在上周連續(xù)5日強(qiáng)勁反彈以后，本周一滬深股市走出震蕩整理行情,。個股行情依然火爆，文化傳媒,、環(huán)保等強(qiáng)勢依舊,，鋰電池、軍工板塊也在消息面的刺激下整體走強(qiáng),。整體來看,，主板反彈力度減弱，但創(chuàng)業(yè)板仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的上攻力度,，后市機(jī)會仍可看好。
政策預(yù)期推動反彈
近期政策面值得關(guān)注的主要有兩點(diǎn)：第一,，在物價總水平持續(xù)回落的情況下,，宏觀政策已經(jīng)從幾個月前的一味加大調(diào)控力度調(diào)整為把握“力度和節(jié)奏”，宏觀調(diào)控的壓力有望緩和,；第二,，在年底之前進(jìn)行的政策預(yù)調(diào)微調(diào)，讓投資者對明年的政策走勢產(chǎn)生向好的預(yù)期,，這是行情能夠持續(xù)走好甚至跨年度的重要基礎(chǔ),，即政策預(yù)期將成為推動反彈行情較為持久的重要力量,。
政策面的支持主要體現(xiàn)在三個層面：第一,，總體上的調(diào)控力度相對于2011年有所緩和,，現(xiàn)實(shí)的預(yù)期是在穩(wěn)定物價至關(guān)重要的情況下,，調(diào)控力度不可能太快或太大力度地放松，但適度緩和對市場心理的穩(wěn)定還是很重要的,；第二,，預(yù)調(diào)微調(diào)及“有保有壓”的具體體現(xiàn),，比如對小微企業(yè)的扶持,、營業(yè)稅取消實(shí)施增值稅的試點(diǎn)，都將在市場產(chǎn)生局部或結(jié)構(gòu)性的機(jī)會,；第三，重大政策出臺,，將可能形成重大的投資機(jī)會,，比如，近期促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大決定,，刺激了文化傳媒板塊的股價暴漲,。
解讀政策 把握熱點(diǎn)機(jī)會
A股市場總被理解為有鮮明的政策市特征，但投資者常常對政策面缺乏深刻理解,，因而不能夠很好地?fù)?jù)此把握股市的運(yùn)行和市場機(jī)會,。比如文化產(chǎn)業(yè)這個政策決策到底有多大意義,？很多投資者只是從目前文化傳媒上市公司相對高估值出發(fā),，簡單理解為一次短線的投機(jī)炒作,，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,。
我們是如何理解該政策的呢,？首先,，文化產(chǎn)業(yè)的重要性，在于它在一個國家從大國向強(qiáng)國邁進(jìn)的過程中發(fā)揮著重要作用,。一個經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國不可能不是文化強(qiáng)國，而文化之強(qiáng),，很重要的一點(diǎn)就體現(xiàn)在市場及影響力,。第二，文化產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)在“十二五”期內(nèi)變成支柱產(chǎn)業(yè),，意味著行業(yè)增長將超過25%,，這是產(chǎn)業(yè)的重大發(fā)展機(jī)會。第三,，文化產(chǎn)業(yè)的資本化率在A股市場各行業(yè)中偏低,，行業(yè)內(nèi)大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尚未進(jìn)入資本市場。而行業(yè)資本化提高的過程，都是行業(yè)內(nèi)上市公司的重大機(jī)遇,，未來的資產(chǎn)注入和整體上市值得關(guān)注。
同樣,，近期另一個重大熱點(diǎn)表現(xiàn)在環(huán)保產(chǎn)業(yè),。正在醞釀中的環(huán)境稅和即將召開的環(huán)保大會接踵而至，看起來有些巧合,，實(shí)際上是“十二五”期間環(huán)保治理將實(shí)現(xiàn)重大突破的標(biāo)志,。對眾多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是高能耗企業(yè)來說，環(huán)保勢必成為繼資源,、勞動力限制以后的又一個越來越重要的限制,，但對于從事環(huán)保治理的上市公司來說，卻是重大的發(fā)展機(jī)遇,。環(huán)保的意義及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇,，正在被投資者越來越深入地解讀,。
因此,，我們對于近期市場熱點(diǎn)的理解在于：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和加快產(chǎn)業(yè)升級以及推動新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)是最大的政策,，而經(jīng)濟(jì)增速減緩或者宏觀調(diào)控的力度,，只是政策的表象。由前者形成的是重大的可持續(xù)投資機(jī)會,，比如文化產(chǎn)業(yè)及環(huán)保；而后者形成的只是交易性機(jī)會,，比如可預(yù)見的股市反彈,。進(jìn)一步推演的預(yù)測是，即使本輪基于政策預(yù)期的行情仍然是反彈性而不是趨勢性的,，投資者仍然可以很好地把握一些重大主題的趨勢性投資機(jī)會,。當(dāng)然，一個重要前提就是深刻準(zhǔn)確地解讀政策走勢,。
