在隔夜外盤回落的不利因素下，周二兩地市場表現(xiàn)可算強勢，雖然低開,，但指數(shù)很快回升,，終盤小幅收紅。盤中個股相對活躍，未受大盤調(diào)整影響。
這幾周來市場表現(xiàn)極富戲劇性，在一度擊穿前期低點的不利形勢下,，頑強企穩(wěn)走高，上證指數(shù)步履不大,，卻不斷上行,，成交量也同步放大。市場也已經(jīng)出現(xiàn)了積極變化：自7月中旬以來的行情中,，市場幾乎沒有出現(xiàn)過反彈周期超過5個交易日的反彈,，而其中多數(shù)反彈是由于技術(shù)面的超跌或下行趨勢線的支撐而出現(xiàn)，操作性不佳,，且每次反彈均遭到了30日均線的明顯壓制,。這一次反彈明顯不同，上證指數(shù)不僅逾越了30日均線,，還快速突破了2450點頸線位,，2318和2307兩個低點之間距離很近，破位后有效回升,，體現(xiàn)出空頭陷阱的特征,。之前曾闡述，2318點反彈結(jié)束后調(diào)整所形成的低點,，不論其是否創(chuàng)新低,，其技術(shù)性意義均大于其本身，因此我們對于該位置上的背離應給予充分重視,。短期均線已經(jīng)成功穿越,，開始面臨中期60日均線的挑戰(zhàn)。當然,，隨著時間的推移,，60日均線存在走平甚至向上的可能,。阻力固然明顯,，但并非不可突破，當它被有效突破時,，意味著市場可能擺脫今年4月以來的弱勢格局,。
積極信號推動積極行情
9月下旬以來,，越來越多的政策和高層言論顯示出積極信號：1、信貸定向?qū)捤傻某霈F(xiàn),。放寬對小微企業(yè)的信貸限制,；地方債發(fā)行試點；總理還強調(diào)了政策應根據(jù)經(jīng)濟的變化進行預調(diào)和微調(diào),。2,、稅改先行，財政政策轉(zhuǎn)向,。營業(yè)稅改增值稅將減少中央財政收入4000-5000億元,，能抑制投資沖動，令固定資產(chǎn)投資增速回落,，讓資源更加市場化地分配,，使經(jīng)濟增長質(zhì)量更加理想。3,、地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù),。住建部對限購問題的表態(tài)和某些地方政府政令的朝令夕改，表明在多重壓力下,，政策開始松動,，但調(diào)控依然會持續(xù)，但進一步趨緊的可能性大幅降低,。4,、尋找轉(zhuǎn)型和增長的動力。十七屆六中全會,，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè),，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的反復重申與抑制產(chǎn)能過剩并舉；政策的階段性變化有著長遠意義,，此外CPI的必然性回落和經(jīng)濟指標較強,，均令敏感的股市循此脈絡(luò)出現(xiàn)了新的變化。
由消極轉(zhuǎn)向適度積極或均衡是未來的大概率事件,，但市場依然會面臨現(xiàn)實的壓力：1,、經(jīng)濟增長減速的持續(xù)。在投資和房地產(chǎn)增速回落的背景下,，轉(zhuǎn)型期的困擾便是經(jīng)濟增長減速,，周期性特征會出現(xiàn)弱化，但股市的系統(tǒng)性反應依然有效,，因此無法寄望于出現(xiàn)大規(guī)模的指數(shù)行情,。2、上市公司業(yè)績面臨下調(diào)。在未來可預見的1-2個季度內(nèi),，上市公司的業(yè)績或會出現(xiàn)增速預期的回落,，去庫存周期和需求的改善都未完成，釋放業(yè)績的沖動亦在下降,，需謹防業(yè)績地雷的出現(xiàn),。3、資金面總量供給的寬松無法出現(xiàn),，大規(guī)模資金推動型行情的條件尚不具備,。4、擴容速度未減,。近三年是中國資本市場前所未有的高速擴張期,，擴容不僅是對資金的分流和消耗，亦是對產(chǎn)業(yè)資本的溢價定位,，這三年受益最大的不是一二級市場的投資者,，而是產(chǎn)業(yè)投資者，是產(chǎn)業(yè)資本的一輪牛市,。
短期以結(jié)構(gòu)性機會為主
筆者認為,，當前市場將結(jié)構(gòu)性機會為主，但風險的體現(xiàn)方式卻是兩者兼而有之,，在變數(shù)之中尋覓與甄別真正的成長性是長期收益的正道,。由于大環(huán)境的困頓，使得市場投機性增強,，短期超額收益亦來自于此,，在市場企穩(wěn)背景下，熱點的特征主要為權(quán)重股搭臺,、中小盤甚至題材股唱戲,，關(guān)注事件驅(qū)動和板塊輪動是戰(zhàn)術(shù)上的選擇。
