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| 記者 魏培全/攝 |
今年以來,，藝術(shù)品市場持續(xù)繁榮,。投資者避險(xiǎn),、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資產(chǎn)品火暴,。藝術(shù)品信托基金、理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍遍地開花,，為眾多有資本但不熟悉藝術(shù)品市場的投資客提供了方便的進(jìn)入通道,。大量資本的涌入在炒熱藝術(shù)品市場的同時，也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn),。
股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場信托基金急速膨脹
剛剛結(jié)束的北京保利第16期精品拍賣會,，成交總額達(dá)3.6億元，創(chuàng)歷屆成交最高紀(jì)錄,。據(jù)四季部總經(jīng)理殷華杰透露,，今秋經(jīng)濟(jì)環(huán)境受歐洲經(jīng)濟(jì)形勢影響，不容樂觀,，投資渠道變窄,，很多新買家涌入藝術(shù)品市場。另外,，銀行緊縮銀根,，一些急用錢的藏家被迫低價(jià)出讓藏品，使得北京的藝術(shù)品市場更加火暴,。樓市,、股市持續(xù)低迷、投資形勢不佳,，誘發(fā)資金進(jìn)入藝術(shù)品市場避風(fēng),。此次四季拍賣會新老買家與參觀者比以往多了一倍多，逾兩千人次辦理了競投號牌,，場內(nèi)一度非常擁擠,，人氣異常火暴,。
和火暴的藝術(shù)品拍賣市場相對應(yīng)的是,，與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨后春筍般冒了出來。藝術(shù)品信托作為一個新興的投資領(lǐng)域,，正吸引著越來越多的信托公司參與其中,。
根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款,，較去年前三季度增加25款,；今年前三季度發(fā)行規(guī)模為41.08億元，比去年前三季度增加38.19億元,。統(tǒng)計(jì)顯示,，今年前三季度共有11家信托公司參與了藝術(shù)品信托的發(fā)行，比去年前三季度增加9家,。
此外,，通過其他渠道設(shè)立的藝術(shù)品基金在今年大幅增長。中央美術(shù)學(xué)院教授趙力說,，近年來,，國內(nèi)藝術(shù)品拍賣市場持續(xù)火熱，拍價(jià)屢創(chuàng)新高,，這引起了投資者的關(guān)注,。市場上出現(xiàn)了很多產(chǎn)品化的投資方式,，比如信托、基金,、銀行理財(cái)產(chǎn)品等,。這些新興投資形式受到廣大純投資者的青睞。
一位股份制銀行的資深投資顧問說,，國內(nèi)多家銀行已經(jīng)開發(fā)并推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財(cái)投資產(chǎn)品,。募集資金往往按一定比例標(biāo)準(zhǔn)投資于中國古代、近現(xiàn)代書畫作品,、藝術(shù)品,。
市場火暴背后暗藏風(fēng)險(xiǎn)需警惕價(jià)格泡沫
上述不愿透露姓名的銀行界人士說，金融資產(chǎn)的估價(jià)是對其未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn),，通常只對能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行證券化,。然而，藝術(shù)品不是生息資產(chǎn),，不能像房屋,、股票等產(chǎn)生租金或紅利，不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流,�,！八裕蛻艟退囆g(shù)品投資征詢我的意見時,，我建議他們應(yīng)充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，采取慎重態(tài)度�,！�
這位人士表示,，對于近幾年持續(xù)高漲的藝術(shù)品價(jià)格，投資界和藝術(shù)界存在爭議,。投資界認(rèn)為是因?yàn)橘Y本的介入與炒作才使得藝術(shù)品價(jià)格抬升,，其自身價(jià)值沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，難以判斷,。而藝術(shù)界則認(rèn)為,，是由于藝術(shù)品本身具有很高價(jià)值，才引得資本進(jìn)入,。不論二者因果關(guān)系如何,，更高的藝術(shù)品拍賣價(jià)格吸引了更多資本的進(jìn)入，反過來,，資本也推動著藝術(shù)品價(jià)格屢創(chuàng)新高,。
