距離2011年結(jié)束僅一個(gè)月有余，各家券商對(duì)于明年的憧憬已紛至沓來,。
早在10月25日,，高盛高華證券便“迫不及待”地發(fā)布對(duì)2012年A股展望；令人意外的是,，該公司直言不諱地表示“看好2012年A股表現(xiàn)”，并預(yù)測(cè)至明年底滬深300指數(shù)將達(dá)到3200點(diǎn),。
“我們可不敢看得這么樂觀,。”一位不愿透露姓名的券商策略研究員向記者表示,，雖然其所在公司尚未發(fā)布年度策略,，但研究團(tuán)隊(duì)對(duì)2012年股市并無過高期望�,！罢f實(shí)話,，我們還真沒發(fā)現(xiàn)什么好的行業(yè)與投資標(biāo)的，幾乎每個(gè)行業(yè)都能找到不樂觀的理由,�,！�
截至目前，已經(jīng)有申萬,、渤海,、國聯(lián)等券商發(fā)布2012年度A股策略報(bào)告；與高盛的樂觀情緒相比,，這些券商卻在報(bào)告中言辭謹(jǐn)慎,。
高盛逆市唱多
“瀏覽了幾份券商對(duì)于明年行情研判的報(bào)告，整體感覺是外資偏樂觀,，而內(nèi)資券商相對(duì)要謹(jǐn)慎一些,。”一位私募基金經(jīng)理向記者表示,。
高盛高華證券無疑是前者的代表,。
10月底，高盛率先發(fā)布名為《2012年A股展望：增長放緩,，政策趨松》的報(bào)告,，其中提及，盡管短期內(nèi)對(duì)中國增長走軟的擔(dān)憂和圍繞歐債危機(jī)的持續(xù)不確定性，將導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩持續(xù),，但仍看好2012年A股表現(xiàn),。
“我們預(yù)計(jì)到2012年底，滬深300指數(shù)將達(dá)到3200點(diǎn),，潛在收益主要來自于約10%的盈利增長和估值小幅向正�,；貧w�,！备呤⒏呷A策略研究員王漢鋒和劉陳杰在報(bào)告中寫道,。
上述分析師認(rèn)為，潛在的中期周期性政策放松和長期結(jié)構(gòu)性改革將有助于緩解結(jié)構(gòu)性擔(dān)憂,，從而支持長期看多的觀點(diǎn),。
不過，政策面支持增長并推動(dòng)流動(dòng)性的改善不會(huì)一蹴而就,。高盛認(rèn)為,，潛在政策放松將是一個(gè)漸進(jìn)的過程，只有當(dāng)通脹率恢復(fù)到適宜水平后才會(huì)出現(xiàn)更明顯的政策變化,；因此,，報(bào)告預(yù)計(jì)短期內(nèi)A
股市場(chǎng)有望反彈，但反彈幅度不會(huì)很大,。
基于以上分析,，高盛對(duì)滬深300指數(shù)的判斷是：2011年底2650點(diǎn)；2012年中2950點(diǎn),；2012年底3200點(diǎn),。
“3200點(diǎn)算比較樂觀了，現(xiàn)在滬深300指數(shù)才2609點(diǎn),，如果明年底能走到3200點(diǎn),，漲幅超過22%�,！币晃皇袌�(chǎng)人士認(rèn)為,，滬深300指數(shù)的3200點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)大概在2900點(diǎn)左右,。
內(nèi)資繼續(xù)謹(jǐn)慎
相比之下,，內(nèi)資券商對(duì)于明年的A股市場(chǎng)無疑要謹(jǐn)慎得多。
國聯(lián)證券宣稱,，2012年上證指數(shù)底部將可能再破2300點(diǎn),，或達(dá)到2100-2200點(diǎn)；即便向上反彈,，也將面臨2600-2800點(diǎn)間難以逾越的障礙,。
“全球化低潮周期的破壞性影響剛剛開始，2012年的外圍環(huán)境并不會(huì)比2011年更好；而人口的世代周期角度再次證實(shí)中國經(jīng)濟(jì)的"增長神話"已結(jié)束,�,！痹摴静呗匝芯繂T在其報(bào)告中寫道。
國聯(lián)證券認(rèn)為,，在防守型的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,，A股持續(xù)表現(xiàn)為相持性的波段運(yùn)動(dòng)概率最高，在相對(duì)較長的時(shí)間內(nèi),，可能都看不到值得大聲歡呼的牛市,。
也有券商持中性觀點(diǎn)。
渤海證券認(rèn)為,，在流動(dòng)性改善預(yù)期無法持續(xù)推進(jìn)且業(yè)績?cè)鏊傧滦蓄A(yù)期漸趨強(qiáng)化之時(shí),，上證綜指或?qū)⒖简?yàn)2100點(diǎn)附近的估值底部，而當(dāng)業(yè)績?cè)鏊俟拯c(diǎn)來臨,，且與流動(dòng)性改善預(yù)期相互結(jié)合之時(shí),，上證綜指則有能力上沖至3200點(diǎn)高位。
“A股市場(chǎng)繼續(xù)向下的空間應(yīng)當(dāng)在10%-15%左右,，即上證綜指的底部區(qū)域大概位于2100-2200點(diǎn)左右�,？紤]2012年上市公司整體業(yè)績約15%左右的增速水平,，上證綜指的波動(dòng)高點(diǎn)將位于3000-3200點(diǎn)左右�,！辈澈７治鰩熤芟苍谄�2012年度A股投資策略報(bào)告中表示,。
申銀萬國策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，明年有兩樣?xùn)|西可以確定：一是流動(dòng)性環(huán)境改善,，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率下行,，大類資產(chǎn)配置利好股市；二是全年經(jīng)濟(jì)大概率低于今年,，但是上中下游景氣變動(dòng)的不同步使經(jīng)濟(jì),、盈利、通脹和政策存在較大變數(shù),，最大的變數(shù)則是政策能否出現(xiàn)較大的松動(dòng),。
因此申萬預(yù)測(cè)，2012年的A
股估值中樞有望上行至12倍,，全年上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間為2200-3000點(diǎn),。
