買過銀行理財產(chǎn)品的人都知道，“期限”很有講究,。產(chǎn)品募集期和產(chǎn)品運作期是兩個概念,，前者的資金還沒開始運作，產(chǎn)品實際收益率也會因此受到拖累,，要想跑贏存款利率甚至通脹,，就更難了,。
中信證券日前發(fā)布的一份研究報告，對10月份發(fā)行和到期的銀行理財產(chǎn)品進行了分析,，將外幣資金轉(zhuǎn)換成人民幣,，假設(shè)在發(fā)售期間按活期利率計息，由此計算占款收益率,，再減去同期存款利率,，得到經(jīng)匯率調(diào)整的超額占款收益率。結(jié)果顯示,，不少理財產(chǎn)品的預(yù)期超額收益和實際超額收益為負,。
從銀行類型來看，10月大型銀行發(fā)行的產(chǎn)品預(yù)期收益較高,，一般預(yù)期可獲1.5%—3.5%的超額收益,，但部分產(chǎn)品超額收益接近-4%。
非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,，未知投資方向非保本類產(chǎn)品的預(yù)期收益最高,，平均為2.6%，最低約為2%,。本幣固定收益類產(chǎn)品的預(yù)期收益居次,，平均超額收益約為2%。外幣固定收益類和混合類產(chǎn)品收益能力最差,，預(yù)期超額收益基本為負,。另外，大多數(shù)未知投資方向保本類產(chǎn)品預(yù)期獲得同期存款利率水平,。除外幣固定收益類產(chǎn)品外,，10月到期的產(chǎn)品基本都獲得超過同期存款利率的收益；外幣產(chǎn)品受匯率拖累,，超額收益大多為負,。
在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,，掛鉤于股票的產(chǎn)品預(yù)期收益最高,，多數(shù)預(yù)期超額收益為正，但9月發(fā)行的該類產(chǎn)品平均預(yù)期收益僅為-4%,。10月到期的產(chǎn)品中,，與匯率和利率掛鉤的產(chǎn)品基本實現(xiàn)正的超額收益，但其他類產(chǎn)品表現(xiàn)較差,，多數(shù)超額收益低于-3%,。
從產(chǎn)品委托期限看，1—3個月期產(chǎn)品平均預(yù)期超額收益最高,，約為3.7%,，6個月以上的產(chǎn)品有半數(shù)的預(yù)期超額收益為負,。
從幣種來看，外幣產(chǎn)品預(yù)期收益大多明顯低于人民幣存款利率,，中值在-3.0%與-3.3%之間,。其中，人民幣和日元產(chǎn)品到期表現(xiàn)較優(yōu)異,，其次是澳元產(chǎn)品,，其余幣種的產(chǎn)品平均超額收益為負，英鎊產(chǎn)品最差,。
按收益類型分,，非保本產(chǎn)品平均預(yù)期收益顯著高于保本與保息產(chǎn)品，預(yù)期收益與保本程度負相關(guān),。中信證券分析師黃曉萍指出,，這與非保本產(chǎn)品較高的風(fēng)險是對應(yīng)的。在到期產(chǎn)品中,，非保本產(chǎn)品基本全部取得正的超額收益,，表現(xiàn)最優(yōu)，略好于保本產(chǎn)品,。黃曉萍表示,，總體而言，在動蕩的證券市場環(huán)境下,，投資風(fēng)險和匯率風(fēng)險將維持在高位,，因此，表現(xiàn)穩(wěn)定的固定收益類人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品值得看好,。
“在銀監(jiān)會的監(jiān)管政策下,，未來一段時期內(nèi)，銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模和收益料將有所下滑,，但年末因素在短期內(nèi)預(yù)計將推高理財收益,。此外，貨幣政策有松動跡象,，市場利率有下行的壓力,。因此，近期應(yīng)以中長期投資為主,，以鎖定當(dāng)前較高的收益,。此外，由于短期銀行理財產(chǎn)品收益與Shibor聯(lián)動性較強,，可密切關(guān)注Shibor走勢,，適當(dāng)進行擇時操作�,！秉S曉萍表示,，“從投資方向來看,，票據(jù)融資發(fā)展迅猛，具有利率較高,、風(fēng)險可控的特點,，投資者可重點關(guān)注理財產(chǎn)品�,！�
