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超跌與成長股成基金巨頭布局取向
2011-10-25   作者:吳曉婧  來源:上海證券報(bào)
 
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   隨著基金3季報(bào)的陸續(xù)披露,,華夏,、易方達(dá)、嘉實(shí)、南方,、華安等基金巨頭的最新投資策略浮出水面,。在市場持續(xù)下跌之后,,各基金投研團(tuán)隊(duì)對于后市預(yù)判分歧較大,,投資布局上,確定性的成長股與超跌股成為基金巨頭后市布局的重點(diǎn),。

  行情預(yù)判:弱市反彈

  對于后市預(yù)判,,華夏基金投研團(tuán)隊(duì)整體偏向于樂觀,易方達(dá)整體偏向謹(jǐn)慎,,嘉實(shí),、南方、華安內(nèi)部分歧較大,。
    華夏基金投資總監(jiān)劉文動(dòng)認(rèn)為,,4季度歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展仍然具有不確定性,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的概率較大,,通脹問題有望在4季度逐步緩解,,這將為緊縮政策的放緩甚至轉(zhuǎn)向創(chuàng)造條件,。“在通脹水平明顯回落后,,A股市場可能迎來估值修復(fù)行情,。”
  相較于華夏的樂觀預(yù)判,,易方達(dá)價(jià)值成長認(rèn)為,,“短期而言,市場還難以依靠自身的力量走出困境,,除非出現(xiàn)強(qiáng)有力的外部干預(yù)�,!北M管目前上市公司整體盈利水平尚維持在較高水平,,但預(yù)計(jì)流動(dòng)性收緊的效應(yīng)將在未來一兩個(gè)季度內(nèi)對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生作用,悲觀預(yù)期和盈利下降仍將是主導(dǎo)短期市場運(yùn)行的主要因素,,而無節(jié)制的股票供給無疑將加劇這一趨勢,。
  嘉實(shí)主題鄒唯則認(rèn)為,市場將先抑后揚(yáng),,正所謂“不破不立”,。在其看來,在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,,市場重心下移尚未結(jié)束,。但另一方面,若市場進(jìn)一步下跌后完全反映悲觀預(yù)期,,同時(shí)若經(jīng)濟(jì)和通脹下行加速則預(yù)計(jì)會導(dǎo)致調(diào)控政策會有所調(diào)整,,市場則會出現(xiàn)明顯反彈。
  不過,,鄒唯強(qiáng)調(diào),,從前期貨幣的過度投放以及經(jīng)濟(jì)的未來轉(zhuǎn)型趨勢來看,真實(shí)總需求的產(chǎn)生是需要通脹(成本)的持續(xù)下降,,而這有賴于經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩,。在此期間,市場的每次上漲均要視為反彈,,無外乎幅度高低而已,。

  投資布局:超跌與成長

  就4季度投資布局而言,各大基金公司側(cè)重點(diǎn)并不相同,,但均立足防御,,在規(guī)避周期股的同時(shí),加大了對確定性強(qiáng)的成長股與超跌股的布局,。
    華安基金首席投資官尚志民表示,,接下來將關(guān)注“消費(fèi)+確定成長”類股票,,保持對周期品的謹(jǐn)慎,持倉結(jié)構(gòu)上,,將梳理持倉股的業(yè)績預(yù)期,,重新進(jìn)行布局調(diào)整,著眼2012年,,預(yù)計(jì)資金面在通脹回落后有可能放松,,考慮在市場進(jìn)一步調(diào)整過程中布局符合產(chǎn)業(yè)政策、有中長期增長潛力的成長股和分紅率較高,、增長穩(wěn)定,、估值較低的藍(lán)籌股等。
  嘉實(shí)基金總經(jīng)理助理邵健認(rèn)為,,持續(xù)的股票發(fā)行與供給及新發(fā)公司的業(yè)績變臉將持續(xù)壓制A股市場,。四季度仍將以成長性與防御性的投資策略為主,重點(diǎn)投資于受益于中國擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的,、具有良好的成長的持續(xù)性,,并且估值相對合理的股票,重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域包括食品飲料,、醫(yī)藥,、家電、信息服務(wù),、保險(xiǎn),、地產(chǎn)、先進(jìn)制造等,。
  易方達(dá)積極成長認(rèn)為,,未來不同行業(yè)和個(gè)股基本面的差異將導(dǎo)致估值水平的持續(xù)較大分化。競爭力強(qiáng),、成長空間大的優(yōu)質(zhì)成長股預(yù)計(jì)將獲得市場追捧,。此外,機(jī)械和新材料產(chǎn)業(yè)面臨較大的產(chǎn)業(yè)升級和進(jìn)口替代空間,,業(yè)績和估值都有較大提升可能,。醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)板塊個(gè)股繼續(xù)需要時(shí)間消化其相對偏高的估值,,受益于產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)械,、新材料、低碳新能源等板塊依然可能受到市場的關(guān)注,。另外自下而上發(fā)掘基本面超預(yù)期的成長股也將獲得較大超額回報(bào),。

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