觀察歷史不難發(fā)現(xiàn)，外資減持中資銀行股往往選擇在指數(shù)面臨方向選擇的時刻,，而且歷次外資減持中資銀行股后,，滬指大都會迎來階段性上漲行情。
2009年初5家外資機構(gòu)減持中資銀行
滬指突破2000點關(guān)口 大漲400多點
2008年12月31日中國銀行H股一批限售股解禁,。當時中國銀行的戰(zhàn)略投資者——瑞士銀行就公告稱,，已將其所持33.78億股H股、占中行總股本1.33%的股份（占中行H股總股本的4.44%）通過配售方式向機構(gòu)投資者悉數(shù)售出,。配售價較中行H股較此前收盤價2.12港元折價12%,。
中行2006年首次公開募股（IPO）的募股說明書顯示，瑞銀2005年以4.916億美元收購了上述股份,，2008年底套現(xiàn)8.08億美元,，折合港幣63.43億港元。瑞銀減持中行股份在當年并非個案,，當時另外一家中行的戰(zhàn)略投資者——蘇格蘭皇家銀行集團也在限售股鎖定期結(jié)束后通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式售出持有的中行108.09億股H股,，占中行總股本的4.26%。
其實2009年初不僅中行遭遇外資拋售,，建行也遭到美銀的拋售,，資料顯示，2009年1月7日,，美國銀行以每股3.92港元的固定價格出售56.2億股中國建設(shè)銀行的股票,，比建行在此前一天的收盤價4.45港元大幅折讓11.9%。以2009年1月5日1美元兌換7.75港元的匯價計算,，美銀減持套現(xiàn)28億美元,。而2005年美國銀行入股建行的價格是1.32港元，此次出售建行股份,，美國銀行凈賺18.85億美元,。同年1月9日，香港聯(lián)交所權(quán)益披露顯示,，摩根大通拋售了507萬股招商銀行H股,，每股作價13.6港元，套現(xiàn)6895.2萬港元,。而就在摩根大通減持的第二個交易日——當年1月12日,，韓國投資大師樸炫柱旗下的未來資產(chǎn)也減持了252.1萬股招商銀行H股，每股作價為13.694港元,，股份總值3450萬港元,。減持股份后，未來資產(chǎn)的好倉持股量也從2008年12月31日的7.09%降低至6.99%,。
從2009年初外資大舉減持中資銀行股前后上證指數(shù)的運行情況看,，此前上證指數(shù)在2008年10月28日探明1664.93點歷史大底,，
2008年11月和2008年12月多頭多次上攻指數(shù)的2000點關(guān)口都受阻回落，
2008年12月23日上證指數(shù)更是失守30日均線（1965點）,，12月24日到12日31日連續(xù)5個交易日都報收在30日均線下,，市場情緒一片悲觀。2009年1月初,，伴隨著外資大舉減持中資銀行股的消息襲來,，不少跟風(fēng)的投資者交出了“廉價的籌碼”，但市場多頭卻在此時吹響沖鋒號,，一舉收復(fù)2000關(guān)口，并在2009年2月17日最高探至2402.81點,，大漲400多點,。2009年3月經(jīng)過回抽確認2000點關(guān)口后上證指數(shù)向年線（2489點附近）進發(fā)，走出單邊上漲行情,。
2007年10月16日指數(shù)見頂6124.04點后,，A股市場開始長達一年的陰跌，從最高點一路下跌至2008年10月28日的最低點1664.93點,，2008年上證指數(shù)年K線出現(xiàn)了跌幅高達65.39%的大陰線,，據(jù)統(tǒng)計2008年10月28日滬深兩市收盤價低于3元的個股多達362只。經(jīng)過深幅下跌后持股的安全系數(shù)大大增加,，但外資在低位大舉減持中資銀行股是出于何因,？當時業(yè)界流傳著一種說法，外資減持中資銀行股,，或只是外資左手倒右手的把戲而已,，例如2009年1月16日，方風(fēng)雷管理的私募基金厚樸基金出手接下蘇格蘭皇家銀行沽出的30%中行股份,，相當于32.4億股,，涉及資金約55.4億元。而厚樸基金是當時內(nèi)地最大的私募基金,，其身份比較特殊,，厚樸基金是由高盛集團的中國合伙人方風(fēng)雷創(chuàng)立的一家私募股權(quán)公司，高盛和新加坡淡馬錫控股為該基金提供支持,，當時美資投行高盛以有限合伙人的身分投資約3億美元,，新加坡政府旗下的淡馬錫控股投資10億美元，其它投資者則有大和證券,、殼牌,、加拿大公務(wù)員投資基金等。對此,，有業(yè)內(nèi)人士指出,，“外資在低位賣出中資銀行股,，首先可能已經(jīng)找好“伙伴”接盤，接著是讓不少投資者跟著他們在低位殺跌,，直接達到更低價位獲得廉價籌碼等目的,。”
2009年5至6月4家外資減持建行,、工行H股
滬指2700點附近盤整后 奔向3478點
自2009年5月7日美銀持有建設(shè)銀行的135億股禁售期屆滿后,，當時市場一直風(fēng)傳美銀將減持建行股份。在2009年5月14日,，建設(shè)銀行公告稱,，美國銀行向相關(guān)交易方出售建設(shè)銀行H股共計135億股，約占建設(shè)銀行已發(fā)行總股份的5.78%,、占建設(shè)銀行已發(fā)行H股股份的6.01%,，配售價為4.2港元，出售總價為567億港元,。較當時建設(shè)銀行H股4.9港元的收盤價有14.3%
折讓,，但扣除當初入股成本，美國銀行仍大賺420億港元,。
不僅建行H股遭到拋售,，工商銀行121億股H股在2009年4月28日解禁。其中,，高盛持有82億股,，德國安聯(lián)集團和美國運通分別持有32.16億股、6.38億股,；而安聯(lián)和美國運通已以每股3.86港元價格出售了該部分股份,。到2009年6月初，高盛集團以每股4.88港元的價格出售了30.3億股工商銀行H股,，套現(xiàn)19.1億美元,，交易完成后，高盛在工商銀行的持股比例降至4%,。
從減持消息出來前后上證指數(shù)的運行情況看,，此前2009年4月13日上證指數(shù)沖破年線（2468點），并在2009年4月27日完成技術(shù)確認,，5月14日美銀減持中資銀行消息出來后上證指數(shù)正好運行到前期高點2600點附近,，市場憂慮情緒再起，不少市場人士擔(dān)心經(jīng)過連續(xù)5個多月的上漲,，A股隨時可能迎來大幅調(diào)整,。而美銀在這個位置減持中資銀行股，也讓不少謹慎的投資者開始跟風(fēng)拋售套現(xiàn),，然后上證指數(shù)經(jīng)過盤整,，在2009年6月1日以跳空缺口的方式加速上漲,，突破2700點。
而6月初高盛集團減持工商銀行的消息出來前后滬指的運行情況是,，此前指數(shù)在2700點到2800點震蕩,，由于臨近2008年7月末的前期高點，行情走得有點猶豫,，市場情緒再次悲觀,，不少投資者在此處出局觀望，但高盛減持完工商銀行后,，指數(shù)開始一路飆漲,，最高點觸及3478.01點。
2009年上證指數(shù)經(jīng)過連續(xù)6個月上漲,，市場普遍憂慮指數(shù)存有大幅調(diào)整的要求,，外資在年線附近和前期高點附近兩次拋售中資銀行股，這樣的位置能更容易讓前期獲利的投資者交出籌碼,。而當時市場普遍猜測外資拋售并非是建行的基本面出了問題，或是又一次
“左手倒右手”的把戲,。而猜測的依據(jù)之一是身份特殊的厚樸基金再次出現(xiàn)在接盤者名單中：2009年5月美銀以每股4.2港元的價格,，出售解禁的所持135億股建設(shè)銀行H股，約占建行總流通股的5.6%,，被厚樸基金牽頭的投資團全數(shù)接手（包括新加坡國有投資機構(gòu)淡馬錫控股,、方風(fēng)雷掌舵的內(nèi)地最大私募基金厚樸基金和中國人壽等幾家公司，以73億美元的代價,，接下了這部分股權(quán)）。有市場人士認為，私下配售價格和直接在公開市場拋售價格存在區(qū)別,，配售需要承擔(dān)更大的市場風(fēng)險,。而在股指處于選擇方向的時刻，冒著大跌的危險接盤,，如果沒有事先的策劃,，或者對中國銀行業(yè)的前景非常看好,，任何大機構(gòu)都不敢輕易接受這些巨量股份,。“外資是在市場面臨方向抉擇的時刻拋售大量中資股,，或是為了嚇出大量廉價的籌碼,，而可以佐證這個猜想的是證據(jù)在美國銀行所持135億股建行股份全部折讓配售消息傳出之后，單說2009年5月13日H股開盤之后的前三個五分鐘內(nèi),，建行H股出現(xiàn)集中交易現(xiàn)象,，成交額分別為384億港元,、235.8億港元、以及88.8億港元,，前15分鐘建行H股成交額共計708.6億港元,，這么多大單子砸盤，但當日建行股價沒什么變化,，或有大機構(gòu)接下了被嚇出的大量籌碼,。”
2010年10月高盛減持工行H股
滬指月漲12.17% 創(chuàng)年內(nèi)紀錄
據(jù)港交所披露信息顯示,，美國投資銀行高盛在2010年10月5日于場外以平均每股5.74港元減持工商銀行30.41H股億股,，套現(xiàn)174.56億港元。在減持后,，高盛擁有工行H股的股份由原先的133.41億股下降至約103億股,，占其總股本的比例則下降至3.08%。5.74港元的出售價格對高盛來說,，依舊收益豐厚,，因為當時H股的銀行業(yè)整體對A股銀行股有20%左右的溢價。
從減持消息出來前后滬指運行的情況看,，此前上證指數(shù)探明2319點的階段性底部后開始上漲,，2010年8月初到2010年9月末的兩個月時間構(gòu)筑了一個“2570點到2700點”震蕩整理的平臺。而高盛在2010年10月5日減持中資銀行股時滬指正好運行至平臺的下支撐線,，有破平臺大跌的可能,，因而有效引誘了不少跟風(fēng)者加入做空行列，而當時市場風(fēng)傳以美國為首的發(fā)達資本主義國家密謀通過貨幣戰(zhàn)爭方式轉(zhuǎn)嫁其矛盾,，例如日本央行在2010年10月5日意外決定將隔夜拆款利率下調(diào)至0.0%——0.1%區(qū)間,，而美國則啟動第二輪量化寬松，這些都使得包括中國在內(nèi)的新興市場承受巨大的輸入性通脹壓力,，這迫使一些新興國家加息,，也使得美元成功貶值。受此影響,，2010年10月8日,，滬指以近5個月來最大的單日漲幅開啟了此輪行情，此后在資源股的帶動下,，A股一路攀升至3186點,。
值得一提的是，2010年4月16日,，中國開始逐步走向金融期貨時代,，但由于在推出初期由于機構(gòu)沒有進場，當時股指期貨每個賬戶持倉規(guī)定不超過100手,，給大資金的機構(gòu)投資者的操作帶來極大的不便,。50萬的入市門檻限制了散戶參與的數(shù)量,，沒有足夠的對手盤，機構(gòu)投資者很難進場大規(guī)模交易,。而證監(jiān)會2011年5月4日才公布QFII參與股指期貨交易指引,，正式允許外資機構(gòu)參與股指期貨交易，不過考慮到股指期貨是我國近年來上市的首個金融期貨產(chǎn)品,，國內(nèi)投資者普遍缺乏交易經(jīng)驗,，為了保證股指期貨市場平穩(wěn)運行，證監(jiān)會要求在“逐步開放,、有限參與,、風(fēng)險可控”的原則下，QFII參與期指交易應(yīng)當以滿足其資產(chǎn)風(fēng)險管理需求為目的,，不鼓勵進行套利和投機交易,。QFII參與股指期貨只能從事套期保值交易，不得利用股指期貨在境外發(fā)行衍生產(chǎn)品,。
