買過銀行理財產(chǎn)品的人都知道,，“期限”很有講究。產(chǎn)品募集期和產(chǎn)品運作期是兩個概念,，前者的資金還沒開始運作,，產(chǎn)品實際收益率也會因此受到拖累，要想跑贏存款利率甚至通脹,，就更難了,。
中信證券日前發(fā)布的一份研究報告,，對10月份發(fā)行和到期的銀行理財產(chǎn)品進行了分析，將外幣資金轉(zhuǎn)換成人民幣,，假設在發(fā)售期間按活期利率計息,，由此計算占款收益率，再減去同期存款利率,，得到經(jīng)匯率調(diào)整的超額占款收益率。結(jié)果顯示,，不少理財產(chǎn)品的預期超額收益和實際超額收益為負,。
從銀行類型來看，10月大型銀行發(fā)行的產(chǎn)品預期收益較高,，一般預期可獲1.5%—3.5%的超額收益,，但部分產(chǎn)品超額收益接近-4%。
非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,，未知投資方向非保本類產(chǎn)品的預期收益最高,，平均為2.6%，最低約為2%,。本幣固定收益類產(chǎn)品的預期收益居次,，平均超額收益約為2%。外幣固定收益類和混合類產(chǎn)品收益能力最差,，預期超額收益基本為負,。另外，大多數(shù)未知投資方向保本類產(chǎn)品預期獲得同期存款利率水平,。除外幣固定收益類產(chǎn)品外,，10月到期的產(chǎn)品基本都獲得超過同期存款利率的收益；外幣產(chǎn)品受匯率拖累,，超額收益大多為負,。
在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，掛鉤于股票的產(chǎn)品預期收益最高,，多數(shù)預期超額收益為正,，但9月發(fā)行的該類產(chǎn)品平均預期收益僅為-4%。10月到期的產(chǎn)品中,，與匯率和利率掛鉤的產(chǎn)品基本實現(xiàn)正的超額收益,，但其他類產(chǎn)品表現(xiàn)較差，多數(shù)超額收益低于-3%,。
從產(chǎn)品委托期限看,，1—3個月期產(chǎn)品平均預期超額收益最高，約為3.7%,，6個月以上的產(chǎn)品有半數(shù)的預期超額收益為負,。
從幣種來看,，外幣產(chǎn)品預期收益大多明顯低于人民幣存款利率，中值在-3.0%與-3.3%之間,。其中,，人民幣和日元產(chǎn)品到期表現(xiàn)較優(yōu)異，其次是澳元產(chǎn)品,，其余幣種的產(chǎn)品平均超額收益為負,，英鎊產(chǎn)品最差。
按收益類型分,，非保本產(chǎn)品平均預期收益顯著高于保本與保息產(chǎn)品,，預期收益與保本程度負相關(guān)。中信證券分析師黃曉萍指出,，這與非保本產(chǎn)品較高的風險是對應的,。在到期產(chǎn)品中，非保本產(chǎn)品基本全部取得正的超額收益,，表現(xiàn)最優(yōu),，略好于保本產(chǎn)品。黃曉萍表示,，總體而言,，在動蕩的證券市場環(huán)境下，投資風險和匯率風險將維持在高位,，因此,，表現(xiàn)穩(wěn)定的固定收益類人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品值得看好。
“在銀監(jiān)會的監(jiān)管政策下,，未來一段時期內(nèi),，銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模和收益料將有所下滑，但年末因素在短期內(nèi)預計將推高理財收益,。此外,，貨幣政策有松動跡象，市場利率有下行的壓力,。因此,，近期應以中長期投資為主，以鎖定當前較高的收益,。此外,，由于短期銀行理財產(chǎn)品收益與Shibor聯(lián)動性較強，可密切關(guān)注Shibor走勢,，適當進行擇時操作,。”黃曉萍表示,，“從投資方向來看,，票據(jù)融資發(fā)展迅猛,，具有利率較高、風險可控的特點,，投資者可重點關(guān)注理財產(chǎn)品,。”
