日本央行的出手暫緩了日元的瘋狂升值,，然而這與歐洲與美國的經濟狀況仍有巨大聯(lián)系,，兩者如果再次出現(xiàn)巨大波動,，日本央行的出手也只能是解決日元升值的表面危機,。
“現(xiàn)在要考慮的因素,，主要是美國經濟的恢復能否超過預期,，就目前來看,，還是有這個可能性的，接下來美國經濟不一定差,，美元只要稍微恢復點強勢的話,，日元的穩(wěn)定不會難。方正證券宏觀策略組首席分析師湯云飛對記者指出,。
而更深層次的危機,，則需要對日本企業(yè)的核心競爭力與日本企業(yè)國內布局所帶來的就業(yè)機會等方面動手術刀。
而這個手術,，緊靠央行的貨幣政策并不足夠,，因此，日本政府終于出手,，在10月21日出臺了一個帶來0.5%的GDP增長和30萬就業(yè)機會的日元升值綜合應對方案,，這并不是一個單純的貨幣手段的方案。
日本經濟財政兼國家戰(zhàn)略大臣古川元久當天就此報告表示,，要改變日本的經濟結構,，使之不再受匯率水平的左右，在應對日元升值上要重視主動進攻,，而不再僅僅是被動防守,。
記者從日本內閣府的官方網站上找到該項報告的全文，而其涉及的方面之廣,，以及其未來通過驅動日本企業(yè)給世界經濟帶來的深入影響,，值得深思，為此,，本報將詳細論述該綜合方案的具體內容,，特別是會詳細解讀針對日本政府的相關應對措施及其產生的影響。
其中,，這些政策或與中國資本市場密切相關,，首先是關于日元升值背后日本政府推動的日企海外并購，據(jù)本報記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，僅在今年以內,，就有5起涉及到日本企業(yè)并購國內A股上市公司相關資產的行為，其中涉及的金額約為1.85億元人民幣,。
其次,，此次綜合方案中，日本政府主推節(jié)能計劃,，將會為此支出合共10.1萬億日元,，而這或為國內的節(jié)能減排產業(yè)帶來機會。
而事實上,，中日企業(yè)的合作在A股上市公司層面并不鮮見,，比如北新建材就與日本三公司合資組建公司,、特變電工也與日本昭和設立合資公司等。
央行與政府層面
日本政府在該方案中,，對日元升值的應對提出了五項基本原則,。
首先是維護市場穩(wěn)定，該方案指出在與其他國家政府和國際組織的合作中,，日本政府將努力采取必要的行動,，考慮一系列措施以確保國際金融市場的穩(wěn)定，其中可能包括非常規(guī)措施,。
其次,，該方案指出，日元在外匯市場過度升值,，由于外匯市場的過度波動將對經濟和金融穩(wěn)定產生負面影響,，政府會不斷觀察其發(fā)展，并采取果斷的行動,，不排除有必要的任何措施,。
事實上，這意味著日本央行可能會采取更進一步干預匯市的做法,。
瑞銀10月31日的報告就明確指出：“日本有更多政策選擇”,，其指出日本當局可以通過印鈔、購買本國公債來實施量化寬松（日本公債市場總規(guī)模達到7000億美元）,。決策者無需利用匯率來放松貨幣政策,。
瑞銀指出日本更廣的政策空間表明當局不會設定日元匯率目標。相反,，日本決策者可能會繼續(xù)時而干預匯市——就像10月31日一樣——同時采取進一步量化寬松措施以抑制日元的強勢升值,。
值得注意的是,，該方案指出鑒于在當前國際金融危機對日本市場的蔓延風險,，而日本的維持財政穩(wěn)定關鍵包括了巨大的政府債務，日本政府將不斷做出最大努力確保政府債券的市場信心,。
減低升值之痛
而原則規(guī)定的或是較為長遠的措施,，日本政府面對緊急的日元升值局勢，首先拋出了三項具體的方案,，而這些方案有望在近期內改變這種局勢,。
首先是“減輕日元升值之痛”，具體措施分為五項,，首當其沖的就是創(chuàng)造就業(yè)機會,，這其中包括了四項詳細措施，包括日本政府將建立200億日元的就業(yè)基金,，以期在2013年創(chuàng)造10萬個就業(yè)機會,、為企業(yè)提供就業(yè)補貼等,。
第二項具體措施則是擴充對因日元升值而限入困境的中小企業(yè)的金融支援。
而在該方案的最終預算中,，針對中小企業(yè)的融資支持支出將預計達到11.5萬億,。
第三項具體措施是支援遭受地震和日元升值雙重打擊的旅游觀光業(yè)，日本政府將修訂實施“旅游業(yè)主導經濟的5年基本計劃”,。
打造“Only One”日企
減少痛苦的措施已定,，而構建抗風險的強勁經濟則是日本政府提出的應對日元升值的第二大路徑。
這其中包括了六項基本措施,，首先是通過擴充地方產業(yè)布局補貼和貸款支持等措施強化地方競爭力,。這其中包括了兩個詳細措施：首先是建立500億日元補貼金額，為日本公司選擇日本國內生產供應鏈中不可缺少的材料和組件等高附加值的產品,，選擇日本國內作為他們的研發(fā)基地和生產基地等,，這將為民營企業(yè)的投資提供超過三倍的補助金額。值得注意在這項補貼的公司占比中,，三分之一指向大公司,，1/2將指向中小企業(yè)。
