方正證券點(diǎn)評稱：
經(jīng)我們測算,，公司2011年上半年電子銀行替代率達(dá)82.82%,，顯著高于工、農(nóng),、中三大行平均約62%的替代率,。目前我國互聯(lián)網(wǎng)普及率還不到美國,、日本的一半，公司的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)將隨著互聯(lián)網(wǎng)普及率提升保持高速增長,。
公司的零售業(yè)務(wù)在上市銀行中處于優(yōu)勢地位,。公司的個(gè)人貸款占比連續(xù)三年雄踞上市銀行第一位；銀行卡手續(xù)費(fèi)收入近四年以38.69%的年均速度增長,，2011年上半年達(dá)22.6億元,；信用卡累計(jì)發(fā)卡量近四年平均增速為35.42%，2011年6月末達(dá)3687萬張,，發(fā)卡量僅次于工行,。目前我國個(gè)人信貸余額與發(fā)達(dá)國家有較大差距，零售業(yè)務(wù)未來增長空間仍然廣闊。
招商銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量多年來位居全國性股份制銀行第一位,，與其他同類銀行相比具備顯著的成本和區(qū)位壟斷競爭優(yōu)勢,。
公司計(jì)劃以每10股配2.2股的方式進(jìn)行A+H配股再融資。我們在進(jìn)行盈利預(yù)測時(shí),，分別按比例增加了2012年和2013年的股本數(shù),。
預(yù)測公司2011-2013年EPS分別為1.62元、1.66元,、1.99元,；BVPS分別為7.70元、6.56元,、8.19元,，PB分別為1.51、1.77,、1.42,，給予“增持”評級。
