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11月11日,，國家外匯管理局宣布推出外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù),，即企業(yè)可以在銀行同時買入和賣出期權(quán),。
境內(nèi)外人民幣匯率“倒掛”持續(xù)之際,，國內(nèi)外匯衍生品業(yè)務(wù)進(jìn)一步放開,。11月11日,，國家外匯管理局宣布推出外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù),，即企業(yè)可以在銀行同時買入和賣出期權(quán),。
4月1日,，國內(nèi)外匯市場正式開展人民幣對外匯期權(quán)交易,，企業(yè)可通過期權(quán)交易進(jìn)行匯率避險保值，但為避免企業(yè)過度承擔(dān)交易風(fēng)險,，規(guī)定只能從銀行買入期權(quán),，不得賣出期權(quán)。不過,，該業(yè)務(wù)推出半年多后,，首批獲得人民幣外匯期權(quán)業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行不足10家，交易品種亦有限，國內(nèi)外匯期權(quán)交易仍在較為初級的階段,。
在此基礎(chǔ)上,，外管局此次發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于銀行辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》），推出了外匯看跌和外匯看漲兩類風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù),，均屬于零成本期權(quán)組合業(yè)務(wù),。《通知》自2011年12月1日起施行,。
外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，外匯期權(quán)相對于遠(yuǎn)期結(jié)售匯而言具有靈活性的優(yōu)勢。例如,，出口企業(yè)可選擇敘做遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)來避免外幣貶值可能帶來的損失,，提前鎖定成本且無需支付費(fèi)用，但同時也不得不放棄外幣升值可能帶來的收益,；而敘做期權(quán)業(yè)務(wù)在外幣貶值時可選擇行權(quán),，以約定價格結(jié)匯,，外幣升值時則可放棄行權(quán),，以市場價格結(jié)匯，但需要提前支付較高的期權(quán)費(fèi),。
“所謂零成本期權(quán)組合,，是指通過對期權(quán)的買賣組合，買入期權(quán)的期權(quán)費(fèi)支出與賣出期權(quán)的期權(quán)費(fèi)收入相互抵消,，使保值的凈成本為零或接近于零,，從而既能獲得保值的靈活性，又可降低交易成本,�,！彼硎尽�
他指出,，外匯看跌和外匯看漲兩類風(fēng)險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn),，在于可以將潛在最大損失封頂，即市場主體利用此兩類業(yè)務(wù)對未來的外匯收入或支出進(jìn)行避險保值時,，無論匯率向什么方向和多大幅度的變動,，均可將結(jié)匯或購匯價格鎖定在一個預(yù)先設(shè)置的區(qū)間內(nèi)。
由于期權(quán)交易中賣方承擔(dān)的風(fēng)險遠(yuǎn)大于買方,，賣方需要具備較強(qiáng)的風(fēng)險管理能力,，而從國際經(jīng)驗(yàn)來看，限制客戶“裸賣”期權(quán)是新興市場經(jīng)濟(jì)體的普遍做法,�,！啊锻ㄖ吠瞥龅钠跈�(quán)組合業(yè)務(wù)通過對期權(quán)的買賣組合，賦予了客戶在買入基礎(chǔ)上賣出期權(quán)的權(quán)利，有利于降低客戶單純賣出期權(quán)的風(fēng)險,�,！痹撠�(fù)責(zé)人稱。
與4月份推出人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)時一樣,，外管局強(qiáng)調(diào)客戶辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)必須堅(jiān)持實(shí)需交易原則,。“為防止大規(guī)模的純粹投機(jī)交易,，客戶辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)必須有貿(mào)易,、投資等真實(shí)交易背景，銀行應(yīng)開展必要的真實(shí)性與合規(guī)性審核,，確保符合套期保值原則,。”上述負(fù)責(zé)人表示,。
同時,，他指出期權(quán)組合業(yè)務(wù)中客戶從銀行買入期權(quán)和向銀行賣出期權(quán)是一個整體合約，避免客戶“裸賣”期權(quán),�,！翱蛻糍u出期權(quán)收入的期權(quán)費(fèi)應(yīng)不超過買入期權(quán)支付的期權(quán)費(fèi)，防止客戶因凈收入期權(quán)費(fèi)而過度承擔(dān)風(fēng)險,�,！�
市場準(zhǔn)入管理方面，他表示,，凡取得銀行間外匯市場和對客戶人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的銀行,，可以直接開辦對客戶期權(quán)組合業(yè)務(wù)，外匯局不設(shè)置新的市場準(zhǔn)入管理,。
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