這將毫無疑問是日本政府應對日本產業(yè)“空心化”的重要一筆,。
而第二項重磅詳細措施,，則是在2011財年內實施有效的企業(yè)稅率削減措施，2015財年期實現(xiàn)企業(yè)的稅收負擔減少,，稍后在2012財年,，企業(yè)因重建業(yè)務而產生的融資目的附加稅將被停收。
而第三大路徑則直指強化對節(jié)能和新能源引進的支援,，提前推出有關需求,。
這涉及到了三項詳細措施：首先是創(chuàng)建一個高達200億日元的新“省電環(huán)保補貼”基金。這對于家庭用戶而言,，將會資助其進行鋰離子電池（落地型）,、家庭能源管理系統(tǒng)（HEMS）、房屋太陽能發(fā)電系統(tǒng)和燃料電池系統(tǒng)的安裝,。對于中小型企業(yè)和公共機構而言,，它提供資助建設能源管理系統(tǒng)（BEMS）、高效空調設備的安裝和節(jié)能建筑物的改造,。
而其余的詳細措施則包括了加強內部發(fā)電設備安裝的補貼和恢復“房屋生態(tài)系統(tǒng)”工程建設一年,，而這個項目曾在今年七月一度被終止。
在“減痛”之后,，日本政府提出的其余重磅應對路徑則直指日本企業(yè)的關鍵競爭力,，而在這部分，多次提到了“Only
One”一次，這背后的蘊意是公司產品具有其不可取代的獨特性與市場份額,。
首當其沖的路徑是培育世界上“Only
One”先進的企業(yè)和技術,，日本政府提出構建以擅長材料領域研究的東北大學為中心、匯集該領域企業(yè)的“仙臺材料谷”（暫定名）的構想,；此外日本政府還為在襁褓期的創(chuàng)新企業(yè)提供高額無擔保貸款,。
此外，“綜合特區(qū)”將會是幾大路徑中的濃墨重彩的一筆,，日本政府的第一批“國際戰(zhàn)略綜合特區(qū)（ISCSZ）”將會在今年年底推出名單,，在其特區(qū)中將會進行特殊監(jiān)管和稅收、財政等金融特殊支持的大力供給,，未來將會大約有五個ISCSZs,。
事實上，這種應對產業(yè)空心化的手筆,，對中國資本市場也有著重要影響,，首先中國是產業(yè)轉移的重要落點之一。湯云飛對記者指出,，日本產業(yè)轉移是趨勢,，長期看難避免，目前是能維持一段時間是一段時間,，日本人力成本高,，制造業(yè)方面中國等國家技術也逐漸成熟，高端人力資源也逐漸發(fā)展上去,，日本的產業(yè)向外轉移是必然的,。
據(jù)記者粗略統(tǒng)計，目前在電子元件與軟件產業(yè)涉及到日本代工與產業(yè)鏈供應方面相關的A股有13家,。其中通富微電為富士通代工芯片封測,，水晶光電的光學低通濾波器則向索尼等廠商出口，長信科技,、超聲電子和歐菲光則為日企配套廠商,；海隆軟件、東軟集團,、浙大網新,、中國軟件、南天信息則涉及到對日軟件外包,。
借機升值“走出去”
而前述的兩個部分，分別從增加就業(yè)機會和提高企業(yè)競爭力應對日元升值,，寓意為“減痛”,；在收尾部分，日本政府從另一個側面提出要最大限度地利用日元升值的優(yōu)點，則為“優(yōu)勢”,。
日本政府在利用日元升值優(yōu)點的部分,，提出了3條路徑：用日元升值的好處，促進企業(yè)海外兼并,，獲取海外資源和能源權益,；對外派遣日本留學生，引進高級人才等,。
而其中或對世界經濟產生巨大影響的,，應是利用日元升值的優(yōu)勢促進企業(yè)海外并購。
首先,，日本政府將通過以日本國際合作銀行（JBIC）,，將支持日企信貸的機制資金規(guī)模擴大2萬億日元至10萬億日元，以幫助日企進行海外并購和資源購買,。
此外,，政府將半公有制性質的日本產業(yè)革新機構（INCJ）的擔保提升至1.8萬億日元，以鼓勵合作伙伴利用日元升值進行海外并購,。
事實上,，這是從信貸渠道拓寬對海外并購的支持，而在具體資金支持上,，日本財務省曾設立1000億美元的海外并購基金,，支持企業(yè)獲取海外資源權益，兼并績優(yōu)企業(yè),。近期,，日本政府又將海外投資基金擴至50萬億日元，全面競爭海外資產,。
在本次紛繁復雜的日元升值應對方案中,，支持海外并購毫無疑問是其中最為引人注意的一個措施。
日本上市公司早已看到了日元升值背后帶來的海外并購,，在今年1-9月,，日本公司參與的并購規(guī)模超過7萬億日元，其中海外并購規(guī)模約為去年同期的2.3倍,。據(jù)統(tǒng)計,，今年1至8月，日本企業(yè)海外并購的金額同比增長65%,，并購案數(shù)量同比增長27%,。而在日元匯率創(chuàng)下歷史最高紀錄的8月份，并購金額環(huán)比增長一倍,，達到4658億日元,。
而其中,，這也與中國市場息息相關，據(jù)本報記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，僅在今年以內,，就有5起涉及到日本企業(yè)并購國內A股上市公司相關資產的行為，其中涉及的金額約為1.85億元人民幣,。
