盡管近兩天的放量上漲為市場積聚了久違的人氣，多家機構放言A股市場即將反轉,，但綜合各方情況分析,，反彈能否演繹為反轉行情尚待確認，11月的市場還是難言趨勢性行情,。
政策趨暖帶來結構性機會
周三，上證指數(shù)成功收復2500點關口，K線形成放量突破的上攻形態(tài),，特別值得一提的是，此次A股打破了對外圍市場“跟跌不跟漲”的魔咒,，在外圍暴跌的情況下走出了一輪獨立行情,。
周四，滬深股市繼續(xù)放量走高,，不過反彈力度明顯減弱,。滬指收盤報2508.09點，漲0.16%,。深證成指收盤報10624.12點,，漲0.40%。受短期獲利盤回吐影響,，兩市成交總量大幅放大至2700億元以上,。
分析這兩日股值上漲的原因可以發(fā)現(xiàn)，貨幣政策預調(diào)微調(diào)有望加快是主要因素,。在高層不斷釋放出的政策微調(diào)的言論之后,，央行也不斷向市場傳遞出積極的政策信號。
周四,，央行發(fā)行了10億元3月期央票,，并未開展正回購操作，此前央行周二還發(fā)行了100億元1年期央票,，在與本周1060億元到期資金對沖后,，本周實現(xiàn)了資金凈投放950億元。這是在連續(xù)三周凈回籠資金后,，央行首開凈投放操作,。
此外,，從10月下旬工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行,、建設銀行四大行信貸投放情況看，10月21日至27日5個工作日,，新增信貸猛增600多億元,，信貸閘門突現(xiàn)松動跡象。
市場最為關注的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯現(xiàn)出經(jīng)濟下行,、通脹壓力緩解的跡象,。11月1日中國物流與采購聯(lián)合會公布的10月PMI指數(shù)為50.4%，比9月下降0.8個百分點,，明顯低于市場平均預期的51.8%,。中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為，雖然PMI仍處于擴張區(qū)間,，但距離落入收縮區(qū)間也僅一步之遙,，大幅低于2005-2010年(除去金融危機的2008年)的10月均值54.4%，意味著制造業(yè)擴張強度正在減弱,，未來經(jīng)濟增速可能進一步放緩,。
此外，目前機構普遍預計10月CPI將在5.2%-5.7%之間,，物價出現(xiàn)快速回調(diào)跡象,。從商務部監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，進入10月以來,，農(nóng)產(chǎn)品絕對價格均出現(xiàn)了較為明顯的回落,。其中，占比較大的肉類,、糧食同比基本穩(wěn)中有落,，其余水產(chǎn)品、蔬菜,、水果等也都在節(jié)后出現(xiàn)了價格調(diào)整,，預計通脹中樞將持續(xù)下移。更有機構預測年底CPI將滑落至5.0%以下,。
華創(chuàng)證券有關分析師認為,，負面因素正在出現(xiàn)“邊際”改善：宏觀經(jīng)濟預調(diào)微調(diào)的基調(diào)、小微企業(yè)財政金融支持,、允許地方發(fā)債以及融資平臺新規(guī)緩解平臺流動性擔憂,、增值稅改革試點邁出了企業(yè)減負的關鍵一步等，使A股市場又沐浴在政策暖風中,，反彈有望在11月份延續(xù),。
尚不具備趨勢性機會
不過,，也有分析人士提醒，這兩日帶領大盤上攻的文化傳媒,、軟件,、LED等板塊都是熱點題材，強者恒強和板塊輪動特征明顯,，例如周三漲幅領先的傳媒教育板塊周四又出現(xiàn)在跌幅榜首位,。這說明A股目前仍是結構性行情。