資本大量介入在炒熱藝術(shù)品市場的同時，也在不斷累積風(fēng)險(xiǎn)。用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯認(rèn)為,，由于當(dāng)前的藝術(shù)品經(jīng)過大量資金炒作之后,，價(jià)格普遍處于較高點(diǎn)，因此藝術(shù)品市場存在一定泡沫,。藝術(shù)品市場的風(fēng)險(xiǎn)高度聚集,，將成為依托其存在的信托產(chǎn)品發(fā)展的最大阻礙因素,。
除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外,，藝術(shù)品信托基金本身也有一些值得關(guān)注的問題。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示,，今年前三季度藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均期限為2.29年,，比去年前三季度藝術(shù)品信托平均期限下降0.29年。而在國際上,，5到8年的期限還只是短線,，10到15年才是長線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，期限過短一方面是為了適應(yīng)投資人快進(jìn)快出,、實(shí)現(xiàn)盈利的要求，同時也難免使部分基金管理人員注重短期利益,。這樣的操作給基金管理本身帶來了壓力和風(fēng)險(xiǎn),，也不利于市場的長期發(fā)展。
辨別藝術(shù)品“真?zhèn)巍睂λ囆g(shù)品投資至關(guān)重要,。正規(guī)而有權(quán)威的藝術(shù)品“真?zhèn)巍辫b定機(jī)構(gòu)以及獨(dú)立,、自主、了解市場動態(tài)的“評估”機(jī)構(gòu)是藝術(shù)品信托得以籌備和建立的前提,，但目前的藝術(shù)品市場幾乎沒有鑒定機(jī)構(gòu)能百分之百地保證藝術(shù)品的正確評估,。
此外，目前70%的藝術(shù)品信托是通過拍賣行退出,，投資顧問和拍賣行都是藝術(shù)品信托交易結(jié)構(gòu)中的重要組成部分,。雷雯雯說，國內(nèi)藝術(shù)品投資顧問公司往往與拍賣公司,、信托公司親緣關(guān)系明顯,，雖然其往往能發(fā)生更多的協(xié)同效應(yīng)，共享客戶資源,，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小視,。
藝術(shù)品基金應(yīng)形成多個熱點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品更應(yīng)關(guān)注產(chǎn)業(yè)
藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個系統(tǒng)問題,，涉及時間,、鑒定、渠道、保存,、市場大環(huán)境等各方面因素,，哪一個環(huán)節(jié)出問題，都會影響藏品變現(xiàn),。
專家認(rèn)為,，藝術(shù)品信托真正要發(fā)展起來，需要以一個規(guī)范的藝術(shù)品市場作為依托,，同時在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上應(yīng)創(chuàng)新思維,，采用多種增信措施控制投資風(fēng)險(xiǎn)。例如,，為了增強(qiáng)藝術(shù)品的流動性,，可根據(jù)近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時規(guī)定投資顧問須在信托投資者之后才能實(shí)現(xiàn)利潤分配,，有助于激勵投資顧問謹(jǐn)慎決策,。
趙力建議，藝術(shù)品基金投資應(yīng)形成多個熱點(diǎn),。趙力說,，2008年金融危機(jī)之后，市場避險(xiǎn)傾向強(qiáng)烈,，投資者不愿意冒險(xiǎn),，因此在藝術(shù)品投資上對名家的共識度很高，基金投資往往集中在少數(shù)名家的重要作品上,。今年上半年,，拍場上千萬元以上的藝術(shù)品增加，后市增長幅度受到限制,。大量資金不應(yīng)只進(jìn)入藝術(shù)品市場,，把藝術(shù)品作為投資標(biāo)的，還可以投資做企業(yè),，藝術(shù)品倉儲,、保險(xiǎn)等。資本只買藝術(shù)品,，集中度太高,，容易累積風(fēng)險(xiǎn)。資本更應(yīng)該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè),，而不只是文化產(chǎn)品,。
對于想進(jìn)入藝術(shù)品投資領(lǐng)域的投資者，專家建議,，由于多數(shù)投資者經(jīng)驗(yàn)有限,，投資者首先應(yīng)正確認(rèn)識藝術(shù)品信托及存在的風(fēng)險(xiǎn)，然后選擇適合自己的投資方式，盡最大可能避免風(fēng)險(xiǎn)獲得收益,。認(rèn)真查看藝術(shù)品投資的范圍,、投資的具體作品的作者情況、產(chǎn)品的市場情況,，并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，選擇專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。