對此,，分析人士指出，由于我國相關(guān)部門監(jiān)管到位,，外資很難通過股指期貨來操縱市場,，更多的是利用投資者的恐懼心理，在行情趨勢面臨方向性選擇的時候投資者容易失去理智,，有任何風(fēng)吹草動，都會讓投資者做出非理性的決定,。而幾次在外資拋售中資銀行股的消息出來的時間點都是指數(shù)面臨方向選擇的時刻,，不少持倉的投資者就開始恐懼，失去理智拋出廉價籌碼,。
今年10至11月外資大規(guī)模減持中資銀行股
見底2307.15點 能否走出跨年行情
總結(jié)歷次外資大規(guī)模減持中資銀行股后市場的表現(xiàn)看,，發(fā)現(xiàn)歷次外資配售中資銀行股，A股往往迎來大漲行情,，而近期外資減持中資銀行股潮再次襲來,，A股能否走出“吃飯行情”？
剛過去的10月份,，農(nóng)業(yè)銀行H股先后遭受德銀和摩根大通的減持,。聯(lián)交所的資料顯示，德銀于10月11日以每股平均價2.968元,，減持農(nóng)行2.81億股,，涉資約8.35億港元。而摩根大通則在10月20日,，場內(nèi)減持5041.52萬股H股,，每股平均價2.78元,，涉套約1.4億元。上述外資股東的所持的農(nóng)行股份是在今年7月18日獲得流通權(quán),。
從10月外資減持中資銀行股前后的滬指運行情況看,，德銀減持農(nóng)行H股后，10月12日滬指大漲3.04%,，從早盤探底最低點2318.63點后一路上漲至2421.69點,，最終報收2420點，而隨后的三個交易日滬指都報收在2420點之上,。
到了11月份外資繼續(xù)大規(guī)模減持中資銀行股,，11月9日，高盛減持了17.52億股工行H股股份,。盡管比原計劃出售24億股的出售規(guī)模大幅縮減,，但高盛此次也套現(xiàn)約85.5億港元，每股作價4.88港元(合63美分)至每股5港元,。而中國建設(shè)銀行股份有限公司11月15日午間在港交所發(fā)布公告,，宣布公司在14日接到美國銀行公司通知，美銀在11月11日和11月14日同意以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向幾家機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)讓約104億股該行H股股份,。據(jù)建行的公告披露,，此次美銀轉(zhuǎn)讓的104億股H股約占建行已發(fā)行總股份數(shù)的4.14%，有關(guān)交易預(yù)計將在2011年第四季度完成交割,。在此次轉(zhuǎn)讓后,，美銀還持有建行21.48億股H股，約占建行已發(fā)行總股份的0.86%,。
10月24日見底2307.15點以來,，滬指幾次沖擊2500點關(guān)口未果，指數(shù)在2400點到2500點之間構(gòu)筑一個整理平臺,，市場又到了選擇方向的時刻,，而外資在這個位置減持中資銀行股，或又是一次“左手倒右手”的誘空游戲,。首先,，目前歷史上淡馬錫接盤外資拋售的中資銀行股后，A股往往迎來大幅上漲行情,。美國銀行出售的建行104億股H股中,，淡馬錫購買了近三分之一，使其持股比例從8.1%升至接近10%,。同時,，中國國有相關(guān)機構(gòu)則購買了美銀所售的另外大部分建行H股股份。其次，滬指的年K線已經(jīng)連續(xù)兩個陰線,，而A股歷史上年K連續(xù)出現(xiàn)兩根陰線時,，第三根年K線都是陽線，按歷史會重演的規(guī)律看,，A股明年收出年K線為陽線的概率很大,。