平安證券仍堅持市場短期是反彈而非反轉的判斷,，認為目前仍處于新一輪“債券-股票-商品”輪動周期起點,，債市反彈未結束，股市反彈到反轉仍需消化兩個利空：一是年底現(xiàn)金回賬,、機構降倉止損,，國企業(yè)績考核與減持等潛在沖擊；二是業(yè)績風險釋放帶來的基本面沖擊,。預計明年一季度末，股市反轉時機才真正到來,。
東海證券也認為,，從總體上講，政策并沒有放松,，并隨時可能根據(jù)通脹等重要因素的變化進行調(diào)節(jié),。目前通脹水平雖然回落，但仍然處于較高位置,，離此前定下的通脹目標也還有相當距離,。在經(jīng)濟增速仍保持較快增長的情況下，政策沒有放松的可能與必要,。在通脹仍面臨一些潛在風險的情況下,，政策隨時可能根據(jù)情況進行調(diào)節(jié)。
華融證券則認為,，近期的利好政策或著眼救急或意在長遠,，這可能難以促使市場反轉，在政策推動一波反彈后,，市場會回歸經(jīng)濟基本面,，經(jīng)濟下沉就決定市場尚不具備趨勢性行情。
華創(chuàng)證券表示,，雖然政策出現(xiàn)結構性改善,，但從緊基調(diào)依然維持，深層次問題并未有效解決：歐美經(jīng)濟放緩以及廣交會慘淡反映出口下滑的趨勢仍未止�,�,；保障房基本開工以及房地產(chǎn)銷量的下滑表明投資下滑的趨勢剛剛開始,；價格即將進入下行周期，下行周期中企業(yè)業(yè)績將急速下滑,。而政策僅能熨平周期并不能改變周期,，結構性微調(diào)政策僅是防范經(jīng)濟“失速”風險。
此外,，股市快速擴容仍是懸在A股市場頭上的一把達摩克利斯之劍,。繼中國水電之后，陜煤股份,、中交股份等已過會的大盤股發(fā)行在即,，而中國郵政、新華人壽等公司的IPO,，再加上多家銀行宣布再融資方案,，市場被大量“抽血”仍在所難免。
有業(yè)內(nèi)人士分析,，從上證綜指圖形看,，2550點之上是推出大盤股較理想的點位。就目前股指上升勢頭而言,，2550點可能不用多久就會摸到,，此時再發(fā)行大盤股或會重演中國水電式的“砸盤”效應。
忌盲目追漲 待消息面轉機
多位業(yè)內(nèi)人士表示,，11月市場仍以震蕩為主,，建議投資者保持心態(tài)，不盲目追漲,，等待消息面轉機,。
長江證券認為，11月上旬仍存在政策想象的空間,，但伴隨更多數(shù)據(jù)的出臺,，基本面的糾結狀態(tài)可能再度占據(jù)上風。從板塊上來說,，11月并不會有明顯的領先,，上漲可能也是普漲，可關注重卡,、券商,、保險、低端零售等行業(yè)個股,。
東興證券認為在股指中樞上移階段,，可以配置類周期行業(yè)，如煤炭,、有色,、石油化工,、地產(chǎn)、銀行等,；股指震蕩階段可配置盈利穩(wěn)定行業(yè),，如食品飲料、醫(yī)療保健,、零售等行業(yè),。另外，受益于政策定向寬松邊際改善的行業(yè)個股,，如文化,、傳媒、三農(nóng),、中小企業(yè),、保障性住房、水利,、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)概念個股,，可以加以關注。
華融證券建議投資者,，可以關注政策“若現(xiàn)”帶來的機會,，如TMT、節(jié)能環(huán)保,、高鐵、新材料等板塊,；還有就是經(jīng)濟底預期形成一致帶來的機會,，如券商、煤炭,、銀行等板塊,；再有就是事件性機會，比如降印花稅,、暫停IPO等帶來的機會,。
平安證券建議逢高減持業(yè)績風險較大的中上游周期股和中小盤概念股，對消費股堅持觀望,、等待和擇機布局策略,，繼續(xù)關注金融、石化,、電力設備等領域的低估值藍籌品種,。
