今年以來(lái),，投資者避險(xiǎn),、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資市場(chǎng)火爆。藝術(shù)品信托基金,、理財(cái)產(chǎn)品遍地開(kāi)花,，為眾多有資本但不熟悉藝術(shù)品市場(chǎng)的投資客提供了方便進(jìn)入通道。大量資本的涌入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí),，也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn),。
規(guī)模急速膨脹
剛結(jié)束的北京保利第16期精品拍賣會(huì)，成交總額達(dá)3.6億元,，創(chuàng)歷屆成交最高紀(jì)錄,。據(jù)保利四季書(shū)畫(huà)部總經(jīng)理殷華杰透露，今秋經(jīng)濟(jì)環(huán)境受歐債危機(jī)影響,，投資渠道變窄,，股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場(chǎng)。另外,，銀行緊縮銀根,，一些急用錢的藏家被迫出讓藏品，使得北京的藝術(shù)品市場(chǎng)更加火爆,。
與火爆的藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的是,，與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨后春筍般冒了出來(lái)。藝術(shù)品信托作為一個(gè)新興的投資領(lǐng)域正吸引著越來(lái)越多的信托公司參與其中,。
根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì),，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款，同比增加25款；今年前三季度發(fā)行規(guī)模為41.08億元,，同比增加38.19億元,。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度共有11家信托公司參與藝術(shù)品信托的發(fā)行,，同比增加9家,。
一位股份制銀行的資深投資顧問(wèn)說(shuō)，國(guó)內(nèi)多家銀行已經(jīng)開(kāi)發(fā)并推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財(cái)投資產(chǎn)品,。募集資金往往按一定比例標(biāo)準(zhǔn)投資于中國(guó)古代,、近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)作品、藝術(shù)品,。
產(chǎn)品期限過(guò)短
上述不愿透露姓名的銀行界人士說(shuō),，金融資產(chǎn)的估價(jià)是對(duì)其未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，通常只對(duì)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行證券化,。然而,，藝術(shù)品不是生息資產(chǎn)，不能像房屋,、股票等產(chǎn)生租金或紅利,，不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。
資本大量介入在炒熱藝術(shù)品市場(chǎng)的同時(shí),，也在不斷累積風(fēng)險(xiǎn),。用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯認(rèn)為，由于當(dāng)前藝術(shù)品經(jīng)過(guò)大量資金炒作之后,，價(jià)格普遍處于較高點(diǎn),，藝術(shù)品市場(chǎng)存在一定泡沫。藝術(shù)品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)高度聚集,，將成為依托其存在的信托產(chǎn)品發(fā)展的最大阻礙因素,。
除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外，藝術(shù)品信托基金本身也有一些值得關(guān)注的問(wèn)題,。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示,，今年前三季度藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均期限為2.29年，同比下降0.29年,。而在國(guó)際上,，5到8年的期限還只是短線，10到15年才是長(zhǎng)線,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，期限過(guò)短一方面是為了適應(yīng)投資人快進(jìn)快出、實(shí)現(xiàn)盈利的要求,，同時(shí)也難免使部分基金管理人員注重短期利益,。
目前70%的藝術(shù)品信托是通過(guò)拍賣行退出,，投資顧問(wèn)和拍賣行都是藝術(shù)品信托交易結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。雷雯雯說(shuō),，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品投資顧問(wèn)公司往往與拍賣公司,、信托公司親緣關(guān)系明顯，雖然其往往能發(fā)揮更多的協(xié)同效應(yīng),，共享客戶資源,，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。
變現(xiàn)渠道不暢
藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn),。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問(wèn)題,，涉及時(shí)間、鑒定,、渠道,、保存、市場(chǎng)大環(huán)境等各方面因素,，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題，都會(huì)影響藏品變現(xiàn),。
專家認(rèn)為,，藝術(shù)品信托真正要發(fā)展起來(lái)，需要一個(gè)規(guī)范的藝術(shù)品市場(chǎng)作為依托,，采用多種增信措施控制投資風(fēng)險(xiǎn),。例如,，為了增強(qiáng)藝術(shù)品的流動(dòng)性,，可根據(jù)近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時(shí)規(guī)定投資顧問(wèn)須在信托投資者之后才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分配,，有助于激勵(lì)投資顧問(wèn)謹(jǐn)慎決策,。
中央美術(shù)學(xué)院教授趙力建議,，藝術(shù)品基金投資應(yīng)形成多個(gè)熱點(diǎn)。大量資金不應(yīng)只進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng),，還可以投資做企業(yè),，如投資藝術(shù)品倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)等,。資本只買藝術(shù)品,，集中度太高，容易累積風(fēng)險(xiǎn),。資本更應(yīng)該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè),，而不只是文化產(chǎn)品。
