷史，如今又回歸大幅貶值的通道,。在2007年的時候,，印度盧比對美元的升值幅度曾遠(yuǎn)超人民幣的升值幅度。數(shù)據(jù)顯示,，2007年前9個月印度盧比對美元升值達(dá)12.8%,，而人民幣同期的升值水平達(dá)3.7%�,；叵氘�(dāng)時的情景,，也是中國資本市場流動性非常“強(qiáng)悍”的時期，印度亦如此,。
今年4月以來,，印度盧比開始大幅貶值，到目前,，已累計貶值17%左右,。
而反觀人民幣的價格，幾年來卻一直呈單邊上漲之勢,。自從人民幣匯改以來,，除了金融危機(jī)期間多個月份的平衡“不動”外，6年來的趨勢基本處于升值通道中,。昨天,，在美元出現(xiàn)明顯上漲的情況下，人民幣對美元中間價也仍然是小幅波動,。算一下2010年6月“二次匯改”以來的價格,，人民幣累計升值幅度已達(dá)7.4%。
人民幣的貶值預(yù)期
同為新興市場里的發(fā)展中國家,，而且還是“金磚五國”里的兩塊“大磚”,，有通貨膨脹，也有經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,，這兩個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r有頗多相似之處,，那么緣何各國貨幣價格走勢如此不同？
招商銀行金融高級分析師劉東亮昨天在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示,，一個國家采取自由的匯率制度,，貨幣的價格反映的就是市場的價格，而人民幣幾年來單邊的升值走勢更多體現(xiàn)的是“管理價格”,。
劉東亮認(rèn)為,，印度目前的盧比貶值，與印度的通貨膨脹比較嚴(yán)重有關(guān),，持續(xù)的高通脹將損害本幣的價值,；同時，債務(wù)危機(jī)有可能向新興市場國家蔓延,，印度也有巨額的財政赤字,，債務(wù)問題相對較嚴(yán)重。這些原因都是令印度盧比貶值的因素所在,。
也有分析師認(rèn)為,，目前“熱錢”正在撤離新興市場國家，是造成印度貶值的原因,。若按此理推斷,，人民幣似乎也要裹挾其中。
事實上，目前人民幣的貶值預(yù)期也有顯現(xiàn),。10月份，人民幣NDF市場就出現(xiàn)了貶值預(yù)期,，但是境內(nèi)人民幣卻出現(xiàn)悖離依然持續(xù)升值,。劉東亮稱，此時的境內(nèi)價格其實就不一定是市場本身價格的反映,。
人民幣貶值的判斷近日也不斷出現(xiàn),。近日，央行貨幣政策委員李稻葵就曾表示,，中國貿(mào)易順差縮窄顯示人民幣升值壓力不大,，未來兩年甚至可能面臨貶值壓力。他預(yù)計,，未來兩年內(nèi)中國貿(mào)易順差將降低至零,，甚至為負(fù)。
昨日發(fā)布的外匯占款四年來首次下降,，也被解讀為人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期,，“熱錢”正在流出中國。
但正如一外匯分析師所說,，人民幣升值的外界政治壓力非常之大,，所以人民幣事實的升貶有時并不在市場表現(xiàn)之中。
